تراجع سهم Rigetti Computing بنسبة 18% في أوائل عام 2026: عاصفة من التحديات

واجهت شركة Rigetti Computing بداية قاسية في عام 2026، حيث انخفضت الأسهم بنسبة 18% في يناير مع تصادم عدة عوامل معارضة في آن واحد. ما بدا أنه عام حاسم لشركة الحوسبة الكمومية تحول إلى قصة تحذيرية حول مخاطر المراهنة على الأسهم التقنية المضاربية—وهو منظور أبرزه محللون مثل Johnny Strides عند فحص العقبات المتزايدة التي تواجهها الشركة.

يشهد قطاع الحوسبة الكمومية اختبار واقع. بعد عام 2025 الاستثنائي الذي شهد ارتفاع سهم Rigetti بأكثر من 500% من أدنى مستوياته في أبريل قبل أن يتراجع بأكثر من نصف تلك المكاسب بحلول نهاية العام، استمرت شهور بداية 2026 في الاتجاه النزولي. تضافرت ثلاثة قوى مميزة لدفع السهم نحو الانخفاض: تعثر خاص بالشركة في منتجها الرئيسي، بيئة اقتصادية كبرى تتزايد فيها الشكوك حول الاستثمارات التقنية المضاربية، وخطوة استراتيجية من قبل منافس رئيسي أعادت تشكيل المشهد التنافسي.

تأخير المنتج والتشويش التنافسي

كان من المقرر أن تثير Rigetti ضجة كبيرة في بداية 2026 مع إطلاق Cepheus-1-108Q، أكثر حواسيبها الكمومية تطورًا حتى الآن. بدلاً من ذلك، أرجأت الشركة الكشف عن المنتج حتى نهاية الربع الأول على الأقل، مبررة ذلك بالحاجة إلى مزيد من التحسين وضمان الجودة.

على السطح، يبدو أن التأخير في الإطلاق أمر يمكن التعامل معه. لكن مستثمري الحوسبة الكمومية يعملون وفق حسابات مختلفة. القطاع بأكمله مدفوع بالإحساس بأن التقدم التكنولوجي يتسارع. هذا في الأساس سباق نحو الاختراق، مع سعي شركات مختلفة لاعتماد مناهج تقنية مميزة لتجاوز التحديات الهندسية الكبيرة التي تعيق الجدوى التجارية. أي تأجيل يثير مخاوف المستثمرين حول ما إذا كانت الشركة ستتمكن في النهاية من الوصول إلى خط النهاية.

وبإضافة ضغط على تعثر Rigetti، أعلن المنافس IonQ عن تحول استراتيجي كبير: استحواذ بقيمة 1.8 مليار دولار لإنشاء قدرته الخاصة على تصنيع الرقائق داخليًا. يحمل هذا التحرك تبعات تنافسية هامة. لطالما ركزت Rigetti على نهج التصنيع العمودي المتكامل كمميز رئيسي لها. الآن، IonQ يطابق تلك القدرة، مما يلغي أحد المزايا التي كانت Rigetti تدعيها ويزيد من حدة السباق على التفوق التكنولوجي.

الضغوط التقنية الأوسع تؤثر على المستثمرين

بعيدًا عن المشكلات الخاصة بالشركة، واجهت Rigetti معارضة من البيئة التقنية الأوسع في يناير. كشف تقرير أرباح شركة Microsoft عن ديناميكيات إنفاق رأسمالي مثيرة للقلق أثارت مخاوف المستثمرين على النمو عبر القطاع.

أعلنت عملاقة التكنولوجيا أنها أنفقت بالفعل 72 مليار دولار في النفقات الرأسمالية حتى النصف الأول من سنتها المالية—مع أنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تمثل الغالبية. بالمقارنة مع 88 مليار دولار أنفقتها Microsoft طوال السنة المالية السابقة، فإن حجم استثمار الذكاء الاصطناعي يصبح مذهلاً.

القلق في السوق بسيط: Microsoft تنفق بشكل مكثف على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتدفع منتجات الذكاء الاصطناعي للعملاء، ومع ذلك فإن الاعتماد لا يزال محدودًا، ونمو إيرادات السحابة توقف أو تراجع مقارنة بالاتجاهات التاريخية. يشعر المستثمرون بعدم الارتياح بشكل متزايد من هذا الديناميكية—إنفاق هائل مع عوائد مرئية محدودة. هذا الشك في استثمار الذكاء الاصطناعي انتشر في قطاع التكنولوجيا، وأثر بشكل خاص على الأسهم المضاربية مثل Rigetti Computing.

فهم مخاطر التقييم

Rigetti في الأساس استثمار مضاربي بقيمة تقييم عالية جدًا. تعتمد فرضية الاستثمار بشكل كامل على تحقيق الحوسبة الكمومية لاختراقات تجارية كبيرة خلال السنوات القليلة القادمة. هذا ممكن، لكنه بعيد عن اليقين.

لقد هز تأجيل إطلاق المنتج، ورد فعل IonQ التنافسي، والشكوك الأوسع في السوق حول الإنفاق على التكنولوجيا المضاربية ثقة المستثمرين. بالنسبة لشركة تعتمد على الآمال أكثر من الأداء المالي الحالي، فإن تغيرات المزاج تكون مدمرة.

معظم المستثمرين من المحتمل أن يظلوا حذرين بشأن هذا الاسم. بينما قد تقدم الحوسبة الكمومية قيمة تحويلية في النهاية، فإن طريق تحقيق الربحية لا يزال غير واضح، والمخاطر على المدى القصير كبيرة. البيئة الحالية—حيث تواجه حتى الشركات الكبرى مثل Microsoft تدقيقًا حول عوائد إنفاق الذكاء الاصطناعي—تجعل من وقت المراهنة على الأسهم المضاربية في الحوسبة الكمومية وقتًا غير مواتٍ بشكل خاص.