استثمار ألفابت الاستراتيجي في SpaceX يحقق عوائد بمليارات الدولارات

تستمر استراتيجية محفظة ألفابت في إظهار رؤية استباقية ملحوظة، حيث حققت حصتها في SpaceX عوائد كبيرة من خلال إعادة تقييم السوق. وقد قيمت أحدث عرض مناقصة لشركة تكنولوجيا الفضاء شركة SpaceX بحوالي 800 مليار دولار، مما يمثل تسريعًا دراماتيكيًا من تقييم قدره 350 مليار دولار تم تسجيله قبل أكثر من عام بقليل. بالنسبة لشركة استثمرت في هذا المشروع الفضائي منذ أكثر من عقد من الزمن، فإن التداعيات المالية مهمة جدًا.

من حصة بقيمة 1 مليار دولار إلى تقييم شركة بقيمة 800 مليار دولار

بدأت قصة الاستثمار في عام 2015 عندما انضمت Google إلى Fidelity Investments في جولة تمويل بقيمة 1 مليار دولار، مما منح الطرفين حوالي 10% من ملكية الشركة الناشئة للصواريخ. في ذلك الوقت، كانت SpaceX لا تزال تواجه تحديات تقنية وتجارية كبيرة. على مر السنين التالية، تحولت الشركة إلى قوة مهيمنة في الإنترنت عبر الأقمار الصناعية وخدمات إطلاق الفضاء التجارية.

سعر بيع الأسهم الداخلية الأخيرة لشركة SpaceX قدر حقوق الشركة عند 421 دولارًا للسهم، وهو قفزة كبيرة من المعاملات الثانوية السابقة. بينما تحافظ ألفابت على سرية حجم ممتلكاتها الحالية، فإن حسابات تقييم الأسهم الخاصة واضحة: مع اقتراب قيمة شركة SpaceX من ثلاثة أضعاف من 350 مليار دولار إلى 800 مليار دولار، زادت قيمة الحصة الأصلية لألفابت بشكل متناسب. هذا يمثل أحد أنجح استثمارات رأس المال المغامر في محفظة عملاق التكنولوجيا.

كيف تشكل الأرباح غير المحققة الأداء المالي

على عكس الاستثمارات في الأسهم السائلة، تظهر الأرباح على ممتلكات الشركات الخاصة على الميزانيات العمومية كأرباح غير محققة على الأوراق المالية غير القابلة للتداول. تمثل هذه أرباحًا ورقية بدلاً من نقدية مستلمة، لكنها تؤثر مباشرة على بيانات الأرباح الفصلية. عندما تخضع شركة خاصة لجولة تمويل جديدة أو عرض مناقصة، يؤدي ارتفاع التقييم إلى تعديل تصاعدي لقيمة الحيازة، والذي يمر عبر بيان الدخل كربح قابل للتقرير.

أظهرت ألفابت بالفعل هذا الديناميكية في وقت سابق من عام 2025. كشفت الشركة عن ربح غير محقق بقيمة 8 مليارات دولار مرتبط باستثمار تكنولوجي خاص في تقرير أرباح الربع الأول—وهو تعديل محاسبي يُفهم على نطاق واسع أنه يعكس تقييم SpaceX بقيمة 350 مليار دولار. ساعد هذا الأداء على تجاوز توقعات وول ستريت وقدم فائدة ملموسة تتجاوز أداء الأعمال الأساسية.

مع وصول قيمة SpaceX الآن إلى 800 مليار دولار، يتوقع المحللون أن يظهر تعزيز محاسبي مماثل في نتائج الربع الرابع من عام 2025، المتوقع الإعلان عنها هذا الشهر. لا تزال قيمة الأرباح المحتملة كبيرة بالنظر إلى النسبة المحتملة لملكية الشركة.

السياق الأوسع: أداء الأعمال الأساسية يظل في المركز

بينما تجذب مكاسب الاستثمار هذه الانتباه، فإن الأساس التشغيلي لألفابت يعتمد على إيرادات الإعلانات، وخدمات الحوسبة السحابية، ومبادرات الذكاء الاصطناعي. تولد هذه القطاعات الغالبية العظمى من الإيرادات والأرباح التشغيلية. يمثل استثمار SpaceX استراتيجية تنويع—حصة أسهم جانبية تستفيد من الاتجاهات الدورية في الإنترنت عبر الأقمار الصناعية والبنية التحتية الفضائية التجارية.

لا تزال المشاعر السوقية إيجابية بشأن آفاق ألفابت. منح محللو وول ستريت تصنيف “شراء قوي” بالإجماع استنادًا إلى 29 توصية شراء و7 تصنيفات احتفاظ من الربع الماضي. ويقترح متوسط السعر المستهدف البالغ 323.64 دولارًا إمكانية ارتفاع حوالي 4.6% من مستويات التداول الحالية.

لماذا يهم مسار نمو SpaceX

تستمر شبكة الأقمار الصناعية Starlink الخاصة بـ SpaceX في التوسع بسرعة، مما يكتسب حصة سوقية في الاتصال بالإنترنت عريض النطاق على مستوى العالم. مع نجاح التنفيذ التجاري للشركة وتسارع النمو، قد تستمر تقييمات المستثمرين في الارتفاع في عروض المناقصات المتتالية. كل معلم تقييم يترجم إلى فائدة محاسبية لميزانية ألفابت العمومية وفرصة لزيادة الأرباح المحتملة.

لا تزال فرضية الاستثمار سليمة: قيادة تكنولوجيا SpaceX، الطلب القوي في السوق على خدمات الأقمار الصناعية، وتقدم قدرات الصواريخ تخلق عرض قيمة طويل الأمد مقنعًا. بالنسبة لمساهمي ألفابت، هذا يعني إمكانية حدوث تعديلات إيجابية مستمرة على قيمة الحيازة عبر فترات التقارير المالية المستقبلية، إلى جانب أداء الأعمال الأساسية للشركة.