🇯🇵 سوق السندات الياباني يبيع بشكل حاد

صدمة تاريخية ترسل إشارات تحذيرية عالمية
يشهد سوق السندات الياباني واحدة من أعنف عمليات البيع في التاريخ الحديث، نتيجة مخاوف من إنفاق حكومي غير ممول، وعدم اليقين السياسي، وارتفاع العوائد. ما بدأ كصدمة في السياسة المحلية أصبح يردد صدى عبر الأسواق العالمية.
📉 مدى خطورة الضرر؟
يمكن فهم عمليات البيع بشكل أفضل من خلال الانفجار في عوائد السندات طويلة الأمد (حركة الأسعار تتغير عكسياً مع العوائد):
سجلات عائدات رئيسية تم كسرها
عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات: وصل إلى 2.35%، وهو الأعلى منذ 1999
عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 40 سنة: قفز فوق 4% لأول مرة، وبلغ ذروته عند حوالي 4.2%
تأثير السوق: تم محو تداول بقيمة 436 مليار ين فقط، مما يقدر بـ $410 مليار في قيمة سوق السندات
معنويات المتداولين: وصفها المخضرمون بأنها “أكثر أيام التداول فوضوية منذ سنوات”
لم تكن تقلبات عادية — كانت صدمة في الثقة.
⚙️ ما الذي أدى إلى الأزمة؟
كان السبب سياسيًا — ورد فعل الأسواق على الفور.
خطط مالية غير ممولة: أعلنت رئيسة الوزراء تاناكي سااني عن حوافز كبيرة وتخفيضات ضريبية على الغذاء بدون خطة تمويل، مما يشير إلى إصدار سندات جديد بكثافة
مخاطرة الانتخابات المفاجئة: أضافت انتخابات مفاجئة في 8 فبراير 2026 مزيدًا من عدم اليقين، حيث تسعى للحصول على تفويض لإجراء تغييرات سياسية واسعة
تراكم الديون: تحمل اليابان بالفعل أعلى نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي في العالم (260%+)، مما يدفع المستثمرين إلى التشكيك في الاستدامة
الأسواق لا تخاف من الإنفاق — بل تخاف من الإنفاق بدون مصداقية.
🌍 التأثيرات العالمية
لم تقتصر اضطرابات السندات اليابانية على المستوى المحلي.
لماذا يولي العالم اهتمامًا
تحذير للولايات المتحدة: وصف كين غريفين من سيتيادل هذا بأنه “تحذير صريح” — إذا كانت اليابان تستطيع مواجهة الضغوط رغم التمويل المحلي، فلا بلد محصن
ارتفاع العوائد العالمية: تراجعت سندات الخزانة الأمريكية والأوروبية بشكل متزامن، مما رفع تكاليف الاقتراض عالميًا
مخاطر تدفق رأس المال: يحذر المحللون من “حروب رأس المال” المستقبلية حيث تقلل التوترات الجيوسياسية من الرغبة في حمل الديون الأجنبية — مما يهدد الطلب على سندات الخزانة التقليدية
هكذا يتحول الضغط على الديون المحلية إلى ظاهرة عالمية.
🔍 سرديتان متنافستان
🔴 الحالة الهابطة
خطر “لحظة ليز تراس”: تخفيضات الضرائب غير الممولة تذكر بأزمة السندات في المملكة المتحدة عام 2022
الألم المؤسسي: تواجه البنوك وشركات التأمين اليابانية خسائر كبيرة على الورق
سؤال المشتري: مع تقليل بنك اليابان من شراء السندات، من يمتص الإصدار المستقبلي — خاصة المستثمرين الأجانب الذين أصبحوا على حافة التوتر؟
🟢 وجهة النظر المستقرة
القوة المحلية: أكثر من 90% من سندات الحكومة اليابانية مملوكة محليًا، وتحقق اليابان فائضًا في الحساب الجاري
لا أزمة تمويل (حتى الآن): على عكس المملكة المتحدة، اليابان ليست تعتمد على الأموال الساخنة الأجنبية
تقلبات موسمية: إعادة ترتيب المحافظ قبل نهاية السنة المالية (مارس) قد تبالغ في التحركات — قد تظهر أسواق أكثر هدوءًا بعد أبريل 2026
🧠 الخلاصة النهائية
بيع السندات اليابانية ليس مجرد حدث سوقي — إنه اختبار للمصداقية المالية.
بينما توفر المدخرات المحلية العميقة لليابان وسادة قوية، يرسل هذا الحدث رسالة واضحة للعالم:
ديون عالية + وعود غير ممولة = انضباط فوري للسوق
بالنسبة للمستثمرين العالميين، تذكرهم هذه الحالة بأن الأسواق المالية، وليس السياسيين، هي التي تحدد الحدود النهائية.