بنك باركليز يتوقع أن يظل إصدار سندات الخزانة الأمريكية ثابتًا حتى عام 2026

توقع كبير استراتيجيي معدلات الفائدة في بنك باركليز أن مستويات إصدار سندات الخزانة الأمريكية ستظل ثابتة خلال الربع القادم وإلى السنة المالية 2026. قال المحلل ديراج نروالا لـ Jin10 إن هذا التوقع يتماشى مع توجيهات الخزانة في الأشهر الأخيرة، مؤكداً أن حجم المزادات استقر منذ الزيادة الأخيرة في أوائل عام 2024. تشير التوقعات إلى فترة من الاستمرارية في نشاط اقتراض الحكومة مع تكيف الأسواق مع الواقع المالي الحالي. ## عامان من استقرار عرض سندات الخزانة شهد سوق سندات الخزانة استقرارًا ملحوظًا على مدى العامين الماضيين بعد الزيادة التي حدثت في فبراير-أبريل 2024. أكد نروالا أنه على الرغم من هذا الهدوء الظاهر في جانب الإصدار، إلا أن الضغوط الاقتصادية الأساسية لا تزال شديدة. لا يزال العجز السنوي في الميزانية الأمريكية يقترب من 2 تريليون دولار، مما يخلق طلبًا مستمرًا على أدوات دين جديدة لتمويل الإنفاق الحكومي. ## التحدي المالي بقيمة 2 تريليون دولار يمثل العجز الفيدرالي الضخم تناقضًا: فبينما تزداد ضغوط إصدار الديون، اختارت الخزانة الحفاظ على حجم مزادات سندات الخزانة الحالية بدلاً من توسيعها بشكل كبير. يعكس هذا النهج المحافظ توازنًا دقيقًا بين استقرار السوق والحاجة المالية. أوضح نروالا أن القرار بالحفاظ على الإصدار ثابتًا يدير توقعات السوق ويمنع حدوث اضطرابات من زيادات مفاجئة في العرض، حتى مع مواجهة الحكومة لاحتياجات اقتراض هائلة. ## مراقبة إشارات التوسع المستقبلية ومع ذلك، قد يتغير الوضع إذا تدهورت الظروف المالية أكثر. أشار الخزانة في نوفمبر 2025 إلى أنها “تجري تقييمات أولية” بشأن احتمالية توسيع مزادات سندات الخزانة. تشير هذه المناقشات إلى أن عروضًا أكبر قد تظهر إذا زادت ضغوط العجز. من المرجح أن يكشف إعلان إعادة التمويل الربع سنوي القادم — الذي يُعد عادةً منصة لاتخاذ قرارات سياسية رئيسية — عما إذا كانت خطط التوسع تنتقل من مجرد دراسة إلى التنفيذ. سيقوم المشاركون في السوق بمراقبة هذا الإعلان عن كثب لأي إشارات حول استعداد الخزانة لزيادة عرض سندات الخزانة، الأمر الذي قد يؤثر على العوائد وتكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد.