خطوط تحت الأرض الثلاثة: كيف يعيد العائد العالمي ضبط أسعار الذهب والنفط والعملات

5 يناير—— بدأ هذا الأسبوع بتسليط الضوء على ظاهرة مثيرة للاهتمام: بينما تتنقل الأسواق العالمية بين صدمات جيوسياسية وتوقعات متباينة بشأن السياسات النقدية، تتواجد أسعار الذهب والنفط في وضع حيث يبدو أن الرباط التقليدي غير مستقر. لا يتعلق الأمر بفوضى عشوائية، بل بثلاث ديناميكيات أساسية تعيد كتابة قواعد اللعبة.

التباين في السندات كمركز للحركة

في مركز تقلبات هذا الأسبوع يوجد انقسام واضح بين أسواق معدلات الفائدة العالمية. انخفضت سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات إلى 4,173%، بينما يشير مؤشر MACD إلى ضعف الدفع الصاعد ويظل السعر فوق المتوسط المتحرك الأوسط لخطوط بولينجر عند 4,157%. في الوقت نفسه، وصلت عوائد السندات اليابانية إلى مقاومة عند 2,125%، وهو أعلى مستوى منذ 1997، مدفوعة بضغوط مزادات هذا الأسبوع على سندات JGB لمدة 10 و30 سنة. شهدت سندات Bund الألمانية، معيار منطقة اليورو، انخفاضًا في عوائدها بمقدار 1,5 نقطة أساس إلى 2,90%، في ظل توقعات بموقف حذر من البنك المركزي الأوروبي أمام تضخم أساسي لا يزال معتدلاً.

هذا التباين ليس سطحياً: إنه يمثل رهانات متعارضة على ثلاثة مسارات للسياسة النقدية مختلفة تمامًا. الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على معدلات مرتفعة، بنك اليابان يتنقل بحذر نحو تشديد محتمل، والبنك المركزي الأوروبي يلعب على الانتظار. تنتقل هذه التباينات مباشرة إلى أسواق العملات والسلع.

تأثير العملة: عندما يهيمن الدولار رغم الجيوسياسية

وصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى عند 98,80 في 10 ديسمبر، ويتداول حالياً حول 98,64، مستفيدًا من فارق العائد المفضل للسندات الأمريكية. على الرغم من التطورات الجيوسياسية الأخيرة المرتبطة بالعمليات العسكرية الأمريكية والوضع في فنزويلا، فإن الميزة النسبية لمعدلات الفائدة الأمريكية لا تزال تدعم العملة الأمريكية. اليورو/دولار تحت ضغط، متراجعًا دون المستوى الحاسم 1,1700، بينما يظل الدولار/ين عند 156,63—مما يكشف كيف أن قوة الدولار تتفوق على تأثيرات ارتفاع عوائد سندات JGB.

هذه الديناميكيات في سوق العملات ضرورية لفهم ما يحدث لأسعار الذهب والنفط. الدولار القوي عادةً يضر بالسلع المقومة بهذه العملة، حتى عندما قد تدعم عوامل أخرى ذلك.

النفط والذهب: قصتان متباينتان ترويهما نفس المنطق

وصل سعر WTI إلى أدنى مستوى عند 56,31 دولار في بداية الأسبوع، مدفوعًا بالمخاوف الجيوسياسية بشأن توفر النفط، قبل أن يتعافى إلى 57,72 دولار، مع رسم بياني لأربع ساعات يشير إلى احتمال استئناف الارتفاع. يعمل مؤشر MACD في منطقة مفرطة البيع مع إشارات لاحتمال تقاطع صاعد، ومع ذلك يبقى الحركة محاصرة بين المتوسط المتحرك لـ60 فترة وحدود بولينجر. المقاومة الرئيسية تقع بين 58,50 و59,00 دولار؛ أي حركة فعالة فوق هذا المستوى قد تعكس الانخفاض الأخير.

أما الذهب، فقد ارتد فوق 4,420 دولار للأونصة، مدعومًا بمزيج من المخاطر الجيوسياسية، وتقلص عوائد سندات الخزانة، وعدم اليقين الاقتصادي. ومع ذلك، يواجه سعر الذهب معضلة: انخفاض عوائد الأمريكيين وارتفاع مخاطر الجيوسياسية يشكل دعمًا، لكن القوة النسبية للدولار تظل تعيق الشراء. حركة حاسمة فوق 4,430-4,440 دولار ضرورية لتأكيد مرحلة صاعدة جديدة، مع دعم أسفل بين 4,380 و4,400 دولار.

الخيط الرابط: كيف تنتشر التأثيرات

المفتاح الحقيقي للفهم يكمن في كيفية تغذية هذه الأنظمة الثلاثة—معدلات الفائدة، العملات، والسلع—بعضها البعض. ارتفاع عوائد سندات JGB لا يدعم الين تلقائيًا إذا بقي الدولار في موقع أعلى. تقلص سندات الخزانة لا يدعم الذهب تلقائيًا إذا استمر الدولار في الارتفاع. العرض القادم من 33 مليار يورو من السندات الجديدة في منطقة اليورو، مع توقعات لزيادة ديون ألمانيا للدفاع والبنية التحتية، يعد بالحفاظ على ضغط على أسعار السندات الأوروبية على المدى المتوسط، مما يخلق دعمًا هيكليًا لمعدلات أوروبا ويحد من احتمالية ارتفاع اليورو.

المراقبون النقديون الأسبوع

سيكون تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي يوم الجمعة قادرًا على إعادة ضبط النظام البيئي بأكمله. نتيجة قوية قد تعزز سندات الخزانة والدولار، وتضغط أكثر على الذهب والنفط. نتائج مزاد اليابان مهمة أيضًا: استقبال ضعيف قد يدفع عوائد JGB أعلى، وربما يجبر بنك اليابان على التدخل، مما يدعم الين. بالنسبة للنفط، كل تصريح جديد حول الوضع في فنزويلا يظل الخيط الجيوسياسي الأكثر توترًا.

المستويات التكتيكية للمتداولين

الدولار (DXY@E0: مقاومة عند 98,75-98,80؛ اختراق صاعد ممكن بدفعة جديدة؛ دعم 98,30-98,40.

اليورو/دولار: مستوى نفسي حاسم عند 1,1700؛ التماسك دون هذا المستوى يتوقع مزيدًا من التراجع.

الدولار/ين: معركة بين 156,50 و157,00؛ نتيجة مزاد JGB ستحدد الفائز التكتيكي.

WTI: المقاومة الأولى عند 58,50-59,00 دولار؛ الاختراق فوق يفتح المجال نحو 60 دولار؛ الدعم عند 56,00-56,30.

الذهب: مقاومة حاسمة عند 4,430-4,440 دولار؛ دعم عند 4,380-4,400 دولار. السعر يبقى في توازن بين الدعم الناتج عن السياق الجيوسياسي والاقتصادي، وضغط الدولار القوي.

باختصار، يمثل هذا الأسبوع نقطة انقسام حيث يمكن للتغيرات الصغيرة في البيانات الاقتصادية أو نتائج المزادات أن تثير تحركات كبيرة عبر جميع فئات الأصول. على المتداولين أن يظلوا يقظين لنقلات التقلب بين الأصول، مع التركيز على كيف تستمر العوائد العالمية في إعادة كتابة سعر الذهب، ديناميكيات النفط، والقوة النسبية للعملات.