لماذا تظل UPS من بين الأسهم ذات العائد على الأرباح الأعلى بعد توجيه أرباح قوي

شركة يو بي إس للنقل (بورصة نيويورك: UPS) أظهرت سبب استمرار تصنيفها ضمن أعلى الأسهم ذات عائد الأرباح في السوق، على الرغم من خوضها تحولًا تشغيليًا كبيرًا. بعد إصدار أرباحها للفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025، فإن التوجيه المستقبلي للشركة والتزامها بالحفاظ على توزيعات أرباحها الكبيرة يوفران أسبابًا مقنعة للمستثمرين الباحثين عن الدخل ليلتفتوا إليها.

الأداء المالي: تحت السطح

على السطح، تظهر نتائج الربع الرابع من عام 2025 أن الأداء كان مخيبًا للآمال. حيث سجلت عملاق اللوجستيات تراجعًا في المقاييس عبر عدة فئات مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق:

• الإيرادات الإجمالية: 24.5 مليار دولار (انخفاض بنسبة 3.2% عن 25.3 مليار دولار في الربع الرابع من 2024)
• الأرباح التشغيلية: 2.6 مليار دولار (انخفاض بنسبة 12% عن 2.9 مليار دولار)
• الأرباح المعدلة للسهم: 2.38 دولار (انخفاض بنسبة 13.5% عن 2.75 دولار)

ومع ذلك، فإن السياق مهم جدًا. كان محللو وول ستريت يتوقعون نتائج أسوأ بكثير، حيث توقعوا إيرادات تبلغ فقط 24 مليار دولار وأرباحًا للسهم تبلغ 2.20 دولار فقط. من خلال تجاوز هذه التوقعات المعدلة، أشارت يو بي إس إلى أن تحدياتها التشغيلية قد تكون وصلت إلى نقطة انعطاف.

قرار الشركة بالحفاظ على توزيعات الأرباح النقدية الفصلية عند 1.64 دولار للسهم، بدلاً من زيادتها، أنهى سلسلة نمو الأرباح التي استمرت 16 عامًا. بالنسبة لشركة بنسبة نسبة توزيع أرباح تتجاوز 80%، فإن الحفاظ على التوزيع يمكن اعتباره انتصارًا حتى مع ضغوط الأرباح.

التمركز بين أعلى الأسهم ذات عائد الأرباح: توقعات 2026

ما يميز يو بي إس بين أعلى الأسهم ذات عائد الأرباح ليس فقط عائدها المتوقع بنسبة 6.2%، بل أيضًا تحسن آفاقها التشغيلية. حيث تتوقع الشركة أن تصل إيرادات عام 2026 إلى 89.7 مليار دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 88 مليار دولار. والأكثر إثارة للإعجاب، أن هامش التشغيل المضمن البالغ 9.6% يعادل حوالي 8.6 مليار دولار من الأرباح التشغيلية — بزيادة قدرها 9.3% عن أرباح 2025 التشغيلية المعلنة.

هذه التوجيهات تشير إلى ثقة الإدارة بأن عام 2025 كان قاعًا مؤقتًا. ويبدو أن التحول الاستراتيجي نحو قطاعات التوصيل ذات الهوامش الأعلى، والتي تشكل جوهر مبادرة التحول للشركة، يكتسب زخمًا. مزيج من تحسين مؤشرات الربحية ونمو الإيرادات في نطاق التوجيه يضع يو بي إس بشكل إيجابي مقارنة مع غيرها من الأسهم التي تولد الدخل.

التقييم وإمكانات العائد

بالنسبة لشركة ذات عائد أرباح مرتفع، فإن التقييم يمثل اعتبارًا حاسمًا. يتوقع محللو البيع أن تصل أرباح يو بي إس للسهم إلى 8.11 دولارات بحلول عام 2027، مما يشير إلى أن هناك توسعًا ملحوظًا في الأرباح في الأفق. حاليًا، يتداول السهم عند حوالي 14 مرة من أرباحه المستقبلية — وهو أقل من مضاعفات التقييم الأعلى التي كانت تسيطر عليها الشركة خلال فترات الازدهار.

تشير السوابق التاريخية إلى أنه مع ظهور تحسينات تشغيلية وزيادة تقديرات الأرباح، قد يحقق السهم مضاعف سعر إلى أرباح أعلى. وإذا نجحت الشركة في تنفيذ استراتيجيتها لزيادة الهوامش مع الحفاظ على توزيعات الأرباح، فإن المساهمين قد يستفيدون من كل من الدخل والنمو الرأسمالي. المعادلة بسيطة: تحسين الأرباح مع توسع معتدل في المضاعف، مدعومًا بعائد 6.2%، يخلق ظروفًا لعوائد كلية قوية خلال الدورة الحالية.

الحجة لإضافة يو بي إس إلى محافظ الدخل

على الرغم من بقاء بعض عدم اليقين بشأن وتيرة التحول التشغيلي، فإن الأدلة تتزايد لدعم نظرة أكثر إيجابية. تجاوز الأرباح، مع توجيه محسّن والتزام بالحفاظ على الأرباح، يشير إلى أن يو بي إس تستحق النظر ضمن أعلى الأسهم ذات عائد الأرباح للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. الحفاظ على مدفوعات الأرباح — بدلاً من خفضها — يعالج المخاوف السابقة للسوق حول استدامة التوزيعات.

يجب على المستثمرين على المدى الطويل أن يلاحظوا أن مزيج العائد المرتفع والرياح التشغيلية الناشئة لا يتوفر بشكل شائع في سوق الأسهم. والسؤال للمستثمرين المحتملين هو ما إذا كانت مخاطر العائد قد تغيرت بشكل كبير لصالح الشركة مع دخولها عام 2026.