على الرغم من تراجع السوق، حققت شركة أنجيو دايناميكس توسعًا في الهامش في الربع الثاني من السنة المالية 2026

AngioDynamics (ANGO) أصدرت إشارات مختلطة للسوق خلال موسم الأرباح هذا. بينما تجاوزت الشركة التوقعات من حيث الأداء في الإيرادات والهامش، عاقب المستثمرون السهم ببيع حوالي 13.5%. إليك ما أدى إلى التباين بين النجاح التشغيلي وأداء السهم الضعيف.

الأرقام التي تهم

على أساس pro-forma، حققت AngioDynamics مبيعات صافية قدرها 79.4 مليون دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2026، مما يمثل نموًا بنسبة 8.8% على أساس سنوي وتجاوزت التوقعات الإجماعية بنسبة 4.5%. تحولت الشركة إلى تحقيق ربحية متوازنة للسهم المعدل، وهو تحسن واضح من خسارة العام السابق البالغة 4 سنتات، وتفوقت بشكل كبير على الخسارة المتوقعة البالغة 10 سنتات.

ما جذب انتباه المحللين حقًا هو قصة الهامش الإجمالي. ارتفعت الأرباح الإجمالية على أساس pro-forma بنسبة 14% إلى 44.8 مليون دولار، بينما توسع الهامش الإجمالي بمقدار 170 نقطة أساس ليصل إلى 56.4%—متجاوزًا التوقع المقدر بنسبة 54.2% بفارق كبير. هذا التحسن يبرز نجاح ANGO في تحسين التصنيع وتعزيز مزيج المنتجات.

التحليل الجغرافي وتقسيم القطاعات

محليًا، بلغت إيرادات الولايات المتحدة 67.6 مليون دولار، بزيادة 7.8% على أساس سنوي وتفوقت على التقدير البالغ 62.3 مليون دولار. ساهمت العمليات الدولية بمبلغ 11.8 مليون دولار، متطابقة مع معدل النمو البالغ 8.8% وتجاوزت التوقع البالغ 10.2 مليون دولار.

ظهر قطاع التكنولوجيا الطبية كمحرك للنمو مع مبيعات pro-forma بقيمة 35.7 مليون دولار، بزيادة 13% وتجاوزت التوقع البالغ 32.7 مليون دولار. قدمت منصة أثيركتومي الرائدة Auryon، من AngioDynamics، إيرادات بقيمة 16.3 مليون دولار—بنمو سنوي قدره 18.6%، وهو ما يمثل الربع الثامن عشر على التوالي من التوسع ذو الأرقام المزدوجة. ساهم NanoKnife بمبلغ 7.3 مليون دولار (بنمو 22.2%)، بينما وصلت إيرادات التخثر الميكانيكي إلى $11 مليون مع قوة ملحوظة في AlphaVac، الذي قفز بنسبة 40.2% ليصل إلى 3.5 مليون دولار.

إجمالاً، بلغت إيرادات الأجهزة الطبية 43.8 مليون دولار، بزيادة 5.6% مقارنة بالعام السابق وتجاوزت التوقع البالغ 39.9 مليون دولار.

لماذا تراجع السهم بشكل كبير

على الرغم من تجاوز جميع المقاييس تقريبًا، انخفضت الأسهم بشكل حاد. يبدو أن السبب يعود إلى أمرين: (1) ظلت المصاريف التشغيلية على أساس pro-forma ثابتة تقريبًا عند 50.9 مليون دولار، مما يعني أن توسع الهامش لم ينعكس على الأرباح النهائية، و(2) وجهت الشركة توقعات لإيرادات السنة المالية 2026 تتراوح بين 312 مليون دولار و$314 ، مع ارتفاع من 308 مليون دولار(، لكن توقعات هامش الربح الصافي لا تزال مضغوطة بسبب رسوم التعريفات التي تقدر بين 4-6 ملايين دولار.

تحسن الخسارة التشغيلية على أساس pro-forma إلى 6.1 مليون دولار من 11.1 مليون دولار قبل عام، لكن الشركة تتوقع أن يكون الربح المعدل للسهم بين 23 سنتًا و33 سنتًا من الخسائر للسنة المالية 2026 كاملة—ما قد يخيب آمال المستثمرين الذين يعتمدون على انعطاف الربحية.

الميزانية والتوجيه المستقبلي

وصل النقد وما يعادله إلى 41.6 مليون دولار، مرتفعًا من 38.8 مليون دولار في الربع السابق، مع عدم وجود ديون على الميزانية العمومية. تحسن حرق النقد التشغيلي ليصل إلى 11.3 مليون دولار مجمعة مقابل 15.8 مليون دولار قبل عام.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع AngioDynamics نمو إيرادات التكنولوجيا الطبية بين 14-16%، بينما تم توجيه الأجهزة الطبية الآن لنمو ثابت إلى 1%. استمرار إدارة الشركة في الاعتراف بتأثيرات التعريفات يشير إلى أن تحديات الهامش على المدى القصير لا تزال قائمة على الرغم من التحسينات التشغيلية.

الخلاصة

ثبتت AngioDynamics كفاءتها التشغيلية هذا الربع—نمو قوي في الإيرادات، توسع ملحوظ في الهامش، واستمرار زخم Auryon يرسم صورة لشركة تنجح في تحويل مزيجها نحو منصات ذات هوامش أعلى. ومع ذلك، فإن استجابة السوق تعكس القلق بشأن متى يتحول الرفع التشغيلي فعليًا إلى أرباح. حتى تصل ANGO إلى الربحية الحقيقية أو تظهر تسارعًا أوضح في الأرباح، قد يواجه السهم تحديات على الرغم من تحسن الأساسيات.