سيول تعيد تقييم متطلبات البنوك لبورصات العملات الرقمية وسط مخاوف من المنافسة

تنفذ الجهات التنظيمية المالية في كوريا الجنوبية مراجعة مهمة لكيفية عمل بورصات العملات الرقمية في البلاد بموجب تفويضات البنوك الحالية. وتقود هذه المراجعة، التي تتولاها لجنة الخدمات المالية (FSC) ولجنة التجارة العادلة، بشكل مشترك، دراسة حول ما إذا كانت الممارسات الحالية تخلق حواجز تضر بالمنصات الصغيرة وتعيق ابتكار السوق في قطاع الأصول الرقمية.

نموذج البنك الواحد: الأصول والممارسة الحالية

لسنوات، عملت كوريا الجنوبية تحت إطار غير رسمي يتطلب من كل بورصة عملات رقمية أن تحافظ على شراكات مع بنك واحد معين لمعالجة معاملات العملة الورقية. وعلى الرغم من عدم تشريعه رسميًا في القانون، إلا أن هذا الترتيب نشأ من الحاجة للامتثال لمتطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML) وبروتوكولات العناية الواجبة للعملاء. تبنت البنوك في البداية هذا الهيكل الواحد-لواحد لإدارة مخاطر الامتثال المرتبطة بمنصات التداول المتقلبة.

وبموجب هذا النظام، تعتمد البورصات بشكل كامل على شريكها البنكي لمعالجة الودائع والسحوبات بالوون. وخلق هذا النهج آلية حراسة شكلت بشكل أساسي كيفية تطور السوق، حيث حددت أي المنصات يمكنها العمل وبأي حجم.

تركيز السوق والعيوب التنافسية

كشفت دراسة بحثية مكلفة من قبل الحكومة حول هيكل سوق الأصول الرقمية في كوريا الجنوبية عن مخاوف كبيرة بشأن كيف يؤثر نموذج البنوك الحالي على المنافسة. وخلصت النتائج إلى أن الشراكات الحصرية مع البنوك تركز القوة السوقية بين عدد قليل من المنصات الراسخة، وتجعل من الصعب بشكل كبير على الوافدين الجدد إطلاق عملياتهم.

وتستفيد البورصات الكبيرة من سيولة متفوقة وتسويات معاملات أسرع، وهي مزايا لا يمكن للمنافسين الأصغر تقليدها بسهولة. وأكدت الدراسة أن تجمعات السيولة تظل مركزة بشكل كبير حول المنصات المهيمنة، مما يخلق دورة تعزز نفسها تضر بأي شركة ناشئة تحاول الاستحواذ على حصة سوقية. كما تواجه المنصات الجديدة صعوبة ليس فقط في جذب المستخدمين، بل وأيضًا في تأمين العلاقات البنكية الضرورية لخدمات التحويل الأساسية للعملة الورقية.

وكشفت تحليلات الدراسة أن تطبيق إطار امتثال موحد على جميع المنصات، بغض النظر عن حجمها أو ملف المخاطر الخاص بها، يفرض أعباء غير متناسبة على المشغلين الأصغر. وناقش الباحثون أن المتطلبات التنظيمية المصممة لتداولات عالية الحجم يمكن أن تكون مقيدة بشكل غير ضروري عند تطبيقها على منصات ذات مخاطر منخفضة وحجم تداول معتدل.

نحو تنظيم مرن ومتوازن حسب المخاطر

أشار المسؤولون المعنيون بمراجعة التنظيم المستمرة إلى انفتاحهم على إعادة هيكلة كيفية تطبيق متطلبات البنوك عبر قطاع بورصات العملات الرقمية. وتتركز المناقشات الحكومية الآن على ما إذا كانت الأطر التنظيمية المميزة يمكن أن تعكس بشكل أفضل الأحجام المختلفة ومستويات المخاطر للمنصات المختلفة.

ووفقًا لتقارير من المشاركين في المناقشات السياسية، يستكشف المنظمون كيف يمكن أن تسمح معايير الامتثال الهرمية بمراقبة متناسبة بدلاً من فرض تفويضات موحدة للجميع. ويعكس هذا التحول المحتمل اعترافًا بأن المنصات الصغيرة التي تتعامل بكميات محدودة تمثل مخاطر نظامية أقل، وقد تستحق ترتيبات بنكية أكثر مرونة.

وتقترح التحليلات الداخلية لـ FSC أن فك الارتباط عن شرط البنك الحصري قد يسمح بازدهار المنافسة مع الحفاظ على الضمانات الضرورية. ومن خلال تمكين شراكات بنكية متعددة أو ترتيبات تسوية بديلة للمشغلين منخفضي المخاطر، يمكن لكوريا الجنوبية تنويع منصات التداول وتقليل المزايا الهيكلية التي تتمتع بها حالياً قادة السوق.

تقدم تنظيم العملات الرقمية جنبًا إلى جنب مع مراجعة نموذج البنوك

تتم مراجعة نموذج البنوك في إطار تطور تنظيمي أوسع يؤثر على قطاع الأصول الرقمية بأكمله في كوريا الجنوبية. ويعمل المشرعون على المرحلة الثانية من تنظيم العملات الرقمية من خلال قانون الأصول الرقمية الأساسي، الذي يهدف إلى إنشاء إطار شامل للإشراف على الأصول الافتراضية.

وتتناول المناقشات حول هذا التشريع المقترح عدة قضايا معقدة، بما في ذلك المعالجة التنظيمية للعملات المستقرة المرتبطة بالوون. وسيتيح الإطار إصدار منتجات العملات المستقرة، بشرط أن يتم الاحتفاظ بالأصول الاحتياطية من قبل أمناء مخولين. ومع ذلك، لا تزال هناك انقسامات سياسية حول ما إذا كان ينبغي لهيئة تنظيمية مخصصة أن تسبق إصدار العملات المستقرة بالموافقة المسبقة قبل الإطلاق.

ويمتد الجدول الزمني للتشريع حتى عام 2026، مع قيام المشرعين بتمديد الموعد النهائي لتقديم مشروع القانون عمدًا لإتاحة الوقت لبناء توافق حول القضايا المثيرة للجدل. وقدم الرئيس لي جاي-م يون دعمًا علنيًا للمبادرة التنظيمية وضغط على المسؤولين لإنهاء هيكل السياسة بطريقة تلبي احتياجات كل من الشركات المالية التقليدية والمنصات التقنية الجديدة.

ويخطط المسؤولون لدمج نتائج مراجعة نموذج البنوك مباشرة في إطار قانون الأصول الرقمية الأساسي، لضمان توافق الإصلاحات على متطلبات البنوك مع الأهداف التنظيمية الأوسع. ويشير هذا النهج المتكامل إلى أن كوريا الجنوبية ترى مسألة البنوك في بورصات العملات الرقمية ليس بمعزل، بل كجزء من سياسة شاملة للأصول الرقمية.

ويعكس تلاقي مراجعة نموذج البنوك والتقدم التشريعي نضوج الفلسفة التنظيمية — التي تسعى لتحقيق توازن بين الابتكار في قطاع بورصات العملات الرقمية والاستقرار المالي وحماية المستهلك. ومع تطور هذه العمليات، قد تضع كوريا الجنوبية نموذجًا لكيفية تعامل سلطات تنظيمية أخرى مع التوترات المماثلة بين الوصول إلى السوق ومتطلبات الامتثال.