تاريخ التصحيحات السوقية: ما قد تكشفه سنة 2026

أنهى مؤشر S&P 500 عامًا آخر رائعًا في عام 2025، محققًا زيادة بنسبة 16% وممددًا سلسلة السوق الصاعدة التي استمرت الآن لأكثر من ثلاث سنوات. لقد جلب هذا الاستمرار في المكاسب — بما في ذلك سنوات مزدوجة الأرقام متتالية مدفوعة بحماسة الذكاء الاصطناعي والتفاؤل الاقتصادي — السوق الأوسع إلى مفترق طرق ملحوظ. مع استمرار عام 2026، يواجه المستثمرون سؤالًا أساسيًا: هل قدمت لنا تاريخ تحركات السوق إجابة واضحة حول ما قد يأتي بعد ذلك؟

الجواب، وفقًا للأنماط التاريخية، يشير إلى أن تحولًا مهمًا قد يكون وشيكًا.

ثلاث سنوات من زخم السوق الصاعدة وسؤال التقييم

كانت رحلة مؤشر S&P 500 على مدى الـ36 شهرًا الماضية ملحوظة، حيث جمعت بين عوائد سنوية مزدوجة الأرقام باستمرار مع حماسة حول التقنيات التحولية. كان الارتفاع واضحًا بشكل خاص بين الشركات ذات النمو، خاصة تلك التي تطور أو تنشر حلول الذكاء الاصطناعي. استفادت هذه الشركات من ميزتين واضحتيْن: عمليات مبسطة ودورات ابتكار متسارعة تعزز من إمكانيات الأرباح، في حين أن مزودي التكنولوجيا الذين يحققون إيرادات مباشرة من خدمات الذكاء الاصطناعي شهدوا نموًا هائلًا.

ومع ذلك، وراء هذا المشهد الإيجابي يكمن مقياس مهم يتطلب الانتباه. عند تحليل تقييمات الأسهم من خلال مقياس شيلر CAPE — وهو مقياس معدل للتضخم يقارن أسعار الأسهم بالأرباح المتوسطة على المدى الطويل — تشير المستويات الحالية إلى قصة تحذيرية. السوق يتداول حاليًا عند حدود تقييم لم يصل إليها إلا مرة واحدة من قبل في التاريخ الحديث.

الأنماط التاريخية: متى تصل الأسواق إلى ذروتها في التقييمات

فهم ما تكشفه التاريخ عن هذه اللحظات القصوى في التقييمات يوفر سياقًا حاسمًا. في كل مرة حقق فيها السوق ذروات تقييم مماثلة، تبعها تصحيح أو انخفاض ممتد. كانت التفاصيل متفاوتة بشكل كبير. بعد ذروة فقاعة الدوت كوم، انخفضت التقييمات على مدى فترة طويلة مع خسائر كبيرة. حالات أخرى أدت إلى انخفاضات أقصر وأكثر محدودية.

الاتساق عبر هذه الأحداث التاريخية واضح: الذروات في التقييمات كانت دائمًا تليها ضغوط هبوطية على التقييمات نفسها وعلى المؤشر الأوسع. هذا السجل التاريخي يشير إلى أن السوق قد يكون بالفعل مستعدًا لتغيير اتجاهه.

النظر إلى الأمام: الطريق من ذروة التقييم إلى اتجاه السوق

بالنظر إلى بيئة التقييم الحالية، فإن احتمالية حدوث نوع من الانخفاض في السوق في عام 2026 تبدو مرتفعة استنادًا إلى السوابق التاريخية. هذا لا يعني بالضرورة انهيارًا حادًا أو أداءً سلبيًا مستمرًا طوال العام. يمكن أن تتخذ عمليات التراجع في السوق أشكالًا متعددة — من تصحيحات قصيرة تسمح للأداء القوي بأن ينهي العام أعلى، إلى فترات أكثر امتدادًا من التماسك.

قد تعتمد عمق ومدة أي تراجع محتمل على عدة عوامل. قوة اعتماد الذكاء الاصطناعي والإنفاق الشركاتي ستلعب دورًا رئيسيًا، بالإضافة إلى مسار نمو الأرباح في الأرباع القادمة. التطورات الجيوسياسية تمثل عاملًا غير متوقع يمكن أن يؤثر بشكل كبير على اتجاه السوق.

حتى في السيناريوهات الأكثر تشاؤمًا حيث يختبر السوق تصحيحًا ملحوظًا، فإن التاريخ يوفر نقطة مضادة مطمئنة: لقد أظهر مؤشر S&P 500 قدرة ثابتة على التعافي والتقدم بعد تجاوز القمم السابقة. كل انخفاض كبير في تاريخ المؤشر انتهى في النهاية بقمم جديدة.

لماذا لا ينبغي للمستثمرين على المدى الطويل الخوف من تصحيحات السوق

الدرس الأهم من تاريخ السوق هو أن التقلبات والتصحيحات، رغم عدم الراحة التي تثيرها، تمثل عناصر طبيعية لدورة الاستثمار وليست نكسات دائمة. للمستثمرين الملتزمين بنهج طويل الأمد، يشير هذا النمط التاريخي إلى أن الاستراتيجية المثلى لا تزال كما هي: الحفاظ على هدوئك خلال فترات ضعف السوق والاحتفاظ بالأسهم ذات الجودة المصممة لتعزيز القيمة على مدى سنوات وعقود.

لا ينبغي أن يثير احتمال حدوث تصحيح في عام 2026 الذعر أو التخلي عن المحفظة بشكل كامل. بدلاً من ذلك، يجب أن يعزز المبدأ المجرب أن الانخفاضات سبقت كل تقدم كبير في السوق الصاعدة عبر تاريخ المؤشر. فهم هذا الجواب التاريخي للسؤال الحالي يحول قلق السوق إلى منظور — ومن هذا المنظور إلى انضباط استثماري.