عملات الخصوصية في 2026: كيف يعيد مونيرو وزيكاش تشكيل المعاملات المجهولة وسط ضغط تنظيمي

قطاع العملات الخاصة بالخصوصية يشهد اعتمادًا غير مسبوق على مستوى السائد، حيث تجاوز إجمالي القيمة السوقية $24 مليار دولار في أوائل 2026—وهو تطور يبرز الطلب المتزايد على السرية المالية في عصر تزايد مراقبة البلوكتشين. على عكس العملات الرقمية التقليدية مثل البيتكوين، التي تعمل على سجلات شفافة تمامًا حيث يتم تسجيل كل معاملة بشكل دائم ويمكن تتبعها، تستخدم الأصول الرقمية المركزة على الخصوصية آليات تشفير متطورة لحماية تفاصيل المعاملات الحرجة. تقوم هذه التقنيات بإخفاء هويات المرسلين، عناوين المستلمين، مبالغ المعاملات، وأرصدة المحافظ، مما يخلق بديلاً جوهريًا للبلوكتشين العامة.

يعكس الارتفاع في اعتماد العملات الخاصة بالخصوصية توترًا حرجًا: ففي حين يقدر الأفراد بشكل متزايد على سرية الأمور المالية، توسع الحكومات حول العالم قدراتها على مراقبة الأصول الرقمية في الوقت ذاته. هذا التصادم بين حقوق خصوصية المستخدمين والمتطلبات التنظيمية يعيد تشكيل كيفية عمل هذه العملات التي تتيح إخفاء الهوية وكيفية تصور المؤسسات لها.

الأساس التشفيري وراء العملات الخاصة بالخصوصية

تستخدم العملات الخاصة بالخصوصية طبقات متعددة من التشويش الرياضي لتحقيق هدفها الأساسي—معاملات مقاومة للتحليل والمراقبة. يكشف فهم هذه الآليات عن سبب أهمية هذه الفئة من الأصول:

توقيعات الحلقة (Ring Signatures) تعمل عن طريق تجميع معاملة المستخدم مع عدة معاملات وهمية، مما يجعل من غير المحتمل إحصائيًا تحديد من بدأ التحويل فعليًا. يخلق هذا الخلط غموضًا على مستوى البروتوكول.

العناوين المخفية (Stealth Addresses) تولد عناوين وجهة فريدة وعشوائية لكل معاملة فردية. بدلاً من إعادة استخدام عنوان محفظة عامة، تستخدم كل معاملة عنوانًا جديدًا، مما يمنع المراقبين من ربط معاملات متعددة بمستلم واحد وبناء سجل معاملات شامل.

شهادات المعرفة الصفرية (Zero-Knowledge Proofs) تتيح ابتكارًا قويًا: إثبات أن معاملة ما صحيحة دون الكشف عن من أرسلها أو المبلغ الذي تم تحويله. يثبت طرف صحة بيان معين مع الحفاظ على سرية جميع التفاصيل الأساسية.

توقيعات Ring Confidential Transactions (RingCTs) تخفي بشكل خاص مبالغ المعاملات من خلال إطار رياضي يُسمى التزامات بيدرسن (Pedersen Commitments). يثبت أن المدخلات الإجمالية تساوي المخرجات الإجمالية دون الكشف عن القيم الرقمية الفعلية المعنية.

بروتوكول Dandelion++ يعمل على مستوى الشبكة، ويحمي البيانات الوصفية التي قد تكشف عن عنوان IP الذي بدأ المعاملة. يستخدم نموذج بث من مرحلتين، حيث يتم توجيه المعاملات عبر مجموعة صغيرة من العقد في اتصال خاص قبل نشرها على الشبكة الأوسع.

مونيرو وزيكاش: فلسفتان متنافستان حول الخصوصية

تقسم ساحة العملات الخاصة بالخصوصية بشكل واسع إلى نموذجين متعارضين: الخصوصية الإلزامية والخصوصية الاختيارية.

مونيرو (XMR)، التي أُطلقت في أبريل 2014، تمثل النهج الإلزامي للخصوصية وأصبحت المعيار الفعلي للخصوصية غير المشروطة. كل معاملة مونيرو تخفي تلقائيًا المرسل، والمستلم، والمبلغ من خلال تطبيق مشترك لتوقيعات الحلقة، والعناوين المخفية، وRingCTs. يزيل هذا الاختيار المعماري إمكانية المعاملات الشفافة، مما يعني أن الخصوصية لا يمكن تجاوزها أو اختيار عدم استخدامها.

الميزة في هذا التصميم هو الحماية الشاملة من تسرب البيانات الوصفية. ومع ذلك، فإن هذا الالتزام جعل مونيرو هدفًا تنظيميًا. قامت العديد من منصات العملات الرقمية الغربية المنظمة بإزالة أزواج التداول الخاصة بمونيرو، مشيرة إلى قيود الامتثال. شهدت العملة ارتفاعًا كبيرًا في أوائل 2026، حيث زادت بنسبة 81 بالمئة خلال أسبوع واحد لتصل إلى 790.91 دولارًا لكل عملة، مع تجاوز القيمة السوقية الإجمالية $14 مليار دولار.

زيكاش (ZEC) يتبع مسارًا معاكسًا من خلال تقديم خصوصية اختيارية—يمكن للمستخدمين اختيار إما معاملات شفافة تمامًا يمكن للجميع تدقيقها علنًا، أو معاملات محمية تظل خاصة تمامًا. أُطلقت في أكتوبر 2016 وبنيت على خوارزمية البيتكوين الأساسية، تدمج زيكاش zk-SNARKs (zero-knowledge Succinct Non-Interactive Arguments of Knowledge) ضمن مجموعات معاملاتها المحمية. تتيح هذه الابتكارات التشفيرية للأطراف إثبات امتلاكها لمعلومات دون الكشف عنها فعليًا.

طبيعة خصوصية زيكاش الاختيارية أثبتت أنها أكثر قبولًا للمؤسسات والمنظمين مقارنة بالنهج الإلزامي لمونيرو. تتيح قدرات الإفصاح الانتقائي لمستخدمي زيكاش الحفاظ على الخصوصية مع السماح بالشفافية الانتقائية للمراجعين عند الضرورة. أصبحت هذه المرونة ذات قيمة متزايدة مع تصاعد الرقابة التنظيمية على الحلول الخصوصية المنافسة.

تدعم التطورات التنظيمية الأخيرة مكانة زيكاش المؤسساتية. في 14 يناير 2026، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مراجعة استمرت لسنوات بشأن عروض أصول التشفير المعينة وأصدرت إشعارًا بعدم وجود إجراءات تنفيذ أو تغييرات في السياسات—إشارة مواتية لمكانة البروتوكول التنظيمية.

شهدت زيكاش ارتفاعًا كبيرًا في السعر بعد إلغاء ضريبة المؤسس في 2020، وهي ميزة كانت توجه 20 بالمئة من العرض الجديد المستخرج إلى مطوري المشروع، والمستثمرين، وشركة العملة الكهربائية بدلاً من عمال مناجم الشبكة. حققت العملة ذروة سعرية استمرت لسنوات متجاوزة $600 في نوفمبر 2025، مع مكاسب تتجاوز 1000 بالمئة من أدنى مستويات الدورة. ومع ذلك، تباطأ الزخم السعري منذ ذلك الحين. حتى آخر تحديث للبيانات، يتم تداول زيكاش بسعر 346.34 دولارًا، مع قيمة سوقية متداولة تبلغ 5.72 مليار دولار، مما يعكس مرحلة توحيد بعد الارتفاع السابق.

البيئة التنظيمية والضريبية التي تعيد تشكيل أسواق العملات الخاصة بالخصوصية

لقد تغير المشهد التنظيمي الذي يحكم العملات الخاصة بالخصوصية بشكل جذري في 2026. نفذت مصلحة الضرائب الأمريكية نموذج 1099-DA، الذي يلزم وسطاء العملات الرقمية الحاضنة بالإبلاغ عن عائدات معاملات الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذه المتطلبات تنطبق بشكل عام على جميع العملات الرقمية المصنفة كملكية، فإن العملات الخاصة بالخصوصية تخلق تحديات امتثال مميزة.

الأهم من ذلك، أن مصلحة الضرائب تؤكد أن جميع العملات الرقمية—بغض النظر عما إذا كانت المعاملات مخفية أم لا—لا تزال ممتلكات خاضعة للضريبة. هذا يعني أنه حتى لو تم إخفاء تفاصيل المعاملة تشفيرياً، فإن الأرباح الرأسمالية الناتجة أو الدخل العادي يظل خاضعًا للضرائب. الخصوصية على مستوى الشبكة لا تلغي التزامات الضرائب لحاملي العملات الخاصة بالخصوصية.

إلى جانب الامتثال الضريبي، تتقدم مبادرة تنظيمية أكثر عدوانية عبر الكونغرس. أعلن السيناتور تيم سكوت (R-SC)، الذي يرأس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، عن جدول زمني لمراجعة قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Digital Asset Market CLARITY Act) في 12 يناير 2026. نشأ هذا التشريع من قانون الابتكار المالي المسؤول (Responsible Financial Innovation Act) وأُعيد تسميته ليتوافق مع نسخة مجلس النواب التي أُقرّت في 2025.

في 14 يناير، أرجأ السيناتور سكوت مراجعة اللجنة المجدولة للسماح بمفاوضات ثنائية مستمرة، خاصة بعد أن أبدى أصحاب المصلحة اعتراضاتهم على الصياغة المقترحة. في الوقت نفسه، يواصل السيناتور جون بوزمان (R-AR) التقدم بقانون حماية المستهلكين للسلع الرقمية (Digital Commodities Consumer Protection Act) عبر لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، مع تحديد موعد مراجعة مجدول في 27 يناير، بعد تأجيلات مماثلة لإنهاء التوافق الثنائي مع سيناتورات آخرين.

تحاول هذه الجهود التشريعية حل نزاعات الاختصاص القديمة بين الجهات التنظيمية المالية وإرساء توافق ثنائي حول حوكمة الأصول الرقمية. تشير الجداول الزمنية المضغوطة والمفاوضات المكثفة إلى مخاطر عالية لإطار تنظيم العملات الرقمية الناشئ.

تداعيات المراقبة: ماذا قد تعني اللوائح الجديدة للعملات الخاصة بالخصوصية

تشير أبحاث شركات الأصول الرقمية إلى أن بعض الأحكام المقترحة في التشريع المقترح ستوسع بشكل كبير سلطة المراقبة الحكومية على معاملات العملات الرقمية. على وجه التحديد، ستمنح الصياغة المسودة وزارة الخزانة الأمريكية سلطة “إجراء خاص” موسعة على الأصول الرقمية وتخولها حجز المعاملات دون الحاجة لأوامر قضائية—إطار قانوني لم يكن موجودًا سابقًا.

وصف محللو الصناعة هذه السلطات المقترحة بأنها “أكبر توسع في سلطات المراقبة المالية منذ قانون PATRIOT لعام 2021”. وإذا تم إقرارها، فإن مثل هذه التدابير ستؤدي بشكل متناقض إلى زيادة الطلب على العملات الرقمية التي تحافظ على الخصوصية، من خلال إظهار تجاوزات تنظيمية ملموسة وفورية على الأنظمة المالية.

ماذا يعني ذلك لمستثمري العملات الخاصة بالخصوصية

سيتم تحديد مسار العملات الخاصة بالخصوصية في النهاية بنتيجة المفاوضات التشريعية بين المدافعين عن الخصوصية المالية الأساسية ومؤيدي الشفافية الشاملة والبنية التحتية للمراقبة الرقمية. لقد خلق البيئة التنظيمية الحالية سوقًا منقسمًا: الحلول ذات الخصوصية الإلزامية تواجه معارضة مؤسساتية، بينما تحافظ نماذج الخصوصية الاختيارية على مسارات اعتماد أوسع. ومع ذلك، فإن كلاهما يواجه ضغط الحكومات التي تسعى لتوسيع قدراتها على المراقبة.

بالنسبة للمستثمرين، تمثل العملات الخاصة بالخصوصية فئة أصول مميزة تعتمد بشكل أقل على الابتكار التكنولوجي وأكثر على النتائج السياسية في الأشهر والسنوات القادمة.