لماذا شراء شركتين رائدتين في التكنولوجيا أكثر منطقية من مطاردة CoreWeave

ركزت CoreWeave اهتمام المستثمرين في عام 2025 مع عوائد مذهلة منذ إطلاق طرحها العام الأولي في مارس الماضي. تخصص الشركة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وتوفر قوة الحوسبة لشركات مثل OpenAI، وقد شهد سعر سهمها ارتفاعًا يتجاوز التوقعات. ومع ذلك، تكمن وراء قصة النمو هذه تحديات مالية كبيرة تستدعي فحصًا أدق قبل الالتزام برأس المال.

المخاطر الخفية وراء التوسع السريع لـ CoreWeave

يبدو مسار إيرادات الشركة استثنائيًا على الورق. إذ تبلغ إيرادات CoreWeave خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 4.3 مليار دولار، مع توقعات بالارتفاع إلى $12 مليار هذا العام و19.2 مليار دولار العام المقبل. هذه الأرقام تعزز الحماس بين المستثمرين الذين يركزون على النمو.

ومع ذلك، تواجه الشركة تحديًا هيكليًا: يتطلب هذا التوسع استثمارًا مستمرًا هائلًا. تواصل CoreWeave جمع شرائح GPU من Nvidia وبناء مراكز بيانات جديدة للذكاء الاصطناعي، لكن العبء المالي كبير. لقد استهلكت الشركة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية فقط $8 مليار دولار من التدفق النقدي الحر. كما ارتفعت ديونها المتراكمة إلى أكثر من $18 مليار منذ يوليو 2024، في حين تجاوزت عملية تخفيف الأسهم 7.3% منذ الطرح العام الأولي.

هذا النمط من الإنفاق يخلق ضعفًا. بدون توليد تدفق نقدي حر في المدى القريب، قد يعتمد CoreWeave على الاقتراض وإصدار الأسهم، مما قد يثقل في النهاية على عوائد المساهمين. قد يعيد المستثمرون الذين يبحثون عن فرص بناء ثروة أكثر استدامة توجيه اهتمامهم نحو منصات تكنولوجية راسخة ذات نماذج أعمال مثبتة وتولد تدفقات نقدية كبيرة.

لماذا تستحق Alphabet اهتمامك كواحدة من خيارين متفوقين

تقدم Alphabet تباينًا مقنعًا. فقد حققت عوائد تزيد عن 13,000% منذ عام 2004، مما يبرز قوة الملكية طويلة الأمد في الشركات التحولية.

اليوم، تدير Alphabet إمبراطورية متنوعة. جوجل، يوتيوب، وسحابة جوجل تدر مجتمعة $385 مليار دولار من الإيرادات السنوية وتنتج $73 مليار دولار من التدفق النقدي الحر. هذا الوفرة من النقد تمكن الشركة من تمويل مبادرات الذكاء الاصطناعي الطموحة مع مكافأة المساهمين.

موقع Alphabet التنافسي في مجال الذكاء الاصطناعي قوي بشكل ملحوظ. تستفيد الشركة من البيانات من مليارات المستخدمين عبر نظامها البيئي لتدريب نماذجها المملوكة. Gemini الآن تنافس مباشرة ChatGPT كمنافس موثوق. بالإضافة إلى ذلك، يتسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي في توسيع سحابة جوجل، حيث تعتمد الشركات بشكل متزايد على البنية التحتية السحابية لنشر الذكاء الاصطناعي.

يتوقع محللو وول ستريت أن توسع Alphabet أرباحها بأكثر من 16% سنويًا خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة. هذا التوقع للنمو—ومؤخرًا الشراكة مع Apple في مجال الذكاء الاصطناعي—يدعم تقييم السعر المستقبلي الحالي عند حوالي 29 نسبة P/E. على الرغم من أن القيمة السوقية للشركة تبلغ $4 تريليون، إلا أن الإمكانات الصعودية على المدى الطويل لا تزال كبيرة.

مايكروسوفت: فائز متعدد العقود يواصل التقدم

تمثل مايكروسوفت فرصة جذابة أخرى بين اثنين من الأسهم التقنية الرائدة التي تستحق النظر. منذ عام 1987، حققت الشركة عوائد تزيد عن 193,000%، مما يرسخ مكانتها كواحدة من أكثر منشئي الثروة استدامة في مجال التكنولوجيا.

تحافظ الشركة على تنويع استثنائي. تتجاوز إيراداتها السنوية $293 مليار دولار، مدعومة بـ $78 مليار دولار من التدفق النقدي الحر السنوي. هذا التوليد النقدي يمكّن الشركة من الاستثمار في النمو المستقبلي مع الحفاظ على قوتها المالية.

تخلق قطاعات أعمال مايكروسوفت مسارات متعددة لتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي. منتجاتها البرمجية—ويندوز، Microsoft 365، وDynamics 365—تخدم مليارات المستخدمين والأعمال على مستوى العالم. تحتل Azure المرتبة كثاني أكبر منصة حوسبة سحابية في العالم، مما يضع الشركة في موقع مثالي للاستفادة من اعتماد المؤسسات للذكاء الاصطناعي.

جدير بالذكر أن مايكروسوفت تمتلك 27% من شركة OpenAI وتحافظ على شراكة استراتيجية معها. هذه الحصة توفر تعرضًا مباشرًا لواحد من أبرز اللاعبين في ثورة الذكاء الاصطناعي.

حجة الاستثمار تعتمد على التنفيذ والقياس. يتوقع المحللون أن ينمو الربح السنوي بأكثر من 16% خلال السنوات القادمة. عند تقييم P/E مستقبلي يزيد قليلاً عن 30، لا تتداول مايكروسوفت بخصم، لكن التقييم يبدو معقولًا بالنظر إلى مسار النمو والمزايا التنافسية للشركة. على الرغم من أن هذا السهم لن يحقق ثروات بين عشية وضحاها، إلا أن سجل القيمة على مدى عقود يتحدث عن نفسه.

الاعتبار النهائي

مقارنة هذه الخيارات الثلاثة تكشف عن تمييز واضح. تقدم CoreWeave نموًا متفجرًا لكنها تحمل مخاطر مالية مرتبطة بكثافة رأس المال واحتراق النقد. بالمقابل، تجمع Alphabet ومايكروسوفت بين فرص نمو ذات معنى وقوة مالية لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي بشكل مستقل. كلاهما أظهر القدرة على خلق ثروة أجيال عبر دورات سوق متعددة. للمستثمرين الذين يفضلون العوائد المستدامة على الرهانات المضاربة، تستحق هاتان الشركتان المثبتتان اهتمامًا جديًا.