تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر مايو قد يقدم إشارات سوق مختلطة، مما يعقد مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي

البيانات القادمة للوظائف غير الزراعية، المقررة إصدارها في منتصف ديسمبر، تعد بتوفير وضوح حاسم حول سوق العمل الأمريكي بعد شهور من المؤشرات المتضاربة. ومع ذلك، يحذر الاقتصاديون من أن أرقام التوظيف نفسها قد تروي قصة أكثر تعقيدًا. سيقوم التقرير بتجميع بيانات أكتوبر ونوفمبر، مما يوفر أخيرًا لصانعي السياسات والمستثمرين صورة أكثر اكتمالاً لاتجاهات سوق العمل—معلومات لا يمكن أن تأتي في وقت أكثر حرجًا، حيث يتنقل الاحتياطي الفيدرالي بين ضغوط متنافسة بين السيطرة على التضخم ودعم التوظيف.

الطبيعة المتضاربة لبيانات وظائف أكتوبر-نوفمبر

يُظهر التباين الحاد في توقعات Citigroup للوظائف غير الزراعية التقلبات الكامنة في أرقام التوظيف الشهرية. تتوقع البنك خسارة تقدر بحوالي 45,000 وظيفة في أكتوبر، تليها انتعاشة كبيرة حوالي 80,000 وظيفة في نوفمبر. هذا التذبذب—from خسائر إلى مكاسب كبيرة—يجسد عدم التوقع الذي أزعج مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي طوال اجتماع تحديد السعر الأخير. في حين أن استطلاعات الرأي التي أجرتها رويترز لاقتصاديين، عكست توقعات أكثر اعتدالًا، إلا أن الإجماع لا يزال بعيد المنال. التباين بين التوقعات يسلط الضوء على تحدٍ أعمق: تحديد ما تكشفه بيانات التوظيف فعلاً عن الطلب الكامن على العمل.

التعديلات الموسمية: العامل المخفي وراء الانتعاش الظاهر

يحذر اقتصاديو Citigroup من الاعتماد بشكل كبير على الانتعاش المتوقع في نوفمبر. وأكد البنك أن هذا الانتعاش الظاهر قد يكون أكثر اعتمادًا على منهجيات التعديل الموسمي من التحسن الحقيقي في طلب العمالة. هذا التمييز يحمل وزنًا كبيرًا لصانعي السياسات الذين يحاولون تمييز الاتجاهات الاقتصادية الحقيقية وراء التعديلات الإحصائية. كما أن مسار معدل البطالة يزيد من تعقيد الصورة، حيث تتوقع Citigroup ارتفاعه من 4.4% إلى 4.52%، في حين أن توقعات الاحتياطي الفيدرالي الفصلية تشير إلى معدل بطالة متوسط يقارب 4.5% بحلول نهاية العام. هذه التوقعات المتنافسة تبرز كيف أن حتى المؤسسات الخبيرة تكافح للتوافق على اتجاه سوق العمل.

ما يواجهه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي: عدم اليقين في سياسة البيانات الوظيفية

يتزامن إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية مع نقاش محتدم داخل دوائر الاحتياطي الفيدرالي. كشف قرار تحديد السعر المثير للجدل هذا الأسبوع، والذي أدى إلى خفض الفائدة إلى أدنى مستوى لها خلال ثلاث سنوات على الرغم من معارضة عدة مسؤولين، عن الصراع الداخلي للبنك المركزي. التوتر الأساسي: ما إذا كان ينبغي إعطاء الأولوية لمكافحة التضخم المستمر أو دعم ما يبدو أنه تراجع في سوق العمل. بينما ينتظر صانعو السياسات البيانات المجمعة لأكتوبر ونوفمبر، قد تؤدي الإشارات المختلطة المضمنة في أرقام الوظائف غير الزراعية إلى تعميق عدم اليقين المحيط بالموقف السياسي المناسب للأشهر القادمة.