Bittensor (TAO) يسعى للوصول المؤسسي: رهان Grayscale على تحويل الاستثمار في الذكاء الاصطناعي اللامركزي

في المشهد الحالي للعملات المشفرة، تمثل التقارب بين الذكاء الاصطناعي والبلوكشين أحد أكثر المجالات ذات الإمكانات الكبيرة للمستثمرين التقليديين. قامت شركة Grayscale Investments بتجسيد هذه الرؤية من خلال تقديم رسمي أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) المستندات لتحويل حصتها في Bittensor إلى صندوق تداول عام من نوع سبوت. تمثل هذه المبادرة نقطة تحول حاسمة، مماثلة لتجربة بيتكوين وإيثيريوم قبل سنوات.

من الثقة الخاصة إلى السوق المفتوحة: التحرك الاستراتيجي لشركة Grayscale

أعلنت الشركة عبر قناتها الرسمية على وسائل التواصل الاجتماعي أنها قدمت نموذج S-1، وهو المستند المطلوب لتسجيل أوراق مالية جديدة موجهة للعرض العام. حاليًا، يعمل صندوق Grayscale Bittensor Trust كصندوق خاص، متاح فقط للمستثمرين المعتمدين الذين يرغبون في التعرض لرمز TAO الخاص بشبكة Bittensor.

سيؤدي التحول إلى نموذج ETF سبوت إلى ديمقراطية كبيرة. يمكن للمستثمرين الأفراد شراء حصص مباشرة من خلال حسابات الوساطة الخاصة بهم في بورصات مثل NYSE Arca أو Nasdaq، دون الحاجة إلى إدارة محافظ خاصة أو الوصول إلى بورصات العملات المشفرة المتخصصة. سيحتفظ الصندوق بـ TAO الحقيقي في الحفظ، مما يعكس سعر الأصل الأساسي.

بالنسبة لشركة Grayscale، فإن هذا التوسع يأتي استجابة لاستراتيجية واضحة: بعد نجاح تحويل GBTC (Bitcoin Trust) إلى ETF في 2024، تسعى الشركة إلى ترسيخ مكانتها كمزود رائد لمنتجات الاستثمار في الأصول الرقمية البديلة.

فهم Bittensor: أكثر من عملة مشفرة تقليدية

على عكس بيتكوين أو إيثيريوم، فإن Bittensor ليست مجرد عملة رقمية أو منصة للعقود الذكية. إنها بروتوكول مفتوح المصدر يدير شبكة لامركزية من التعلم الآلي تعتمد على البلوكشين.

يعمل نظام Bittensor البيئي وفق مبادئ تعاونية. يدرّب المطورون والباحثون نماذج الذكاء الاصطناعي ويقدمون موارد حوسبة للشبكة. مقابل ذلك، يتلقون تعويضات في TAO وفقًا للقيمة التي تولدها مساهماتهم. تقوم الشبكة باستمرار بالتحقق من جودة هذه المساهمات من خلال مدققين متخصصين، مما يخلق سوقًا رقميًا للذكاء الاصطناعي.

مكونات النظام البيئي:

• الشبكات الفرعية المتخصصة: تنظم الشبكة في عدة شبكات فرعية، كل منها يركز على مهام محددة مثل توليد النصوص، الرؤية الحاسوبية أو التخزين الموزع. أدوات مثل حاسبة الشبكات الفرعية تساعد المشاركين على فهم توزيع المكافآت وتحسين مشاركتهم في الشبكة.

• المعدنون: المشاركون الذين يستضيفون ويدربون النماذج، ويكسبون TAO بناءً على جودة مخرجاتهم.

• المدققون: عقد تصنف مساهمات المعدنين، تضمن المعايير وتوزع الحوافز.

يعمل TAO كآلية حوكمة وتحفيز مركزية. يُستخدم للوصول إلى خدمات الذكاء الاصطناعي داخل الشبكة، والمشاركة في الأمان عبر الستاكينغ، والمشاركة في قرارات البروتوكول. ترتبط قيمة TAO مباشرة بفائدته العملية وإنتاج الذكاء الاصطناعي، مما يميزه عن العديد من العملات المشفرة التي تفتقر إلى فائدة مماثلة.

سعر التوسع: البيانات الحالية وآفاق السوق

مع تداول TAO حاليًا عند 238.60 دولار أمريكي ورأس مال سوقي قدره 2.29 مليار دولار، عززت Bittensor مكانتها كأصل مهم في قطاع الذكاء الاصطناعي اللامركزي. تعكس هذه الأرقام نضوج الشبكة النسبي وزيادة الثقة المؤسسية في نموذجها.

مقارنةً مع بيتكوين (رأس مال سوقي يتجاوز التريليونات) وإيثيريوم (مئات المليارات)، لا يزال TAO أصلاً أصغر حجمًا. ومع ذلك، فإن هذه الخاصية لا تردع شركة Grayscale، التي تراهن على أن سرد الذكاء الاصطناعي اللامركزي سيجذب رأس مال كبير في السنوات القادمة.

المسار التنظيمي: دروس بيتكوين وتحديات فريدة

تمتلك شركة Grayscale سوابق إيجابية. في 2023، قضت محكمة استئناف أمريكية بأن SEC كانت “تعسفية ومتقلبة” عندما رفضت طلبها لتحويل GBTC (Bitcoin Trust) إلى ETF، بينما وافقت على منتجات تعتمد على العقود الآجلة. مهدت هذه النتيجة القانونية الطريق للموافقة على العديد من صناديق ETF بيتكوين سبوت في يناير 2024.

وكانت التطورات منطقية بعد ذلك: بعد بيتكوين، جاءت إيثيريوم. اعترفت SEC بأكبر عملة مشفرة ثانية كسلعة مناسبة لصندوق ETF سبوت في 2024. الآن، تقدم Bittensor تحديًا تنظيميًا مختلفًا.

العملية لن تكون فورية: بعد أن تعلن SEC عن تفعيل نموذج S-1، يجب على البورصة المعنية تقديم والحصول على موافقة لتغيير اللوائح (عادة عبر نموذج 19b-4). عندها فقط يمكن بدء التداول. المدة الزمنية المقدرة هي عدة أشهر، دون ضمانات للموافقة النهائية.

أسئلة تنظيمية محددة: سيراقب المنظمون عن كثب هيكل سوق Bittensor، قوة حلول الحفظ الخاصة به، مخاطر التلاعب، وتصنيف الرمز (هل هو قيمة أم سلعة؟). يثير تعقيد شبكة الذكاء الاصطناعي اللامركزية أسئلة غير مسبوقة في موافقات ETF.

التأثير المحتمل: الفائزون والخاسرون في المشهد الجديد

سيكون لموافقة على ETF لـ Bittensor آثار متعددة:

للمستثمرين: وصول مبسط عبر منصات الوساطة التقليدية، تقليل العقبات التشغيلية، وإزالة المخاطر المرتبطة بالحفظ الخاص للمفاتيح.

لشبكة Bittensor: تدفق رأس مال مؤسسي قد يحسن بشكل كبير سيولة TAO، ويثبت سعره، ويسرع تطوير التطبيقات داخل النظام البيئي.

لسوق العملات المشفرة: ستضع الموافقة سابقة مهمة. ستشير إلى أن صيغة ETF يمكن أن تتوسع إلى ما هو أبعد من الأصول المعترف بها على نطاق واسع، مما يفتح الباب أمام ETF للتمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الحقيقية (RWA)، والألعاب.

للمنافسين: قد تبدأ مشاريع أخرى للذكاء الاصطناعي اللامركزي عمليات مماثلة، مما يزيد من المنافسة على الموافقات التنظيمية.

المقارنة مع السوابق

لماذا الآن؟ الرهان الاستراتيجي لشركة Grayscale

قرار شركة Grayscale ليس عشوائيًا. حددت الشركة ثلاثة اتجاهات متقاربة:

1. القبول التنظيمي المتزايد: أظهرت SEC مزيدًا من الانفتاح على منتجات العملات المشفرة بعد الانتصارات القانونية 2023-2024.

2. نمو سرد الذكاء الاصطناعي: ترى الأسواق المالية أن الذكاء الاصطناعي هو محرك نمو دائم، مما يدفع المستثمرين التقليديين للبحث عن تعرض.

3. نضوج نظام Bittensor البيئي: تعمل الشبكة بدون انقطاعات كبيرة، وتستقطب المواهب في بحوث الذكاء الاصطناعي وتثبت نموذجها الاقتصادي.

تأمل شركة Grayscale أن تستفيد من هذا التقاء من خلال تموضعها كبوابة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي اللامركزي لرأس المال التقليدي.

الخلاصة: علامة فارقة في نضوج قطاع العملات المشفرة

يمثل تقديم نموذج S-1 من قبل شركة Grayscale أكثر من مجرد طلب تنظيمي. إنه اعتراف صريح بأن الذكاء الاصطناعي اللامركزي قد بلغ مستوى من النضج يمكن اعتباره أصل استثماري شرعي للمؤسسات.

سواء تم الموافقة على هذا ETF المحدد في الأشهر القادمة أو واجه تحديات تنظيمية إضافية، فإن اقتراحه يمثل نقطة تحول حاسمة. يتحدى الأطر الحالية، يثير أسئلة جديدة حول تنظيم الأصول الرقمية المبتكرة، ويظهر كيف يمكن لرأس المال التقليدي المشاركة في الجيل القادم من شبكات البلوكشين.

للمستثمرين، والباحثين، وصناعة العملات المشفرة بشكل عام، تؤكد هذه المبادرة على حقيقة: أن دمج البلوكشين والذكاء الاصطناعي في النظام المالي العالمي ليس مجرد تكهنات، بل هو واقع فوري.