#加密市场观察 انهيار بيتكوين! لقد أصبح شيئًا لا يُعرف

ذات يوم، كانت البيتكوين تُعتبر "الذهب الرقمي" و"أصل ملاذ آمن في القرن الواحد والعشرين"، وكان مؤيدوها يزعمون أن هذه العملة المشفرة، مثل الذهب التقليدي، تتمتع بخصائص مقاومة للتضخم وملاذ آمن.
في بداية جائحة 2020، عندما ارتفعت البيتكوين والذهب معًا، بدا أن هذا السرد قد تم تصديقه من قبل السوق. ومع مرور الوقت، بدأت أداء البيتكوين يتباعد أكثر فأكثر عن تصنيفها كـ"ذهب إلكتروني".
الانخفاض الكبير في البيتكوين هذا الأسبوع كان نتيجة مباشرة لإعلان الولايات المتحدة فرض ضرائب على الخدمات الرقمية على ثماني دول أوروبية، مما أدى إلى حالة من الذعر في السوق. كان من المفترض أن يكون هذا الحدث هو الوقت الذي تظهر فيه الأصول التقليدية كملاذ آمن، لكن البيتكوين أصبحت بدلاً من ذلك هدفًا للبيع.
هذا الأداء المرتبط بشكل كبير بالمخاطر كشف تمامًا عن قناع "الأصل الآمن" الخاص بها. تظهر البيانات أن ارتباط البيتكوين بأسهم التكنولوجيا وصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، في حين انخفض ارتباطها بالذهب إلى أدنى مستوى أو حتى إلى قيمة سلبية.
لكن، هل يمكن اعتبار البيتكوين أصلًا مخاطريًا؟ بعد أن أعلن ترامب عن تعليق فرض الضرائب على ثماني دول أوروبية، استردت الأسهم والأصول المخاطرة الأخرى تقريبًا جميع خسائرها، بينما لم تتبع العملات المشفرة مثل البيتكوين. وعلى النقيض من تقلبات البيتكوين الشديدة، فإن أسعار الذهب تتجه بثبات نحو أعلى مستوى على الإطلاق. هناك عدة عوامل تدعم هذا الظاهرة: الضغوط التضخمية المستمرة على مستوى العالم، وتزايد عدم اليقين الجيوسياسي، وشراء البنوك المركزية المستمر للذهب، وقلق المستثمرين من مخاطر النظام المالي التقليدي.
في البداية، كان غالبية حاملي البيتكوين من المؤمنين على المدى الطويل، ولكن الآن، أدت تدفقات المؤسسات وصناديق التحوط والمتداولين عالي التردد إلى تغيير كبير في ديناميكيات السوق. غالبًا ما يتبع هؤلاء المشاركون استراتيجيات استثمار مشابهة لتلك في الأسواق المالية التقليدية، مما يجعل البيتكوين تتشابه أكثر فأكثر مع أسهم التكنولوجيا والأصول المخاطرة الأخرى.
وبالمثل، فقدت حركة البيتكوين ارتباطها بسياسة التيسير النقدي الأمريكية والتضخم، بينما لا تزال الذهب تظهر خصائص الملاذ الآمن ومقاومة التضخم. لم تتلاشى هالة "الأصل الآمن" للبيتكوين فحسب، بل إن دور الأصول التقليدية كالسندات الأمريكية يتغير أيضًا بشكل دقيق. لطالما اعتُبرت السندات الأمريكية من بين الأصول الأكثر أمانًا على مستوى العالم، ولكن في ظل استمرار توسع ديون الولايات المتحدة، وتكرار الجمود السياسي، وظهور مخاطر التخلف عن السداد، تتعرض خاصية الملاذ الآمن لها لشكوك غير مسبوقة. لقد تلاشت العلاقة العكسية الطويلة الأمد بين السندات الأمريكية والذهب، والتي استمرت لعقود، والآن، منذ بداية 2024، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأكثر من 170 نقطة أساس، ومع ذلك، لا تزال عوائد السندات الأمريكية عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، ولم تنخفض. إذا استمر الحال على هذا المنوال، فإن السندات الأمريكية ستجد نفسها جالسة على طاولة مع العملات المشفرة.