#JapanBondMarketSellOff

إذا كنت تعتقد أن بيع السندات في اليابان مجرد مشكلة محلية، فأنت تبسط الأمور بشكل مفرط. هذه ضغوط ماكرو تتسبب في تكسير أحد آخر الأعمدة الاصطناعية التي تدعم السيولة العالمية. سوق السندات الياباني لطالما تم التلاعب به من خلال التحكم في منحنى العائد باستخدام أموال رخيصة، وعوائد مضغوطة، واستقرار مفروض. تلك الحقبة تقترب من نهايتها بشكل واضح.

لنوضح: بيع السندات يشير إلى فقدان الثقة، وليس مجرد تعديل في المعدلات. حاليًا، يتم بيع سندات الحكومة اليابانية (JGBs)، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار وارتفاع العوائد. هذا التحول يعني أن المستثمرين يطالبون بتعويض حقيقي عن المخاطر، وهو وضع تجنبت اليابان حدوثه لأكثر من عقد من الزمان.

لماذا الآن؟
- التضخم في اليابان لم يعد مؤقتًا.
- مصداقية بنك اليابان تحت ضغط.
- التحكم في منحنى العائد غير مستدام رياضيًا.
- المعدلات العالمية مرتفعة، ولم تعد اليابان تستطيع التظاهر بأنها معزولة بعد الآن.

عندما يبدأ سوق السندات الأكثر تحكمًا في التصدع، فهو إشارة مهمة، وليس مجرد ضوضاء. بنك اليابان عالق في معضلة: إذا حد من العوائد، يضعف الين، مما يزيد من التضخم المستورد؛ وإذا سمح بارتفاع العوائد، تتصاعد تكاليف خدمة الدين وتتضرر تقييمات الأسهم. لا يوجد مخرج سهل؛ كل خيار يكسر شيئًا.

هذا البيع في السندات مهم لأنه يكشف أن البنوك المركزية لا تتحكم في الأسواق — فهي فقط تؤخر العواقب. يجب على الأسواق العالمية، بما في ذلك متداولي العملات الرقمية، أن تنتبه. اليابان من كبار حاملي الأصول الأجنبية، وارتفاع عوائد السندات اليابانية الحكومية يؤدي إلى:
- إعادة رأس المال الياباني إلى الوطن
- ضغط تصاعدي على العوائد العالمية للسندات
- تقليل دعم السيولة للأصول ذات المخاطر

بالنسبة للعملات الرقمية، هذا يعني:
- تضييق السيولة، وزيادة التقلبات
- ارتباطات عدوانية بالعوامل الماكرو
- تلاشي سريع لقصص "العدد يرتفع"

يتم دفع البيتكوين بسبب توسع السيولة، وليس مجرد أمل. هذا الحدث سلبي من حيث السيولة على المدى القصير.

تقلبات الين ليست مشكلة صغيرة. فهي تتفاعل بقوة لأن الأسواق تكتشف عدم استقرار السياسات:
- ضعف الين يضر بالقوة الشرائية المحلية
- يدفع لتهديدات تدخل بنك اليابان
- يعطل تداولات الفوركس العالمية، التي تنتهي بشكل عنيف

تجاهل سوق الفوركس أثناء تداول العملات الرقمية يعني التداول بشكل أعمى.

هذا البيع في السندات ليس بالضرورة صعوديًا أو هبوطيًا في جوهره. إنه تحذير من أن عصر "الاستقرار المجاني" ينتهي، وأن الأنظمة المثقلة بالديون هشة، وأن الضغوط الماكرو ستنتشر في كل مكان. أي شخص يتجاهل أهميته للعملات الرقمية فهو يتجنب التحليل الصحيح.

أفكار ختامية بصراحة المرشد: إذا كانت معتقداتك أن "بيع السندات اليابانية = صعودي لكل شيء"، فهي خاطئة. لكن، إذا رأيتها كضغط قصير المدى، وتحول هيكلي متوسط المدى، وفرصة طويلة الأمد للأصول الصلبة، فهذه الرؤية صلبة. الأسواق لا تتحرك في خطوط مستقيمة؛ فهي تتغير مع تصاعد الضغط — والآن، يحدث ذلك بصمت في السندات، وليس على وسائل التواصل الاجتماعي.

راقب العوائد، راقب الين، راقب السيولة. وكل شيء آخر مجرد ضوضاء.