خمس أسهم تثير الاهتمام: من الأسهم الزرقاء إلى الأسهم الصغيرة المقيمة بأقل من قيمتها

نظرة عامة على السوق: يناير 2026

يُظهر مشهد الاستثمار حالياً تناقضات مثيرة للاهتمام. بينما تظهر أسماء الخدمات المالية والرعاية الصحية الراسخة مرونة، تظهر بعض الفرص المهملة في مجال الشركات الصغيرة جدًا. إليك ما يجذب انتباه المستثمرين عبر قطاعات السوق المختلفة.

العمالقة الراسخة تحت المجهر

أمريكان إكسبريس (AXP): قصة الإنفاق مستمرة

تجاوزت أمريكان إكسبريس نظيراتها في الصناعة بشكل كبير، حيث ارتفعت بنسبة 15.4% خلال ستة أشهر بينما تراجع قطاع الخدمات المالية بنسبة 16%. المحرك؟ زخم إنفاق قوي. توسعت الإيرادات بنسبة 9% على أساس سنوي خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، مدعومة بإطلاق منتجات جديدة، شراكات استراتيجية، وانتعاش واضح في نفقات السفر والترفيه.

تصور المقاييس المالية للشركة صورة مقنعة. معدل العائد على حقوق الملكية يقف عند 33.4%، وهو أعلى بكثير من معايير الصناعة. كانت عوائد رأس المال قوية—تم توزيع 2.9 مليار دولار عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم في الربع الثالث فقط. الإدارة تضع بوضوح مصلحة المساهمين في المقام الأول مع وضع استثمارات في جذب العملاء المتمرسين تقنيًا للمستقبل.

ومع ذلك، توجد تحديات. تواصل المصاريف التشغيلية الارتفاع، مما يضغط على الهوامش. تظل مخصصات خسائر القروض مرتفعة نظرًا لعدم اليقين الاقتصادي الكلي. تواجه الشركة أيضًا تحديات هيكلية في استيعاب الاتجاهات الجديدة للدفع غير بواسطة البطاقة، وعبء ديونها الكبير يعني أعباء فوائد كبيرة. يبدو أن نهجًا متوازنًا تجاه هذا الاسم ضروري على الرغم من الأداء المثير للإعجاب.

Intuitive Surgical (ISRG): الابتكار الجراحي يكتسب زخمًا

ارتفع سهم Intuitive Surgical بنسبة 6.6% خلال ستة أشهر، متخلفًا عن مكاسب صناعة الأدوات الطبية التي بلغت 11.6%—على الرغم من أن الزخم التشغيلي للشركة يحكي قصة مختلفة. تجاوزت نتائج الربع الثالث التوقعات من حيث الإيرادات والأرباح.

نظام da Vinci 5 يلقى صدى لدى المستشفيات. وصلت عمليات التثبيت في الولايات المتحدة إلى 240 وحدة، ليصل إجمالي القاعدة المثبتة إلى 929. تشير الموافقات الدولية في أوروبا واليابان إلى بداية توسع عالمي تدريجي. بلغ إجمالي عمليات التثبيت 427، مما يعكس طلبًا قويًا من مقدمي الرعاية الصحية حول العالم.

نمو حجم الإجراءات يبلغ 19% على أساس سنوي عالميًا، مع ارتفاع السوق المحلية بنسبة 16% وتسارع الأسواق الدولية بنسبة 24%، مدفوعًا بالتوسع في الجراحة العامة، والإجراءات غير البولية، والأسواق الناشئة مثل الهند وكوريا. الطلب على التحديث واضح من خلال ارتفاع حجم المبادلات التجارية مع تحديث المستشفيات لعياداتها الجراحية.

لكن الصورة الهامشية أكثر ضيقًا. تقلصت الهوامش الإجمالية بسبب ارتفاع تكاليف التصنيع وضغوط الرسوم الجمركية. تواجه الأسواق الدولية قيودًا ميزانية. رفعت الإدارة توقعاتها لعام 2025 إلى نمو يتراوح بين 17–17.5% مع توقعات لهوامش عند 67–67.5%، لكن عدم اليقين في سياسة Medicaid لا يزال نقطة مراقبة.

Booking Holdings (BKNG): استراتيجية توسع السفر

ارتفعت أسهم Booking بنسبة 7.1% خلال العام الماضي، على الرغم من أنها تتخلف عن قطاع التجارة الإلكترونية الذي حقق تقدمًا بنسبة 11.1%. ومع ذلك، فإن موقع الشركة الاستراتيجي يستحق الانتباه. شبكتها العالمية، ومحفظة علاماتها التجارية القوية، وتغير تفضيلات العملاء نحو الحجز المباشر تدفع لتوسيع الهوامش والولاء.

استراتيجية الرحلة المتصلة—الدمج بين الإقامة، والنقل، والمعالم السياحية—تعمل بشكل جيد. هذا، بالإضافة إلى توسيع قدرات الذكاء الاصطناعي، يعزز تفاعل المستخدم وفرص البيع المتقاطع. الأتمتة التشغيلية تحسن من كفاءة الشركاء ورضا العملاء في الوقت نفسه.

السيولة لا تزال قوية، وتوليد النقد قوي، والعلاقات العميقة مع الشركاء توفر حواجز تنافسية. ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة. الطلب على السفر في الولايات المتحدة يتراجع، والإنفاق التسويقي لا يزال مرتفعًا لدفع النمو، وتشتد المنافسة من منصات الإنترنت الأخرى. قد يصبح تركيز السوق المحلي محدودًا مع تأثير ضغوط القدرة على الدفع على قوة التسعير في المناطق الرئيسية.

القيمة المخفية: فرصة الشركات الصغيرة جدًا

Daily Journal Corp (DJCO): محفظة الأوراق المالية كأساس

قفزت Daily Journal بنسبة 61.8% خلال ستة أشهر—متفوقة بشكل كبير على مكاسب قطاع النشر التي بلغت 35.5%. تمثل هذه الشركة الصغيرة جدًا، بقيمة سوقية تبلغ 894.14 مليون دولار، دراسة حالة مثيرة للاهتمام في القيمة المخفية.

السر؟ محفظة أوراق مالية قابلة للتسويق بقيمة $493 مليون دولار، حققت أرباحًا غير محققة بقيمة 134.3 مليون دولار خلال السنة المالية 2025. حتى بعد فقدان رمزها الطويل الأمد تشارلز مونجر، تحافظ مجلس الإدارة على إدارة أصول محافظة، مما يضمن عدم حاجة الشركة إلى ضخ رؤوس أموال خارجية.

محرك النمو الحقيقي هو Journal Technologies، حيث قفزت إيرادات السنة المالية 2025 بنسبة 32% على أساس سنوي إلى 69.9 مليون دولار، مع وصول الدخل قبل الضرائب إلى 12.7 مليون دولار. حلول التقديم الإلكتروني والعقود المبنية على الإنجازات تدعم هذا التوسع. نموذج العمل خفيف رأس المال، ورأس المال العامل يقف عند 500.4 مليون دولار، وتحوّل التدفق النقدي التشغيلي إلى إيجابي عند 13.3 مليون دولار.

تتحدث التقييمات عن الفرصة: يتداول السهم عند 4.57 ضعف EV/المبيعات و2.29 ضعف السعر إلى القيمة الدفترية، وكلاهما أدنى من متوسطات القطاع. تشمل المخاطر تقلب توقيت إيرادات الحكومة، وزيادة المنافسة في تكنولوجيا العدالة، وضغوط الإعلانات من التغييرات التشريعية التي تؤثر على الإشعارات القانونية. كما أن العقارات غير المستغلة تؤثر على مقاييس الكفاءة.

Star Group L.P. (SGU): لعبة التوحيد في خدمات الطاقة

ارتفعت أسهم Star Group بنسبة 9.4% خلال ستة أشهر، متخلفة عن مكاسب قطاع الإلكترونيات والمنتجات المتنوعة التي بلغت 25.9%. تعمل هذه الشركة الصغيرة جدًا بقيمة سوقية 403.63 مليون دولار كمُوَحِّد في سوق وقود التدفئة والغاز المسال المجزأة في الشمال الشرقي ومنطقة منتصف الأطلسي.

تُبنى استراتيجية الاستحواذ الصغيرة على زيادة كثافة الطرق، والكفاءة التشغيلية، وقوة الهوامش. تظهر الإدارة انضباطًا في التسعير، والسيطرة على التكاليف، وقدرات الدمج التي تحمي الربحية عبر الدورات. يخلق تنويع خدمات التدفئة وتكييف الهواء احتياطيات أرباح موسمية عكسية ويعزز علاقات العملاء.

لا تزال تخصيصات رأس المال ودية للمساهمين لكنها مرنة. من المتوقع أن تعزز التكنولوجيا المختارة وتبني الذكاء الاصطناعي من إنتاجية الخدمة واحتفاظ العملاء مع مرور الوقت.

تتمحور مخاطرها حول ضغوط فقدان العملاء، وفرص النمو العضوي المحدودة، وتقلبات الأرباح الناتجة عن الطقس، وارتفاع التكاليف الثابتة، وأعباء التمويل المرتبطة بالاستحواذ. تؤدي تقلبات رأس المال العامل الموسمية إلى ضيق التدفق النقدي بشكل دوري. تشكل الضغوط التنظيمية طويلة الأمد واتجاهات الت electrification في الأسواق الأساسية عوائق هيكلية لنموذج أعمال وقود التدفئة التقليدي.

الخلاصة

الظروف السوقية تكافئ كل من قصص التنفيذ (AXP، ISRG) والعروض ذات القيمة المخفية (DJCO، SGU). يوضح التباين بين الأسماء الراسخة التي تدير النمو والمُوَحِّدين الصغار الذين يسعون وراء الفرص مدى تنوع المشهد الاستثماري اليوم. كل واحد يتطلب تحمل مخاطر مختلفة وأفق زمني مختلف، لكن جميعها تستحق اهتمام المستثمرين مع تنقل الأسواق في ديناميكيات 2026 المتطورة.