أسواق فول الصويا تحت الضغط: ضعف الصادرات يواجه عوائق جيوسياسية

عقود فول الصويا الآجلة تواجه جلسة صعبة، حيث يتعامل السوق مع مزيج من بيانات التصدير الهابطة والتطورات الجيوسياسية التي تعقد التوقعات قصيرة الأجل. وفقًا لتحليل السلع الذي تتبعه Barchart، يعكس الضعف العام قلقًا من تباطؤ زخم التصدير على الرغم من المفاوضات الاستراتيجية بشأن الرسوم الجمركية التي قد تدعم الطلب الزراعي في النهاية. يمثل التراجع صراع السوق لموازنة مخاوف الإفراط في العرض مع فرص التجارة طويلة الأمد التي تعيد تشكيل المشهد الزراعي العالمي.

تتبع شحنات التصدير الأسبوعية وتيرة السنة مقابل السنة

سجلت خدمة فحص الحبوب الفيدرالية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية شحنات تصدير فول الصويا بمقدار 1.31 مليون طن متري (48.15 مليون بوشل) خلال الأسبوع الأخير، مما يعكس انخفاضًا طفيفًا بنسبة 1.9% عن الأسبوع السابق، لكنه لا يزال يظهر مرونة مع زيادة قدرها 14.9% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، تظهر الاتجاهات المثيرة للقلق عند فحص أرقام موسم التسويق 2025/26، التي تكشف عن إجمالي الصادرات عند 21.99 مليون طن متري (808 مليون بوشل) منذ 1 سبتمبر — مما يضع الموسم تقريبًا أقل بنسبة 36% من الفترة المماثلة من العام السابق.

لا تزال الصين المشتري الرئيسي، حيث استوردت 740,004 أطنان متريّة من الشحنات الأخيرة، تليها المكسيك بـ137,596 طنًا متريًا ومصر بـ121,059 طنًا متريًا. هذا التنويع الجغرافي حاسم، حيث يتنقل مصدرو فول الصويا في سوق تجارة تتغير، حيث يخلق تركيز المشترين فرصة و vulnerability في آن واحد للمزارعين الأمريكيين.

التحولات الجيوسياسية في الرسوم الجمركية تشير إلى إمكانات صعودية للمنتجات الزراعية الأمريكية

ظهرت تطورات ذات آثار محتملة كبيرة عندما أعلن الرئيس ترامب عن تخفيضات في الرسوم الجمركية على الهند، خافضًا المعدل من 25% إلى 18% مقابل التزام الهند بشراء أكثر من 500 مليار دولار من منتجات الطاقة والتكنولوجيا والزراعة والفحم وغيرها من المنتجات الأمريكية. يحمل هذا الاتفاق وزنًا كبيرًا على أسواق فول الصويا، خاصة بالنظر إلى مكانة الهند التاريخية كواحدة من أكبر خمسة مشترين لزيت الفول الأمريكي وكونها المشتري الرئيسي طوال عام 2025.

تشير هذه الاختراقات في الرسوم الجمركية إلى أن التوترات التجارية — التي ضغطت على السلع الزراعية عالميًا — قد تدخل مرحلة انتقالية. إذا تحققت هذه الالتزامات، فقد يعيد الطلب الهندي المتجدد دعم أسعار عقود فول الصويا التي تراجعت بسبب التشاؤم من التصدير والقلق من الزيادة في المخزونات.

صناديق المضاربة تضيف إلى المراكز الطويلة وسط عدم اليقين في السوق

كشف بيانات التزام المتداولين من CFTC أن الصناديق المضاربة أضافت 7,261 عقدًا إلى مراكزها الصافية الطويلة في عقود وخيارات فول الصويا، ليصل إجمالي مراكزها الصافية الطويلة إلى 17,321 عقدًا حتى أواخر يناير. يشير هذا الارتفاع في المراكز إلى أن المتداولين الأكبر لا زالوا يميلون بشكل بنّاء على الرغم من ضعف الأسعار الحالي، مما قد يهيئ السوق للدعم إذا تحسنت المعنويات.

سيقدم إصدار بيانات الطحن — المتوقع أن يُبلغ عن حوالي 230.4 مليون بوشل من فول الصويا المعالج خلال ديسمبر — رؤى جديدة حول قوة الطلب المحلي وقد يوفر وضوحًا اتجاهيًا لتداول فول الصويا القريب.

عدم اليقين في العرض البرازيلي يدعم الديناميات العالمية

تُظهر تقارير تقدم المحاصيل من AgRural أن حصاد فول الصويا في البرازيل بلغ حوالي 10% من الإجمالي حتى الآن، مع قيام العديد من المتنبئين بتحديث تقديرات إنتاجهم. زاد StoneX توقعاته لمحصول فول الصويا البرازيلي إلى 181.6 مليون طن متري، بزيادة قدرها 4 ملايين طن، بينما تتوقع Celeres أن يكون الإنتاج عند 181.3 مليون طن بعد تعديل قدره 4.1 مليون طن.

تحمل هذه التوقعات أهمية كبيرة لتسعير فول الصويا العالمي، حيث يؤثر الإنتاج البرازيلي بشكل مباشر على توفر السوق العالمية ويؤثر في النهاية على المنافسة التصديرية التي يواجهها المزارعون الأمريكيون. قد تؤدي الحصادات الأكبر من المتوقع إلى إضعاف أي انتعاش في الأسعار نتيجة لتحسين ديناميات التجارة، في حين أن نقص الإنتاج قد يوفر دعمًا غير متوقع.

يخلق التفاعل بين تراجع الصادرات قصيرة الأجل، والتطورات الجيوسياسية المشجعة بشأن الرسوم، وعدم اليقين في العرض البرازيلي بيئة معقدة يتعين على أسواق فول الصويا موازنة عدة روايات متنافسة قبل تحديد اتجاه واضح.