خطة توكينيزاشن DTCC: كيف تنتقل الأسهم والسندات إلى البلوكشين بحلول منتصف 2026

يتغير مشهد الأصول المالية مع منح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التصاريح المؤسسية لمشروع بنية تحتية لبلوكتشين تاريخي. لقد حصلت شركة إيداع الثقة (DTC)، وهي شركة تابعة لـ DTCC، على الموافقة التنظيمية لبدء ترميز مجموعة واسعة من الأوراق المالية بما في ذلك أسهم Russell 1000 وأدوات الخزانة الأمريكية. تشير هذه التطورات إلى نقطة تحول في كيفية عمل الأصول المالية التقليدية—سواء الأسهم أو السندات—بصيغة رقمية خلال السنوات القادمة.

دخول أسهم Russell 1000 وسندات الخزانة الأمريكية إلى عصر البلوكتشين

ستبدأ خدمة الترميز الخاصة بـ DTC عملياتها في النصف الثاني من عام 2026، مما يمثل أول طرح مؤسسي كبير من نوعه على هذا النطاق. يستهدف البرنامج أسهم Russell 1000، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتكزة على مؤشرات السوق الرئيسية، ومجموعة كاملة من أوراق الخزانة الأمريكية: الفواتير، والسندات، والملاحظات. على عكس مشاريع البلوكتشين التجريبية، تعمل هذه المبادرة ضمن إطار تنظيمي منظم، وتعمل على شبكات بلوكتشين معتمدة مسبقًا لمدة ثلاث سنوات أولية.

ما يجعل هذه المبادرة مهمة هو نطاقها. من خلال جمع كل من الأوراق المالية للأسهم والأصول ذات الدخل الثابت—أي الأسهم والسندات—على بنية تحتية موحدة للبلوكتشين، تختبر DTCC ما إذا كانت فئات الأصول المختلفة يمكن أن تتعايش بسلاسة في شكل رمزي. سيحصل المشاركون في DTC وعملاؤهم المؤسسيون على وصول مباشر إلى هذا النظام البيئي الجديد، مما يغير بشكل جذري كيفية تسوية وتداول هذه الأدوات المالية.

حقوق متساوية للرموز: الأسهم والسندات الرقمية تعكس الأوراق المالية التقليدية

اعتمدت الموافقة التنظيمية على ضمان حاسم: ستحتفظ النسخ الرمزية من الأسهم والسندات بمكانة قانونية مماثلة لنظيراتها غير الرمزية. حقوق الملكية ستظل دون تغيير. حماية المستثمرين ستطبق بشكل موحد. هذا التساوي القانوني ضروري لاعتماد المؤسسات—يحتاج المشاركون إلى ضمان أن حصة رمزية من سهم Russell 1000 تحمل نفس المطالبة مثل السهم التقليدي، وأن سند الخزانة الرمزي يوفر حماية مكافئة.

أكد الرئيس التنفيذي لـ DTCC فرانك لا سالا على المبررات الاستراتيجية، مشيرًا إلى أن ترميز البلوكتشين يمكن أن يمكّن من تنقل الضمانات عبر الأسواق، ويفتح بروتوكولات تداول جديدة، ويسهل الوصول إلى السوق على مدار الساعة، ويجعل الأصول قابلة للبرمجة. تنطبق هذه القدرات على كل من الأسهم والسندات، على الرغم من أن حالات الاستخدام المحددة قد تختلف.

فرصة بقيمة 400 تريليون دولار: لماذا تراقب المؤسسات المالية

وصلت موافقة SEC في ظل انفتاح تنظيمي أوسع على بنية تحتية مالية تعتمد على البلوكتشين. أشار رئيس الهيئة بول أتكينز، الذي كان يوجه سابقًا منظمات تركز على العملات المشفرة، إلى أن الوكالة تتجه نحو وضوح محسوب بدلاً من قيود عامة. شهدت الأشهر الأخيرة إصدار العديد من رسائل عدم اتخاذ إجراء—إشارات تنظيمية تفيد بأن SEC لن تلاحق إجراءات تنفيذية إذا عملت البرامج كما هو موصوف—موجهة لمشاريع البلوكتشين ووكلاء الأصول الرقمية.

تُقدر أبحاث من Animoca Brands الجائزة المحتملة: يمكن لسوق رموز الأصول الحقيقية (RWA) أن يصل نظريًا إلى تجمع بقيمة 400 تريليون دولار يمثل أصول التمويل التقليدي بما في ذلك الائتمان الخاص، ديون الخزانة، السلع، الأسهم، السندات، الصناديق البديلة، وأدوات أخرى. بحلول عام 2030، قد ينمو سوق الأوراق المالية الرمزية وحده إلى 16 تريليون دولار، وفقًا لتقرير Skynet RWA Security لعام 2025.

يظهر الدليل المبكر في تجارب العالم الحقيقي. استثمرت وحدة رأس المال المغامر في ستاندرد تشارترد مؤخرًا في Libeara، منصة بنية تحتية لبلوكتشين أطلقت صندوق استثمار ذهب رمزي في سنغافورة. يوضح هذا المفهوم إثبات أن المستثمرين المؤسسيين مستعدون للتفاعل مع الرموز المبنية على البلوكتشين عندما تتضح المسارات التنظيمية.

من الموافقة إلى التنفيذ: ماذا يحدث بعد ذلك

تمثل موافقة DTC أكثر من إنجاز شركة واحدة—إنها تعكس قبول البلوكتشين كبنية تحتية قابلة للتطبيق للتمويل المؤسسي. إن ترميز الأسهم والسندات، التي تمثل أساسيات أسواق رأس المال، من خلال هذه المسار يشرعن نظام الأصول الحقيقية بأكمله. إذا نجحت التجربة التي تستمر ثلاث سنوات، فاستعد لتوسع سريع إلى فئات أصول وجغرافيات إضافية.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين المعتادين على عمليات التسوية التقليدية، فإن التحول إلى الأسهم والسندات المبنية على البلوكتشين يعد بزيادة الكفاءة التي تتراكم عبر النظام المالي. الموافقة ليست إذنًا لترك الطرق التقليدية، بل اعتراف رسمي بأن الأنظمة الموازية يمكن أن تتعايش خلال فترة الانتقال. ما سيحدث في النصف الثاني من عام 2026 قد يعيد تشكيل كيفية عمل التمويل المؤسسي لعقود قادمة.