سولانا تصبح الخيار الاستراتيجي R3 لتوكنيزيشن الأسهم الموزعة للأرباح والأصول المؤسسية على السلسلة

شركة R3 للبنية التحتية للبلوكشين قد أجرَت إعادة تموضع جوهرية في أعمالها، مع توجيه التركيز نحو توكنة الأصول الحقيقية وسوق رأس المال على السلسلة. تستفيد هذه الاستراتيجية من سولانا كأساس تقني رئيسي، وتقدم منظورًا جديدًا حول كيفية عمل الأصول المؤسسية—بما في ذلك الأسهم التي توزع أرباحًا مرتين في السنة، والائتمان الخاص، وأدوات تمويل التجارة—بطريقة أصلية داخل نظام بيئي للبلوكشين. ظهرت هذه التغييرات الاستراتيجية بعد أن قامت R3 بتقييم شامل لمشهد البلوكشين على مدى أكثر من عقد من الزمن، أثناء بناء البنية التحتية للبورصات والمؤسسات المالية والبنك المركزي.

لماذا اختارت R3 سولانا لسوق رأس مال المستقبل

قرار R3 باعتماد سولانا كأساس استراتيجي لم يكن قرارًا متسرعًا. أوضح تود ماكدونالد، أحد مؤسسي R3، أن الشركة أجرت تقييمًا شاملاً من خلال التواصل مع جميع طبقات 1 و 2 الموجودة، قبل أن تستقر على الاختيار في مؤتمر Accelerate للبلوكشين في مايو 2025.

السبب في اختيار سولانا يكمن في خصائصها التقنية وفلسفة تصميمها. ترى R3 أن سولانا ليست مجرد بلوكشين عام، بل هي “ناسداك للبلوكشين”—منصة مصممة خصيصًا لدعم سوق رأس مال عالي الأداء بدلاً من أن تكون مجرد تجربة عامة. القدرة على المعالجة العالية، والهندسة المعمارية الفعالة، والتركيز على التداول بسرعة عالية تجعل من سولانا مرشحًا مثاليًا للتعامل مع حجم معاملات سوق رأس المال المؤسسي في المستقبل.

يذكر ماكدونالد أن الرؤية طويلة المدى لـ R3 تفترض أن جميع الأسواق ستصبح في النهاية أسواقًا على السلسلة. “نحن نؤمن أن سولانا هي الشبكة الأفضل لهذا المستقبل،” يضيف، مؤكدًا أن هذا التحول لا يتعلق بالتكنولوجيا فقط، بل باختيار البنية التحتية التي يمكنها دعم تحول سوق رأس المال العالمي.

السيولة: العقبة الحقيقية أمام توكنة الأصول الحقيقية

عند الحديث عن توكنة الأصول الحقيقية، يركز الكثيرون على الجوانب التقنية—تمثيل الأسهم التي توزع أرباحًا بشكل دوري أو السندات كتوكنات رقمية قابلة للتداول. ومع ذلك، وفقًا لماكدونالد، فإن العقبة الحقيقية ليست في التوكنة نفسها، بل في السيولة.

“القلب الرئيسي لـ DeFi هو الإقراض والإقتراض،” يقول ماكدونالد، مؤكدًا أن لحظة الاختراق ستأتي عندما يُقبل الأصول الحقيقية المتمتعة بالتوكن على أنها ضمانات موثوقة، تعادل الأصول المشفرة الأصلية. حاليًا، السيولة محدودة—خاصة للأدوات مثل الأسهم التي توزع أرباحًا وفق جدول مدفوعات منظم—وفي بعض الحالات، هناك قيود تنظيمية، مما يقلل من اهتمام مستثمري DeFi بالمشاركة بشكل ذي معنى مع هذه المنتجات.

لا يمكن التغلب على هذا التحدي ببساطة عن طريق إصدار المزيد من التوكنات. تبدأ R3 من الطلب السوقي الموجود، وليس بمحاولة فرض الاعتماد. يبحث العديد من المستثمرين الأذكياء على السلسلة الآن عن عوائد أكثر استقرارًا وأقل ارتباطًا بتقلبات السوق الرقمية. هذا يخلق فرصًا حقيقية للأصول التقليدية التي يمكن تغليفها بطريقة أصلية لـ DeFi.

الائتمان الخاص وتمويل التجارة: الأصول المستهدفة لـ R3

تعكس استراتيجية الأصول لـ R3 التركيز على الأدوات التي توفر عوائد أعلى. يصبح الائتمان الخاص ركيزة أساسية، مع اعتبار بسيط ولكن استراتيجي: “أنت بحاجة إلى عائد رئيسي لجذب الانتباه،” وفقًا لماكدونالد. العائد حوالي 10% يميل إلى أن يكون متوافقًا جدًا مع مستثمري السلسلة، ويخلق حوافز اقتصادية قوية للمشاركة.

لكن، يجب أن توازن هذه المنتجات بين ثلاثة عناصر في آنٍ واحد: العائد، السيولة، والتكوينية. هذا يمثل تحديًا كبيرًا، إذ غالبًا ما يكون لدى الائتمان الخاص في السوق التقليدي جدول سيولة ربعي أو على أساس “بالوعد”، وهو ما يصعب توافقه مع توقعات DeFi للتبادل الفوري.

بالإضافة إلى الائتمان الخاص، حددت R3 فرصًا مهمة في تمويل التجارة، حيث الطلب والعرض مرن جدًا. “إذا كان مديرو DeFi يركزون حقًا على تمويل التجارة، فإن العرض من العالم التقليدي كبير جدًا،” يوضح ماكدونالد. سوق تمويل التجارة العالمي ضخم جدًا، لكنه منقسم جدًا، ويشمل ولايات قضائية متنوعة، وعقودًا مخصصة، ومعايير بيانات غير موحدة. يمكن للبلوكشين أن يتغلب على هذه العقبات من خلال جلب الشفافية والتوحيد القياسي الضروريين لتقييم المخاطر بشكل أدق وتطوير السيولة بشكل أسرع.

بالنسبة للجهات المصدرة، شكلت R3 شراكات مع مديري استثمار رائدين، ومالكي أصول آخرين—من المصانع إلى شركات الشحن—الذين يرون أن التوكنة قناة توزيع مبتكرة وآلية جديدة لتشكيل رأس المال. الهدف ليس فقط عكس المنتجات التقليدية على السلسلة، بل إعادة تصميمها بحيث يمكن استثمارها، وتداولها، ودمجها بشكل أصلي داخل نظام DeFi.

بروتوكول Corda: خزنة قائمة على العوائد لنظام DeFi سولانا

تجسد رؤية R3 هذه من خلال بروتوكول Corda الذي تم الإعلان عنه حديثًا، المبني بشكل أصلي على سولانا. يقدم هذا البروتوكول خزنة للعوائد مدعومة بأصول حقيقية يتم اختيارها بشكل مهني، ويصدر توكنات للخزنة ذات سيولة وقابلة للاسترداد بمرونة لم تكن متاحة سابقًا.

من المقرر أن يُطلق في النصف الأول من 2026، صُممت خزنة Corda لتوفير وصول لمستخدمي العملات المستقرة إلى أدوات دين متمتعة بالتوكن، وصناديق، وأوراق مالية مرتبطة بإعادة التأمين، وأصول ناجحة مثل الأسهم التي توزع أرباحًا، دون التضحية بخصائص السيولة أو التكوينية لـ DeFi.

من خلال هذا البروتوكول، ستُدعم الأصول المتاحة بطبقة سيولة أصلية، مما يتيح التبادل الفوري للأصول التي عادةً ما تكون غير سائلة أو ذات سيولة محدودة. يفتح هذا المجال لاستخدام الأصول كضمان على نطاق واسع. سيتم دمج بروتوكول Corda مع الجهات الوسيطة الرئيسية وبروتوكولات القروض لدعم الإقراض وبناء مراكز الرفع المالي التي كانت مستحيلة سابقًا للأدوات التقليدية.

لقد أظهر الطلب المبكر زخمًا قويًا—حيث تلقت بروتوكول Corda أكثر من 30,000 تسجيل مسبق حتى الآن، مما يدل على حماس السوق للوصول الجديد إلى عوائد عالية الجودة من المؤسسات داخل البلوكشين.

DeFi على سولانا مقابل إيثيريوم: ديناميكيات النمو والاستراتيجيات المتباينة

لفهم أهمية اختيار R3 لسولانا، من الضروري النظر إلى مشهد DeFi بشكل أوسع. يظل إيثيريوم مسيطرًا من حيث إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، مما يعكس سيولة عميقة، ونظام بيئي مطور على نطاق واسع، واعتماد مؤسسي ناضج. ومع ذلك، برزت سولانا كواحدة من أسرع منصات DeFi نموًا.

تشير البيانات الحديثة إلى أن نظام DeFi الخاص بسولانا يحتضن أكثر من 9 مليارات دولار في TVL، مما يجعله أحد الشبكات الرائدة خارج إيثيريوم وطبقاتها الثانية، وحتى في بعض الفترات يساوي أو يتفوق على أنشطة DeFi المجمعة من Layer 2 لإيثيريوم. تكمن ميزة سولانا في المعالجة العالية، وتكاليف المعاملات المنخفضة جدًا، وتفاعل المستخدمين المتزايد بسرعة.

لقد دفعت نماذج سولانا حجم المعاملات على السلسلة وعدد المحافظ النشطة بشكل كبير، خاصة لتطبيقات التداول والتردد العالي، على الرغم من أن إيثيريوم لا تزال تحتفظ بسيطرة على إجمالي TVL وحصة الأصول المؤسسية التقليدية الأكبر. ومع ذلك، تظهر الاتجاهات أن سولانا تزداد جذبًا للمستثمرين المؤسسيين الباحثين عن بدائل أكثر كفاءة من حيث التكلفة وأكثر استجابة لاحتياجات التداول بسرعة عالية.

من المضاربة الخالصة إلى تشكيل رأس مال منظم

منذ إعلان الشراكة الاستراتيجية مع مؤسسة سولانا في مايو 2025، قضت R3 الأشهر الثمانية إلى التسعة الماضية مع التركيز تقريبًا بالكامل على سؤال أساسي واحد: كيف يمكن توكنة الأصول التي تقدر بتريليونات الدولارات التالية وإيصالها إلى البلوكشين بطريقة عملية حقًا للمستثمرين؟

يرصد ماكدونالد تحولًا كبيرًا في التركيز من نظام سولانا البيئي نحو تشكيل رأس المال وتخصيص رأس المال المنظم، بدلاً من مجرد المضاربة الخالصة. يعكس ذلك نضوج السوق بشكل متزايد، حيث لا يسعى المستثمرون على السلسلة فقط لتحقيق عوائد مرتفعة، بل أيضًا للاستقرار والتنويع.

من خلال خبرة R3 في إدارة أكثر من 10 مليارات دولار من الأصول عبر منصة Corda الخاصة بهم، والتعاون مع مؤسسات رائدة مثل HSBC، وبنك أوف أمريكا، وبنك إيطاليا، وسلطات النقد في سنغافورة، والبنك الوطني السويسري، وEuroclear، وSDX، وSBI، تفهم الشركات جيدًا ما تحتاجه المؤسسات المالية التقليدية للالتزام بهذا التحول الرقمي.

سيحتاج تعزيز السيولة للأصول الحقيقية المتمتعة بالتوكنة أيضًا إلى تدفقات رأس مال مخاطرة أكثر تنوعًا تُوضع مباشرة على السلسلة. يذكر ماكدونالد أنه على الرغم من وجود لاعبين كبيرين في DeFi حاليًا، إلا أن المشاركة لا تزال غير كافية من حيث تنوع الميزانيات. “نحن بحاجة إلى مزيد من التنوع في الميزانيات المستعدة لتخصيص رأس المال،” يوضح، مضيفًا أن آليات الاسترداد الأكثر مرونة ستوفر خيارات حقيقية للمستثمرين.

سد الفجوة بين وول ستريت والسلسلة

الهدف النهائي لاستراتيجية R3 هو تقليل الفجوة المتزايدة بين طلب مستثمري DeFi على عوائد مستقرة وعرض الأصول ذات الجودة المؤسسية المتاحة في السوق التقليدي. على الرغم من أن مئات المليارات من الدولارات من الأصول الحقيقية تم تمثيلها على السلسلة، فإن معظم عوائد الفئة المؤسسية—لا سيما الأدوات مثل الأسهم التي توزع أرباحًا مرتين في السنة مع هيكل مدفوعات جذاب—لا تزال تضطر إلى التحول خارج السلسلة.

“هدفنا هو سد تلك الفجوة،” يقول ماكدونالد. “لجلب أصول وول ستريت ذات الجودة إلى السلسلة بطريقة منطقية في النهاية لـ DeFi، وأيضًا لنقل رأس المال من خارج السلسلة إلى السوق على السلسلة على نطاق واسع.”

هذه التحول ليست فقط عن تكنولوجيا البلوكشين أو ذكاء المستثمرين، بل عن خلق نظام بيئي يمكن فيه لسوق رأس المال التقليدي وDeFi الأصلي العمل بشكل تكاملي، مما يحقق الكفاءة، والشفافية، والوصول الأفضل لجميع المشاركين—من المستثمرين الصغار إلى المؤسسات العالمية.