تراجع سعر البيتكوين مع تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) التي تصل إلى أسوأ مستوى خلال العام، مما يشير إلى ضغط السوق

شهد مستثمرو البيتكوين خلال أسبوع التداول الماضي أكبر خروج للأموال منذ ما يقرب من اثني عشر شهرًا. شهدت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية (ETFs) تدفقات خارجة صافية بلغت 1.33 مليار دولار خلال أربعة أيام تداول فقط، مما يمثل أشد سحب أسبوعي منذ فبراير 2025. والوقت ذو دلالة خاصة، إذ أن البيتكوين كان قد تعافى مؤقتًا فوق 90,000 دولار في وقت سابق، قبل أن يواجه ضغط بيع متجدد دفع سعر BTC إلى أدنى مستوياته الجديدة.

يعكس هذا التراجع تزايد القلق بين المشاركين في السوق مع تضافر عدة عوامل معاكسة. من تهديدات التعريفات الجيوسياسية إلى تعقيدات السياسة النقدية في الخارج، قام المستثمرون بسرعة بإعادة توجيه أموالهم بعيدًا عن الأصول عالية المخاطر. بحلول نهاية يناير، انخفض سعر البيتكوين إلى 87,215 دولار، ومع بداية فبراير 2026، استمر سعر BTC في الانخفاض ليصل إلى 76.79 ألف دولار، مما يشير إلى أن الاتجاه الهبوطي لا يزال قائمًا بدلاً من أن يتوقف أو يستقر.

صندوق BlackRock IBIT في مركز عاصفة الاسترداد

واجه صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) ضغط بيع مستمر، حيث سجل تدفقات خارجة على جميع أيام التداول الأربعة المتاحة. كانت أكبر عمليات استرداد في منتصف الأسبوع، حيث خرج 483 مليون دولار يوم الثلاثاء، وحدث أسوأ يوم فردي يوم الأربعاء مع خروج 709 ملايين دولار. حتى مع تراجع الطلب مع اقتراب نهاية الأسبوع — حيث شهد الخميس خروج 32 مليون دولار ويوم الجمعة 104 ملايين دولار — كانت الأضرار التراكمية كبيرة.

على الرغم من التقلبات الأخيرة، يحافظ IBIT على أصول إدارة تقدر بحوالي 69.75 مليار دولار، وهو ما يعادل تقريبًا 3.9% من إجمالي العرض المتداول للبيتكوين. هذا يجعل الصندوق بمثابة مقياس حاسم للمشاعر المؤسسية. أما عرض البيتكوين المنافس من Fidelity فقد خرج خلال نفس الفترة 451.5 مليون دولار. من بين 11 جهة إصدار لصناديق البيتكوين الفورية التي تتبعها، أبلغ ثمانية عن تدفقات خارجة، بينما حققت ثلاثة فقط مواقف محايدة.

السياق الأوسع مهم: منذ يناير 2024، جمعت هذه الأدوات ما مجموعه 56.5 مليار دولار من التدفقات الداخلة التراكمية، ليصل إجمالي الأصول إلى حوالي 115.9 مليار دولار. ومع ذلك، فإن خروج هذا الأسبوع يوضح مدى سرعة انعكاس المشاعر عندما تتدهور ظروف السوق.

صناديق Ethereum تتطابق مع ضعف البيتكوين

واجهت المنتجات المركزة على Ethereum ضغطًا مماثلاً، مسجلة تدفقات خارجة أسبوعية بقيمة 611 مليون دولار — وهو انعكاس حاد عن سلسلة التدفقات الداخلة التي بلغت 479 مليون دولار في الأسبوع السابق. شهدت مجموعة صناديق Ether ETF أسوأ يوم لها يوم الأربعاء مع استرداد 298 مليون دولار، تليها سحب 230 مليون دولار يوم الثلاثاء. تصل إجمالي أصول صناديق Ethereum الحالية إلى حوالي 17.7 مليار دولار، مع تدفقات داخلية تراكمية منذ إطلاقها في يوليو 2024 بلغت 12.3 مليار دولار.

ما الذي أدى إلى البيع المفاجئ؟

نشأ ضغط السوق من مصادر متعددة في آن واحد، مما أثر على المعنويات. هدد الرئيس ترامب بفرض تعريفات بنسبة 10% على ثماني دول أوروبية حليفة لحلف الناتو، مما أربك المستثمرين الباحثين عن المخاطرة. وعلى الرغم من سحب هذه التهديدات بعد مناقشات غرينلاند، إلا أن سعر البيتكوين كان قد تعرض بالفعل لأضرار كبيرة، حيث انخفض دون 90,000 دولار وفشل في التعافي بشكل مقنع.

أدت تأجيلات مجلس الشيوخ للتصويت على مشروع قانون هيكلة السوق إلى زيادة عدم اليقين بشأن تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة — وهو مصدر قلق حاسم للمؤسسات. ومع ذلك، ربما كان الضغط الأكثر استمرارية من الخارج: حيث ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات بشكل حاد بعد إعلان رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي عن الإنفاق المالي. وأشارت إشارات السياسة النقدية المتشددة من بنك اليابان في 23 يناير إلى ارتفاع عوائد JGB، مما يقلل نظريًا من السيولة في أسواق المخاطر ويؤثر بشكل غير متناسب على الأصول المضاربة مثل البيتكوين.

المشاعر تصل إلى منطقة الخوف الشديد

كان للأثر النفسي نفس القدر من الضرر كما الأساسيات. انهار مؤشر الخوف والجشع من 49 في 18 يناير إلى 25 فقط في 25 يناير — مما وضعه مباشرة في منطقة “الخوف الشديد” ويشير إلى ظروف مبالغ في بيعها بشكل كبير. غالبًا ما يسبق هذا اليأس النفسي استسلام السوق.

وفقًا لبيانات Farside Investors، بلغت تدفقات خروج صناديق البيتكوين منذ بداية العام حتى 23 يناير 117.1 مليون دولار، على الرغم من أن هذا الرقم يسبق أيام البيع الأكثر حدة في الأسبوع التالي.

الصورة الأكبر

يبرز ضعف سعر البيتكوين الحالي وتدفقات الصناديق الخارجة في وقت واحد حقيقة حاسمة: أن الاعتماد المؤسسي عبر صناديق ETFs لا يضمن تلقائيًا تدفقات مستمرة. عندما تتدهور الظروف الكلية — خاصة من مصادر غير متوقعة مثل التحولات في السياسات اليابانية — يمكن لنفس أدوات ETFs التي جذبت 56.5 مليار دولار بشكل تراكم أن تعكس تلك التدفقات بسرعة مذهلة.

حتى الآن، يراقب مديرو ومستثمرو صناديق البيتكوين ما إذا كان البيع الأخير يمثل استسلامًا أو مجرد بداية لتراجع أطول مدى. استقرار سعر BTC حول المستويات الحالية سيحدد على الأرجح ما إذا كانت تدفقات الأسبوع ستشكل ذعرًا مؤقتًا أو بداية تراجع مؤسسي أكثر استدامة من مراكز العملات الرقمية.