NVTS مقابل ADI: أي أسهم أشباه الموصلات تستحق اهتمامك الاستثماري؟

مشهد أسهم أشباه الموصلات يتغير بشكل كبير بسبب الذكاء الاصطناعي ومتطلبات بنية مراكز البيانات. تتنافس شركتان—Navitas Semiconductor و Analog Devices—للاستفادة من هذه الفرصة الضخمة، لكن مواقعهما السوقية الحالية وتوقعاتهما على المدى القريب ترويان قصتين مختلفتين تمامًا.

خلفية السوق: فرصة أشباه الموصلات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي

كل من Navitas Semiconductor (NVTS) و Analog Devices (ADI) يعملان ضمن نفس موجة النمو الديموغرافية المستدامة. الانتشار الواسع لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتوسع مراكز البيانات يعيد تشكيل أسهم أشباه الموصلات عبر الصناعة بشكل أساسي. توصيل الطاقة، الاتصال، والكفاءة في استهلاك الطاقة أصبحت ساحات معركة تنافسية حاسمة. مثال على ذلك هو انتقال NVIDIA إلى بنية مصنع ذكاء اصطناعي بجهد 800 فولت، والذي يعكس هذا التحول، حيث يتجه من توزيع الطاقة التقليدي AC/DC نحو أنظمة DC عالية الجهد تتطلب حلول أشباه موصلات جديدة تمامًا.

لكي تزدهر أسهم أشباه الموصلات في هذا البيئة، يجب أن تتعامل مع تحدٍ رئيسي واحد: توفير كثافة الطاقة والكفاءة التي تتطلبها أنظمة الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي. هنا تكمن أهمية الموقع التكنولوجي لكل شركة بشكل كبير.

Navitas Semiconductor: تحول استراتيجي مع تحديات قصيرة الأمد

تحاول Navitas Semiconductor إعادة تموضعها بشكل جريء نحو أسواق الطاقة العالية، ودمجها في منظومة NVIDIA يمثل لحظة تحقق حاسمة. تمتلك الشركة منصات تكنولوجيا من نوع Gallium nitride (GaN) و Silicon carbide (SiC)—وهو مزيج نادر بين أسهم أشباه الموصلات في هذا المجال.

الفرصة التقنية حقيقية. تقوم Navitas بأخذ عينات من أجهزة GaN بجهد 100 فولت مصممة لمراحل التحويل النهائي للطاقة داخل خوادم الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، تتقدم في تطوير وحدات SiC بجهود 2.3 كيلوفولت و3.3 كيلوفولت تستهدف تطبيقات الشبكة وتخزين الطاقة التي تدعم بنى مراكز البيانات الناشئة. بالنسبة لمنافس أصغر في صناعة يهيمن عليها العمالقة، فإن هذا النهج المزدوج تكنولوجيًا مثير للإعجاب.

ومع ذلك، فإن التضحية الاستراتيجية للشركة كبيرة. للتركيز على مواردها في فرص الطاقة ذات الهوامش العالية، تخرج Navitas عمدًا من قطاعات الهاتف المحمول والاستهلاك الأقل هامشًا—خصوصًا في الصين. هذا القرار يثقل على الأداء القصير الأمد.

في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت الإيرادات إلى 10.1 مليون دولار، وهو انهيار يزيد عن 50% مقارنة بالعام السابق. وتوقعات الإدارة للربع الرابع من عام 2025 تتوقع تدهورًا إضافيًا ليصل إلى حوالي 7 ملايين دولار من الإيرادات المتتالية. وتقديرات Zacks Consensus للسنة الكاملة 2026 تقف عند 38.36 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا سنويًا بنسبة 15.6%—مؤشر غير معتاد لمحفظة أسهم أشباه الموصلات خلال فترة ازدهار الذكاء الاصطناعي المزعومة.

وهذا يخلق تناقضًا زمنيًا: فبينما يبدو الموقع التكنولوجي طويل الأمد لـ Navitas مقنعًا، تطلب الشركة من المستثمرين تحمل ألم كبير على المدى القصير.

Analog Devices: ركوب موجة مراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي بزخم

تقدم Analog Devices سردًا مختلفًا تمامًا. بدلاً من المرور بعملية إعادة تموضع مضطربة، فإن ADI يشهد طلبًا متسارعًا حقيقيًا عبر أعماله الأساسية.

الرقم الرئيسي مذهل: تجاوز قطاع مراكز البيانات التابع لـ ADI معدل دوران سنوي بقيمة مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وهذا يمثل ثلاثة أرباع متتالية من نمو يزيد عن 50% على أساس سنوي—وتيرة لا يمكن لمعظم أسهم أشباه الموصلات تحقيقها إلا في الأحلام. والأكثر إثارة للإعجاب، أن الإدارة تنسب هذا الزخم مباشرة إلى القوة المستمرة في نشر بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

الآليات السوقية التي تدعم هذا النمو متينة. تفرض خوادم الذكاء الاصطناعي مطالب غير مسبوقة على توصيل الطاقة والاتصال عالي السرعة مقارنة بالبنى التحتية التقليدية للحوسبة. وهذا يترجم إلى زيادة الإنفاق على محفظة ADI الأساسية من حلول إدارة الطاقة ومعالجة الإشارات. مع تسارع انتشار أنظمة الذكاء الاصطناعي، تتصاعد هذه المتطلبات بدلاً من أن تتراجع.

يعزز الأداء السوقي الأوسع لـ ADI هذا الرأي. توسع قطاع الاتصالات—أسرع أسواقه نموًا—بنسبة 26% على أساس سنوي في السنة المالية 2025، مع تركيز معظم النمو في تطبيقات مراكز البيانات. وتوقعات الإدارة للربع الأول من السنة المالية 2026 تتوقع إيرادات بقيمة 3.1 مليار دولار (±100 مليون دولار)، مع ثقة في استمرارية زخم مراكز البيانات خلال السنة المالية 2026 مع استمرار الشركات الكبرى في رفع أهداف الإنفاق الرأسمالي.

وتصل تقديرات Zacks Consensus لإيرادات السنة المالية 2026 إلى 12.89 مليار دولار، مما يشير إلى نمو بنسبة 16.9% على أساس سنوي. على عكس Navitas، فإن ADI يختبر موجة الذكاء الاصطناعي بدلاً من الاستعداد لها.

المسار المالي وجودة الأرباح

يصبح التباين في الأرباح بين هاتين الشركتين أكثر وضوحًا عند فحص توقعات الأرباح النهائية.

تقدير Zacks Consensus لأرباح Navitas Semiconductor لعام 2026 هو -0.19 دولار للسهم. هذا التقدير للخسارة لم يتغير خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى قلة التفاؤل بشأن استعادة الربحية على المدى القريب.

أما تقدير أرباح Analog Devices للسنة المالية 2026 فهو 10.01 دولارات للسهم، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 28.5% على أساس سنوي. ومن الجدير بالذكر أن هذا التقدير تم تعديله صعودًا بمقدار 0.09 دولار للسهم خلال الأيام السبعة الماضية، مما يعكس تحسن معنويات المحللين.

بالنسبة لأسهم أشباه الموصلات، يهم مسار الأرباح أكثر من الإيرادات فقط. تظهر ADI زخمًا حقيقيًا في الأرباح، بينما تواصل Navitas العمل في منطقة الخسائر.

التقييم والمشاعر السوقية

تكشف حركة الأسعار الأخيرة ومقاييس التقييم عن تباين في معنويات المستثمرين:

خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفعت أسهم Analog Devices بنسبة 23.1%، في حين انخفضت Navitas Semiconductor بنسبة 27.1%. يعكس هذا الفارق في الأداء جزئيًا الحقائق المتعلقة بالأرباح الموضحة أعلاه.

أما على مستوى مقاييس التقييم، فالفارق واضح أيضًا. تتداول ADI عند نسبة سعر إلى المبيعات المستقبلية قدرها 11.28X، بينما تتطلب Navitas مضاعف P/S مستقبلي قدره 63.2X. بين أسهم أشباه الموصلات، فإن هذا الفارق في التقييم البالغ 5.6X لشركة تشهد تراجعًا في الإيرادات وخسائر يصعب تبريره—خصوصًا عند مقارنته بمنافس يحقق نموًا مربحًا.

وتوفر مضاعفات تقييم ADI حماية معنوية مهمة للمستثمرين، بينما يترك التقييم المرتفع لـ Navitas هامش خطأ محدود.

تقييم الاستثمار: قصتان مختلفتان في أسهم أشباه الموصلات

تمثل هاتان الشركتان استراتيجيتين استثماريتين متباينتين مع ملفات مخاطر ومكافآت مختلفة جدًا.

تقدم Navitas Semiconductor قصة “أرني”. التقنية مثيرة، وشراكتها مع NVIDIA تحمل وزنًا استراتيجيًا، وفرصة السوق على المدى الطويل حقيقية. ومع ذلك، يجب على المستثمرين تحمل عدم اليقين الكبير على المدى القصير—انخفاض الإيرادات، خسائر مستمرة، وتأخير في تحقيق الربحية. هذا الملف الشخصي يناسب فقط من يملكون قناعة استثنائية وتحملًا للتقلبات.

أما Analog Devices فتقدم حالة استثمارية أكثر مباشرة وقابلية للدفاع. الشركة تظهر تسارعًا حقيقيًا في الإيرادات والأرباح مع الطلب الحقيقي على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. التقييم معقول بالنسبة للنمو، ولدى الإدارة رؤية واضحة لاستمرارية الزخم طوال السنة المالية 2026. للمستثمرين في أسهم أشباه الموصلات الباحثين عن تعرض للاستثمار في فرضية الذكاء الاصطناعي بدون مضاربة مفرطة، فإن ADI تمثل فرصة أكثر إقناعًا من حيث المخاطر والعائد.

تصنيفات Zacks الحالية تعكس هذا التمييز: تحظى ADI بتصنيف Zacks Rank #1 (شراء قوي)، بينما تحمل Navitas Semiconductor تصنيف Zacks Rank #3 (احتفاظ).

بالنسبة لمعظم محافظ أسهم أشباه الموصلات، فإن مزيج النمو الزخم، تسارع الأرباح، التقييم المعقول، ورؤية الطلب على المدى القريب يجعلها الخيار الأفضل الآن. قد تحقق Navitas في النهاية وعودها على المدى الطويل، لكن الطريق أمامها يتطلب صبرًا قد لا يملكه المستثمرون خلال فترة تطور سريع للسوق.