مايك نوفوغراتز يحذر: يجب على XRP وكاردانو تقديم فائدة حقيقية تتجاوز مجتمعات المعجبين بها

مع نضوج سوق العملات الرقمية، يميز مراقبو الصناعة بشكل متزايد بين السرديات المدفوعة بالضجة والأصول ذات القيمة الملموسة. وفقًا لمايك نوفوغراتز، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة Galaxy Digital، تواجه عملتان رئيسيتان—XRP ورمز كاردانو الأصلي ADA—ضغطًا حاسمًا لإظهار فائدة حقيقية تتجاوز مجتمعاتها المخلصة.

في مناقشات حديثة، طرح مايك نوفوغراتز سؤالًا أساسيًا حول استدامة الرموز المعتمدة على المجتمع: “هل يمكن لريبل أن يصمد؟ هل يمكن لكاردانو أن تصمد؟” ينبع هذا الشك من فجوة حاسمة بين تقييم السوق والفائدة الفعلية على السلسلة.

النشاط الضعيف على السلسلة يتناقض مع التقييمات السوقية الضخمة

على الرغم من سيطرتها على مراكز سوقية مهمة، تظهر كل من XRP و ADA مشاركة محدودة بشكل مدهش على السلسلة مقارنةً بقيمتها السوقية. تكشف البيانات الأخيرة بوضوح عن هذا التفاوت: تحافظ XRP على قيمة سوقية تقارب 114.40 مليار دولار، مما يجعلها خامس أكبر عملة مشفرة على مستوى العالم، ومع ذلك تظل مقاييس المشاركة النشطة متواضعة. بالمثل، تبلغ قيمة ADA حوالي 12.89 مليار دولار، وتقف بالقرب من المركز الثاني عشر.

يبقى وجود المجتمع قويًا لكلا الأصلين—حيث حافظ XRP على قاعدة داعمين متحمسين، بينما عملة كاردانو، بقيادة مؤسسها تشارلز هوسكينسون، قد أنشأت ما يصفه مايك نوفوغراتز بـ"مجتمع قوي". ومع ذلك، يلاحظ نوفوغراتز أن القوة في المجتمع لا تترجم تلقائيًا إلى استخدام الشبكة: “لقد حافظ على مجتمع كاردانو بشبكة بلوكتشين لا يستخدمها الناس كثيرًا.”

تؤكد مقاييس السلسلة هذا القلق. يمتلك حاملو كاردانو ما يقرب من 10 ملايين عنوان، بينما تتجاوز عناوين XRP أكثر من 7.5 مليون عنوان. وتبدو هذه الأرقام ضئيلة مقارنة بمنصات منافسة مثل سولانا، التي تتمتع برأس مال سوقي يبلغ 70.01 مليار دولار وتقوم عادة بمعالجة ملايين المعاملات النشطة يوميًا مدفوعة ببروتوكولات التمويل اللامركزي، والتطبيقات اللامركزية، ونشاط NFT.

التحول نحو تقييم الرموز بناءً على الإيرادات

يعبر مايك نوفوغراتز عن تحول أوسع في السوق: الرموز التي لا تعمل كماليات رقمية—مما يميزها عن البيتكوين—سيتم تقييمها بشكل متزايد وفقًا لأساسيات الأعمال. هذا يعني فحص توليد الإيرادات، وأنماط الاستخدام القابلة للقياس، والنماذج الاقتصادية المستدامة.

بالنسبة لـ XRP تحديدًا، صممت شركة Ripple الرمز كأصل جسر يسهل المدفوعات العابرة للحدود بسرعة وبتكلفة منخفضة من خلال بنيتها التحتية RippleNet، بالتعاون مع مؤسسات مالية مختلفة. ومع ذلك، يستمر النقاد في الإشارة إلى أن النشاط العضوي على الشبكة لا يبرر الموقع السوقي الذي يتجاوز المليارات من الدولارات للرمز. الاعتماد على إعلانات الشراكات بدلاً من الاعتماد على الاعتماد العضوي يطرح تحديًا مستمرًا في التقييم.

يمثل هذا التحول الجوهري بعيدًا عن حماس المجتمع نحو تقييم يعتمد على المقاييس نضوج السوق. يؤكد نوفوغراتز أن الأداء المستقبلي يعتمد على قدرة المشاريع على الانتقال من ولاء المعجبين إلى فائدة قابلة للقياس—وهو انتقال أكثر تحديًا بكثير من بناء الحماس الأولي.

نماذج الإيرادات الحقيقية: صيغة النجاح الناشئة

توضح أمثلة ناشئة بشكل فعال وجهة نظر نوفوغراتز. منصة Hyperliquid، وهي منصة تبادل لرافعات لامركزية، تولد إيرادات حقيقية وتوجه معظم الأرباح نحو عمليات إعادة شراء الرموز، مما يخلق اقتصاديات تشبه الأسهم تتماشى مع حوافز منصات وتوكنات المساهمين. هذا يتناقض بشكل حاد مع النماذج المعتمدة على المجتمع حيث تعتمد قيمة الرمز بشكل أساسي على مشاعر المستخدمين.

وبالمثل، تُظهر منصة Pudgy Penguins تطورًا يتجاوز السلع الرقمية “الرفاهية الرقمية” المضاربة. لقد تحولت المنصة إلى نظام بيئي متعدد القطاعات من حقوق الملكية الفكرية للمستهلكين، من خلال استحواذ استراتيجي على المستخدمين الرئيسيين عبر الألعاب، والشراكات التجارية، ووسائل الإعلام الفيروسية، قبل توجيههم إلى بيئات Web3 من خلال الألعاب وتجارب NFT. يمتد توزيع رموز المشروع إلى أكثر من 6 ملايين محفظة، بينما تجاوزت مبيعات عمليات التجزئة 13 مليون دولار، مع أكثر من مليون وحدة مباعة، وحققت تجارب الألعاب مثل Pudgy Party أكثر من 500,000 تنزيل خلال أسبوعين.

تمثل هذه النماذج الاتجاه الذي يتوقعه نوفوغراتز ومراقبو السوق الآخرون: بروتوكولات تولد إيرادات قابلة للتحقق، وتحافظ على اقتصاديات تشغيلية، وتظهر طلبًا حقيقيًا من المستخدمين يتجاوز دورات المضاربة الأولية.

الاختبار القادم للمجتمعات الراسخة

التحدي الأساسي الذي يواجه XRP وكاردانو لا يزال قائمًا: تحويل المجتمعات المخلصة إلى شبكات ذات فائدة قابلة للقياس ونشاط توليد إيرادات. قوة المجتمع توفر أساسًا، لكن كما يقترح نوفوغراتز، فهي غير كافية عندما تتنافس مع منصات تقدم آليات خلق قيمة ملموسة.

لكي تبرر هذه المشاريع تقييماتها السوقية، يجب أن يجيبوا على السؤال المركزي: هل يمكن لولاء المجتمع أن يستمر ويتوسع في بيئة تقدم فيها الرموز الجديدة إيرادات حقيقية وقيمة قابلة للقياس؟ سيكون الجواب هو الذي يحدد ما إذا كانت هذه المجتمعات الراسخة ستظهر كشبكات بلوكتشين ناضجة أو تظل أمثلة على أصول تعتمد على المشاعر في سوق يركز بشكل متزايد على الأساسيات.