هل ينخفض نصف بيتكوين حقًا يدفع لارتفاع الأسعار؟ ستخبرنا السنوات الثلاث القادمة

لأكثر من عقد من الزمان، اتبعت تحركات سعر البيتكوين نمطًا متسقًا بشكل ملحوظ مرتبطًا بحدث الانقسام النصفي. ولكن مع اقتراب انقسام 2028—عندما ستقترب إمدادات البيتكوين من الاكتمال—يبرز سؤال حاسم: هل سيستمر انقسام البيتكوين في أن يكون المحرك الرئيسي لارتفاع الأسعار، أم أن السوق يدخل حقبة مختلفة جوهريًا؟ يتطلب فهم هذا التحول دراسة الأدلة التاريخية والديناميات السوقية الناشئة.

كيف زادت أحداث انقسام البيتكوين تاريخيًا من الأسعار

أحداث انقسام البيتكوين، التي تقلل من مكافأة الكتلة للمعدنين بنسبة 50%، كانت لحظات محفزة لارتفاع السعر. تحدث هذه الأحداث تقريبًا كل أربع سنوات كجزء من جدول إمداد البيتكوين المالي المبرمج. الآلية بسيطة: عندما ينخفض معدل دخول البيتكوين الجديد إلى السوق بشكل حاد، فإن العرض المخفض يدفع عادةً الأسعار للأعلى، خاصة إذا ظل الطلب ثابتًا أو زاد.

السجل التاريخي يدعم هذا النمط. في انقسام 2012، تم تقليل مكافأة الكتلة من 50 بيتكوين إلى 25 بيتكوين لكل كتلة. خلال شهور، زاد ضغط الشراء، مما أدى إلى ذروة قرب 1000 دولار في أواخر 2013. انقسام 2016 خفض المكافآت إلى 12.5 بيتكوين، وقاد السوق الصاعد التالي بيتكوين إلى ما يقرب من 20000 دولار بحلول ديسمبر 2017. بعد انقسام 2020 (الذي خفض المكافآت إلى 6.25 بيتكوين)، تجاوز سعر البيتكوين 60000 دولار في 2021. كل دورة كانت تروي قصة مماثلة: أحداث انقسام البيتكوين سبقت زيادات كبيرة في السعر خلال 12 إلى 18 شهرًا.

لم تكن هذه العلاقات صدفة. فهي تعكس حقيقة اقتصادية أساسية—الندرة تعزز القيمة عندما يكون الطلب موجودًا.

انقسام 2024: لماذا لم تكن الزيادات في السعر هذه المرة كافية

شهد انقسام أبريل 2024 تحولًا في هذا النمط. بعد عام، زاد سعر البيتكوين بنسبة تقارب 40%، وهو أمر إيجابي، لكنه يظل أقل بكثير من الارتفاعات التي حدثت بعد الانقسامات السابقة. أثار هذا الرد المعتدل سؤالًا غير مريح بين المحللين: هل بدأ العلاقة بين انقسام البيتكوين وزيادات السعر في التآكل؟

تفسر عدة عوامل هذا التباين. أولاً، نضج سوق البيتكوين بشكل كبير. في وقت انقسام 2024، تم تعدين 94.5% من إجمالي إمدادات البيتكوين بالفعل. مع اقتراب الإمدادات من الحد الأقصى البالغ 21 مليون عملة، فإن الانقسامات التدريجية لها تأثيرات أصغر نسبيًا. ثانيًا، خلقت التحديات الاقتصادية الكلية خلال 2024-2025 تيارات معاكسة لزخم البيتكوين المعتاد بعد الانقسام. ثالثًا، أصبح سلوك المستثمرين المؤسساتي أقل اعتمادًا على دورات الانقسام وأكثر استجابة لسيولة السوق الأوسع.

على الرغم من هذا الاستجابة الأضعف، فإن تجاهل تأثير الانقسام سيكون مبكرًا جدًا. لا تزال أساسيات الشبكة والديناميات المؤسسية المتطورة تدعم سعر البيتكوين.

إشارات قوة الشبكة تشير إلى نمو مستقبلي

واحدة من أكثر المؤشرات دلالة على صحة البيتكوين هي معدل التجزئة الخاص به—إجمالي القوة الحاسوبية التي تؤمن الشبكة. بشكل ملحوظ، منذ انقسام 2024، ارتفع معدل التجزئة بنسبة تقارب 50%، على الرغم من تقليل مكافآت التعدين. هذا القوة المعاكسة للحدس تعكس تزايد المنافسة على الشبكة وتظهر أن الأساس التقني للبيتكوين لا يزال قويًا.

مؤشر Puell Multiple، الذي يقيس ربحية المعدنين بالنسبة لسعر البيتكوين، انخفض في البداية بعد الانقسام لكنه تعافى بشكل كبير منذ ذلك الحين. هذا التعافي يشير إلى استقرار السوق وزيادة ثقة المعدنين. هذه الإشارات على السلسلة تشير إلى أنه على الرغم من أن انقسام البيتكوين قد قدم دفعة أضعف في السعر الأولي مقارنة بما كانت تتوقعه التاريخ، فإن حيوية الشبكة الأساسية لا تزال سليمة وربما مهيأة لمزيد من التقدير في المستقبل.

تشير هذه المؤشرات التقنية إلى أنه عندما تتوافق الظروف الاقتصادية الكلية بشكل ملائم، يمكن أن تدعم أساسيات البيتكوين زيادات سعرية ذات مغزى.

هل سيظل انقسام البيتكوين مهمًا بعد 2028؟

سيكون انقسام 2028 حاسمًا—وربما تحويليًا. بحلول ذلك التاريخ، سيكون حوالي 97% من إجمالي إمدادات البيتكوين في التداول. ستنخفض مكافأة الكتلة إلى 1.5625 بيتكوين لكل كتلة، مقارنة بـ 225 بيتكوين يوميًا في 2024. هذا يمثل تراجعًا تدريجيًا في الإمداد اليومي.

عندما يصبح إصدار البيتكوين الجديد غير ذي أهمية إحصائيًا مقارنة بحجم التداول اليومي الإجمالي، من المحتمل أن تتوقف أحداث انقسام البيتكوين عن أن تكون المحرك الرئيسي للسعر. آلية الصدمة العرضية التي كانت تحفز ارتفاع الأسعار تاريخيًا ستفقد فعاليتها. هذا لا يعني أن الانقسامات تصبح غير ذات أهمية—فهي تحتفظ بأهميتها الرمزية والتقنية—لكن تأثيرها على حركة السعر سيتلاشى على الأرجح في الخلفية.

يمثل هذا الانتقال نهاية حقبة محددة بدورات العرض القائمة على الندرة.

مع دخول البيتكوين إلى الأسواق التقليدية، قد تتلاشى آثار الانقسام

هناك تحول أعمق قيد الحدوث بالفعل. زادت علاقة البيتكوين بالأسواق المالية التقليدية، خاصة مؤشر S&P 500، بشكل ملحوظ منذ 2020. يعكس هذا التوافق تدفق رأس المال المؤسسي وتطور البيتكوين ليصبح فئة أصول ماكرو.

بالنظر إلى المستقبل، ستعكس سلوكيات سعر البيتكوين بشكل متزايد دورات السيولة العالمية، وبيئات أسعار الفائدة، وظروف الأعمال—عوامل تحرك الأسواق التقليدية. بدلاً من الاستجابة بشكل رئيسي لتقليل العرض المبرمج، ستستجيب البيتكوين لسياسات البنوك المركزية، وتدفقات رأس المال، وميل المستثمرين للمخاطرة.

يمثل هذا التحول نضوجًا: انتقال البيتكوين من أصل استثماري نادر مدفوع بالآليات الداخلية إلى أداة رئيسية تشكلها القوى الاقتصادية الخارجية. للمستثمرين المعتادين على تقلبات الانقسام، قد يجلب هذا تحركات سعرية أكثر توقعًا ولكن أقل درامية.

الانقسام النهائي: ماذا يحدث عندما تصل البيتكوين إلى حدها الأقصى؟

قد يكون انقسام 2028 هو الأخير الذي يمارس ضغطًا ذا معنى على مسار سعر البيتكوين. بعد ذلك، تدخل البيتكوين مرحلة جديدة: أصل مالي ثابت تقريبًا، ومحدد رياضيًا، يعمل ضمن منظومة مالية تقليدية.

هذا لا يعني أن قيمة البيتكوين ستتوقف عن النمو. بل يشير إلى أن اكتشاف السعر في المستقبل سيعتمد على معدلات اعتماد المؤسسات، واتجاهات تخصيص الأصول الكلية، وقبول البيتكوين كمخزن للقيمة مماثل للذهب—وليس على تقليل مكافآت الكتلة.

حتى يناير 2026، يتداول البيتكوين حول 88,060 دولار، بعد أن تعافى بشكل كبير من أدنى مستوياته في منتصف 2024. سواء كان هذا بداية انتعاش ما بعد الانقسام المتأخر عن 2025، أو مجرد استقرار مؤقت ضمن اتجاه أوسع، فهذا ما سيتضح لاحقًا.

فصل جديد للبيتكوين

لقد كان دورة الانقسام الربعية للبيتكوين على مدى أكثر من عقد من الزمن رواية مميزة، لكن السوق يتغير جوهريًا. مع تراجع أهمية أحداث الانقسام في حركة السعر، ستتجه عوامل أخرى—الاستثمار المؤسسي، الظروف الاقتصادية الكلية، التطورات التنظيمية، والسياسة النقدية العالمية—بشكل متزايد لتوجيه مسار البيتكوين.

لا ينبغي تفسير هذا التطور على أنه سلبي. بل يعكس نضوج البيتكوين من أصل مضارب مدفوع بالعرض إلى مكون أكثر تقليدية في التمويل العالمي. السؤال ليس عما إذا كان للبيتكوين مستقبل، بل عما إذا كان ذلك المستقبل سيكون أكثر تشكيلًا بواسطة القوى السوقية التقليدية من أحداث الانقسام التي كانت تحدد وجوده سابقًا.

السنوات الثلاث القادمة ستكون مكشوفة. إذا زاد سعر البيتكوين بشكل ملحوظ حتى 2028 رغم تحديات دورة الانقسام، فسيكون ذلك إشارة إلى أن الاعتماد المؤسسي والتوافق الكلي قد تجاوزا آليات العرض كمحرك رئيسي للقيمة. هذا التحول، أكثر من أي حدث انقسام، قد يكون نقطة التحول الأهم في تاريخ البيتكوين.