قوة اليورو: لماذا لا يكفي تقوية العملة لتغيير سياسة البنك المركزي الأوروبي

تحليليو شركة Evercore ISI قدموا نظرة جديدة على العلاقة بين سعر اليورو وقرارات البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة. وفقًا لبيانات Jin10، يشير الخبراء إلى أن تعزيز اليورو الحالي في الأسواق العالمية لا يمتلك القوة الكافية لدفع البنك المركزي الأوروبي لإعادة النظر في مساره نحو خفض الأسعار. بدلاً من ذلك، يتطلب مثل هذا التحول الجذري عاملًا أكثر جدية: انخفاضًا كبيرًا في توقعات التضخم نتيجة لتراجع الطلب الاستهلاكي.

المستوى الحرج: ما الذي يتطلبه تأثير اليورو القوي

حدد المحللون هدفًا سعريًا محددًا يمكن أن يؤثر فيه قوة اليورو بشكل فعلي على قرارات المنظم. وفقًا لحساباتهم، يجب أن يرتفع اليورو إلى مستوى 1.25 مقابل الدولار الأمريكي لخلق ضغط كافٍ وإجبار البنك المركزي الأوروبي على النظر بجدية في خفض الأسعار. حاليًا، لا تزال هذه النقطة بعيدة بعض الشيء، مما يشير إلى محدودية تأثير تعزيز العملة الحالي.

التوقعات بشأن أسعار الفائدة خلال عام 2026

يقوم محللو Evercore ISI ببناء سيناريو أساسي، يفترض أن يظل البنك المركزي الأوروبي على مستويات أسعار الفائدة الحالية طوال العام. ومع ذلك، يلاحظون الطابع غير المتكافئ للمخاطر: فالمخاطر تميل أكثر نحو خفض الأسعار وليس رفعها. هذا التوقع يعكس عدم اليقين في التوقعات الاقتصادية.

سيناريوهات التطور: من إجراءات معتدلة إلى إجراءات نشطة

تكشف تفاصيل تحليل Evercore ISI عن مسارات محتملة للتطور. في حالة زيادة قوة اليورو بشكل مفرط، قد يتخذ البنك المركزي الأوروبي قرارًا بخفض واحد فقط كإجراء احترازي. ومع ذلك، إذا أضيفت ضغوط اقتصادية أوسع مرتبطة بمزيد من انخفاض توقعات التضخم، فمن المحتمل أن يقوم البنك المركزي بتنفيذ خفضين في أسعار الفائدة خلال العام. وهكذا، ستكون قوة العوامل الاقتصادية هي المحدد الرئيسي لاختيار مدى شدة السياسة النقدية.