كيف يلتهم جوع الذكاء الاصطناعي للرقاقات الذاكرة ويقضي على العرض—ويخلق فرصة لشركة ميكرون

لقد أدت طفرة الذكاء الاصطناعي إلى إعادة تشكيل غير متوقعة في أسواق أشباه الموصلات، ويظهر هذا بشكل واضح في قطاع شرائح الذاكرة. نتائج شركة أبل المالية الأخيرة توضح هذا الديناميك بشكل مثالي، حيث تكشف عن تزايد الطلب على ذاكرة مراكز البيانات بالتزامن مع قوة الإلكترونيات الاستهلاكية، مما يخلق ضغطًا غير مسبوق على العرض. بالنسبة لشركة Micron Technology، المصنع الأمريكي الوحيد الكبير للذاكرة بين اللاعبين العالميين مثل سامسونج و SK Hynix، قد يمثل هذا لحظة حاسمة.

قدمت أبل نتائج مالية استثنائية للربع الأول من العام المالي، حيث بلغت إيراداتها 143.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 16% على أساس سنوي، مع ارتفاع مبيعات الآيفون بنسبة 23% لتصل إلى 85.3 مليار دولار. تؤكد أرقام موسم العطلات هذا الطلب القوي من المستهلكين في وقت تتزايد فيه قيود العرض في الأسواق المجاورة. لكن القصة الحقيقية التي ظهرت من خلال مكالمة أرباح أبل لم تكن عن جهازها الرائد، بل عن مكون أقل بريقًا: شرائح الذاكرة.

تدمير الذكاء الاصطناعي لسوق الذاكرة

خلال تعليق أبل على الأرباح، سيطر قيود الذاكرة على النقاش بطريقة غير معتادة لمصنعي الأجهزة. كشف المدير التنفيذي تيم كوك أن إمدادات الذاكرة كانت لها تأثير محدود في الربع المنتهي، لكن الشركة تتوقع ضغطًا كبيرًا على الهوامش الإجمالية في الربع الثاني، مع تدهور الوضع خلال الربيع والصيف. وأشار كوك تحديدًا إلى: “ما بعد الربع الثاني، لا نزال نرى ارتفاعًا كبيرًا في أسعار السوق للذاكرة.”

يمثل هذا تحولًا جوهريًا. أسعار شرائح الذاكرة، التي كانت تتبع أنماط دورية من الارتفاع والانخفاض، تتشكل الآن بفعل طلبات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. مراكز البيانات حول العالم تتسابق للحصول على شرائح الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) — المكونات المتخصصة الضرورية لمعالجة الذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، تزداد مبيعات أبل القوية للآيفون من الطلب على شرائح الذاكرة القياسية. النتيجة هي سوق يتعرض لضغط من طلبين متنافسين من اثنين من أكبر قطاعات التكنولوجيا في العالم.

عكس تعليق أرباح شركة إنتل رسالة أبل: قيود إمدادات الذاكرة حقيقية ومن المرجح أن تستمر على المدى القريب. هذا التضييق يدفع الأسعار للارتفاع عبر فئات وأسواق متعددة من الذاكرة.

لماذا تظهر شركة Micron كمستفيد رئيسي

تستحق مكانة شركة Micron في هذا المشهد اهتمامًا خاصًا. باعتبارها موردًا حيويًا لذاكرة أبل، مع التركيز على الإنتاج في الولايات المتحدة، استوردت Micron حوالي 20 مليار شريحة من مرافقها المحلية في عام 2025. هذا الميزة الجغرافية — حيث تعتبر Micron المصنع الأمريكي الكبير الوحيد للذاكرة — تميزها بشكل واضح مقارنة بالمنافسين الآسيويين الذين يواجهون ضغوطًا مختلفة في سلسلة التوريد واعتبارات جيوسياسية.

لقد أظهرت الشركة بالفعل أداءً قويًا في الأرباع الأخيرة، مع نتائج أرباح استثنائية مع تسارع أسعار الذاكرة صعودًا. تجاوزت توقعات أرباح الربع الثاني المالي المحللين بنسبة تقارب 100%، مما يشير إلى أن وول ستريت قد تكون لا تزال تقدر بشكل منخفض حجم هذا التوسع في الأرباح المدفوع من الطلب. يبدو أن دورة التذبذب التقليدية لقطاع الذاكرة تتغير إلى ما يسميه الإدارة دورة نمو ممتدة مدفوعة ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي قد تستمر حتى عام 2028 على الأقل.

مبيعات الآيفون المتزايدة ستزيد فقط من حدة هذا الديناميك. كل مليون إضافي من مبيعات الآيفون يتطلب ملايين من مكونات الذاكرة الإضافية. هذا الطلب من الإلكترونيات الاستهلاكية، بالإضافة إلى جنون ذاكرة مراكز البيانات، يعمق ضغط العرض ويجب أن يستمر في دعم ارتفاع الأسعار للمصنعين مثل Micron.

التقييم يشير إلى مسار نمو كبير

من ناحية التقييم، تبدو شركة Micron مغرية من حيث سعرها بالنسبة لمسار نموها. تتداول عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ فقط 13 استنادًا إلى تقديرات العام المالي 2026، ويبدو أن السهم مخفض حتى مع توقعات المحللين بأن الإيرادات ستتضاعف تقريبًا هذا العام. بالنسبة لشركة تعمل في ما قد يكون دورة فائقة لعدة سنوات، تشير هذه المقاييس إلى أن هناك إمكانات صعودية كبيرة لا تزال قائمة.

المقارنة التاريخية مفيدة: المستثمرون الذين أدركوا دورات تكنولوجية تحويلية مبكرًا — سواء هيمنة نتفليكس على البث أو قيادة Nvidia في الذكاء الاصطناعي — حققوا عوائد مرتفعة جدًا. إيمان إدارة Micron بأن الرياح المعاكسة للذكاء الاصطناعي ستستمر حتى 2028 أو أكثر يشير إلى أن الأمر قد يكون أكثر من مجرد قفزة سنة واحدة، بل فترة ممتدة من قوة الطلب الهيكلية.

مع استمرار تشديد ديناميكيات العرض والطلب، ومع استيعاب السوق بشكل تدريجي لمدى إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي لطلب الذاكرة، تظل Micron في موقع يمكنها من الاستفادة من كل من ضغط العرض والرياح الداعمة التي تعيد كتابة قواعد سوق الذاكرة التقليدية.