سهمان في قطاع الرعاية الصحية يكافئان الباحثين عن الدخل: AbbVie و Medtronic

عندما يتعلق الأمر بالاستثمارات التي تولد الدخل، غالبًا لا تتصدر أسهم الرعاية الصحية القائمة. لقد اكتسب القطاع سمعة بأنه يفضل النمو والابتكار على عائدات المساهمين — ولسبب وجيه. فمعظم شركات الأدوية والأجهزة الطبية يجب أن تعيد تدفق الأرباح باستمرار إلى البحث والتطوير للبقاء تنافسية. ومع ذلك، توجد استثناءات نادرة في هذا المشهد: أسهم الرعاية الصحية التي تنمو توزيعات أرباحها باستمرار مع الحفاظ على عوائد فعلية تهم المستثمرين الباحثين عن الدخل. تبرز شركتا أبفي وMedtronic كفرصتين من هذا النوع، حيث أتقن كل منهما فن موازنة استثمارات البحث والتطوير مع توزيعات أرباح موثوقة للمساهمين.

لماذا تكافح أسهم الرعاية الصحية مع الأرباح (وهذان الاثنان لا يفعلان)

الرقمان الرئيسيان يرويان القصة: بلغ متوسط عائد الأرباح لأسهم الرعاية الصحية ذات رؤوس الأموال الكبيرة 1.67% بنهاية عام 2025 — وهو نتيجة متوسطة عند مقارنته مع 11 قطاعًا رئيسيًا في السوق، لكنه يتخلف كثيرًا عن المرافق التي تتمتع بدخل غني. التحدي الهيكلي بسيط: على عكس المرافق التي تستفيد من تدفقات إيرادات متوقعة ومنظمة، تواجه شركات الرعاية الصحية جرف براءات اختراع مستمر. تفقد الأدوية الرائجة حماية براءة الاختراع، ويغمر المنافسون العامون السوق، وتنخفض المبيعات فجأة. هذا الغموض يجبر على استمرار الاستثمار بشكل مكثف في خطوط أنابيب البحث والتطوير.

لكن الحجم والتنوع يغيران المعادلة. نمت شركتا أبفي وMedtronic بما يكفي وبتنوع كافٍ لتوليد نوع من التدفق النقدي الحر الذي يسمح بالإنفاق على الابتكار وزيادة ثابتة في الأرباح الموزعة. كلاهما يقترب أو حقق وضع “ملوك الأرباح” — بعد أن زادا توزيعاتهما لمدة 50 سنة متتالية أو أكثر.

Medtronic: الابتكار الطبي يدفع عوائد ثابتة للمساهمين

تمتلك Medtronic، بقيمة سوقية تبلغ 132 مليار دولار، مركز أكبر شركة تصنيع أجهزة طبية مستقلة على مستوى العالم. تتنوع محفظة الشركة من منظمات القلب التي تعمل بالبطاريات وأجهزة الصدمات إلى صمامات القلب، مضخات الأنسولين، والأدوات الجراحية. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، توسعت الشركة خارج الأجهزة التقليدية إلى أجهزة ذكية تعتمد على الذكاء الاصطناعي — بما في ذلك GI Genius، وهو نظام ذكاء اصطناعي يساعد الأطباء في اكتشاف الزوائد الصغيرة أثناء تنظير القولون، وPillCam، كاميرا قابلة للابتلاع توفر تصورًا للجهاز الهضمي الداخلي.

هذه الاستراتيجية في التنويع تؤتي ثمارها — حرفيًا ومجازيًا. في الربع الثاني من السنة المالية 2026، أعلنت Medtronic عن إيرادات قدرها 9 مليارات دولار، بزيادة قدرها 6.6% على أساس سنوي. قفزت الأرباح لكل سهم بنسبة 8% خلال نفس الفترة إلى 1.07 دولار. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة نمو الإيرادات بنسبة 5.5% في 2026 مع زيادة الأرباح المعدلة بنسبة 4.5%.

قصة الأرباح الموزعة لا تقل إثارة. الزيادة الأخيرة في الأرباح بنسبة 1.4% كانت بمثابة السنة الثامنة والأربعين على التوالي من نمو التوزيعات، مع عائد حالي يقارب 2.75%. رغم أن نسبة التوزيع البالغة 69% مرتفعة، إلا أن مسار نمو الإيرادات المتوقع للشركة يبدو كافيًا للحفاظ على هذا الالتزام. من المتوقع أن يضيف فصل أعمالها الخاص بمرض السكري — وهو أصغر وأقل ربحية بنسبة 8% من الإيرادات — قيمة إلى الأرباح النهائية دون تهديد استمرارية التوزيعات.

أبفي: التنقل في عصر ما بعد هوميرا مع تنويع المحفظة

تعمل أبفي في فئة مختلفة داخل قطاع الأدوية، حيث تبلغ نسبة العائد على التوزيعات 2.98%، وقد رفعت توزيعاتها الفصلية بنسبة 5.5% إلى 1.73 دولار للسهم هذا العام فقط. تعتبر سجلات التوزيع الخاصة بالشركة مذهلة: على الرغم من أن أبفي موجودة ككيان مستقل فقط منذ انفصالها عن Abbott Laboratories في 2013، إلا أن تاريخها كجزء من أبوت، زاد من سجلها في زيادة التوزيعات لمدة 54 سنة متتالية. هذا التميز يضعها ضمن النادي الحصري لملوك الأرباح — وهو من بين 56 شركة فقط عبر جميع القطاعات حققت هذا الإنجاز.

أكبر تحدٍ واجهته الشركة هو الابتعاد عن الاعتماد على هوميرا. قبل عقد من الزمن، كان هذا الدواء المناعي الوحيد يمثل 63% من إجمالي إيرادات أبفي. لكن القيادة استثمرت بشكل كبير خلال سنوات ذروة ربحية هوميرا، وبنت محفظة من الأدوية المناعية البديلة التي تعتمد الآن على Rinvoq وSkyrizi. في الربع الأخير، احتل Skyrizi المركز الأول بمبيعات قدرها 4.7 مليار دولار، بينما حقق Rinvoq 2.2 مليار دولار، وما زال هوميرا — رغم تقلصه — يساهم بمبلغ 993 مليون دولار.

بدأت الاستثمارات المكثفة في توسعة الأورام تظهر نتائجها. عززت الشركة بشكل كبير ترسانتها من الأدوية لعلاج الأورام الصلبة بإضافة Elahere (سرطان المبيض)، Emrelis (سرطان الرئة)، وEpkinly (اللمفوما) إلى جانب أدوية الدم السرطانية المعروفة مثل Imbruvica وVenclexta. الآن، تمثل الأورام السرطانية حوالي 11% من الإيرادات وتشكل اتجاه نمو مهم.

حساب استدامة التوزيعات يعمل لصالح أبفي. رغم أن نسبة التوزيع البالغة 58% تبدو متواضعة وفقًا لبعض المعايير، إلا أنها تعكس استقرارًا ماليًا حقيقيًا. أنتجت الشركة أكثر من 19 مليار دولار من التدفق النقدي الحر العام الماضي، مما يسمح بتوجيه استثمارات كبيرة في البحث والتطوير — حاليًا تدعم 90 برنامجًا، بما في ذلك 60 مرشحًا في مراحل متوسطة أو متأخرة — وتوزيعات أرباح تنمو باستمرار. من ناحية أخرى، تستفيد Medtronic من هيمنتها في سوق الأجهزة الطبية لتمويل الابتكار مع الحفاظ على انضباط في تخصيص رأس المال.

الخلاصة: استراتيجية أسهم الرعاية الصحية للمستثمرين الباحثين عن الدخل

تمثل كل من أبفي وMedtronic نوعًا نادرًا من أسهم الرعاية الصحية — شركات ذات حجم، ومكانة سوق، وتوليد نقدي يمكن أن تعمل مثل المرافق من حيث موثوقية التوزيعات، مع الحفاظ على ميزة الابتكار والنمو.

لا يمكن المبالغة في أهمية الحجم. عندما يواجه قطاع أو قسم معين تحديات، عادةً ما يتدخل قسم آخر للحفاظ على الزخم. يوضح انتقال أبفي من هيمنة هوميرا إلى محفظة أكثر توازنًا من الأدوية المناعية والأورام هذا المبدأ في العمل. وبالمثل، تظهر قدرة Medtronic على التوسع في الأجهزة الذكية مع الحفاظ على مبيعات الأجهزة الطبية الأساسية كيف يمكن لأسهم الرعاية الصحية ذات الحجم الكافي أن تستثمر في الفرص الناشئة دون التضحية بالعوائد الحالية.

تعد قدرة أبفي على توليد النقد مهمة بشكل خاص: إذ أنتجت أكثر من 19 مليار دولار من التدفق النقدي الحر العام الماضي. هذا الوفرة تسمح بالاستثمار بكثافة في البحث والتطوير — حاليًا يدعم 90 برنامجًا، بما في ذلك 60 مرشحًا في مراحل متوسطة أو متأخرة — وتوزيعات أرباح تنمو باستمرار. أما Medtronic، فهي تستفيد من هيمنتها في سوق المعدات الطبية لتمويل الابتكار مع الالتزام بانضباط رأس المال.

الخلاصة النهائية: استراتيجية أسهم الرعاية الصحية للمستثمرين الباحثين عن الدخل

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت يتجاوز العوائد الرمزية، توفر أبفي وMedtronic بدائل حقيقية. لقد أظهرت كلتا الشركتين القدرة على زيادة التوزيعات بشكل مستمر مع التنقل عبر الضغوط التنافسية التي قد تتحدى الشركات الصغيرة والأقل تنوعًا. يمنحها وضعها المالي القوي وسجلها في الابتكار ميزة طفيفة في هذا التحليل — إذ أثبتت خلال عصر هوميرا أنها، حتى مع إدارة أرباح ضخمة، ستعيد استثمارها في تطوير خطوط الأنابيب بدلاً من الاعتماد على الأرباح فقط.

لا تقدم أي من الشركتين مسار نمو الشركات الناشئة الصغيرة في التكنولوجيا الحيوية أو الأجهزة الطبية، لكنها تقدم شيئًا ذا قيمة مماثلة لمحافظ الدخل: تدفقات دخل موثوقة ومتزايدة مدعومة بمكانة سوقية رائدة وميزانيات عملاقة. في بيئة أسعار فائدة حيث يهم الدخل، تستحق أسهم الرعاية الصحية ذات هذه المواصفات اهتمامًا جديًا من قبل المستثمرين الباحثين عن العائد الكلي.

إفصاح: جيمس هالي يمتلك حصصًا في أبفي. شركة Motley Fool تمتلك وتوصي بأبفي وأبوت لابوراتوريس. شركة Motley Fool توصي بـMedtronic.