أبرز الاقتصاديين يحذرون من أن الاحتياطي الفيدرالي قد استسلم لمحاولة مكافحة التضخم

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: أكبر اقتصادي يحذر من أن الاحتياطي الفيدرالي استسلم لمحاربة التضخم الرابط الأصلي:

الاقتصادي البارز ستيف هانكي، أستاذ الاقتصاد التطبيقي في جامعة جونز هوبكنز، يطلق إنذارا بشأن تغير كبير في السياسة النقدية الأمريكية.

ووفقًا لهانكي، قام الاحتياطي الفيدرالي بشكل سري بالتحول عن تركيزه السابق على كبح التضخم، وهو الآن يخفف السياسة النقدية — وهي خطوة يعتقد أنها مدفوعة جزئيًا بالضغط السياسي من إدارة الرئيس الحالية.

النقاط الرئيسية

• يقول ستيف هانكي إن الاحتياطي الفيدرالي قد تحول بالفعل عن محاربة التضخم، على الرغم من أن نمو الأسعار لا يزال فوق الهدف.
• استئناف توسعة الميزانية العمومية وشراء سندات الخزانة، في رأي هانكي، يعني أن العجز يتم تمويله بشكل فعال، مما يبقي مخاطر التضخم حية.
• السياسة النقدية الأرخى تغذي فقاعات الأصول، مع احتمالية استمرار ارتفاع الأصول الصلبة والأسهم إذا استمرت الظروف الحالية.

أدلى هانكي بتعليقاته خلال مقابلة حديثة، حيث جادل بأن الإجراءات الأخيرة للبنك المركزي قد تطيل من ارتفاع مستويات الأسعار وتضخم فقاعات مالية عبر الأسواق. في قلب قلقه هو رد فعل الاحتياطي الفيدرالي بعد أحدث بيانات التضخم.

على الرغم من أن التضخم الاستهلاكي الرئيسي لا يزال يتجاوز هدف البنك المركزي البالغ 2%، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي أوقف برنامجه للتشديد الكمي في ديسمبر وأعلن عن خطط لزيادة حيازاته من سندات الخزانة بشراء $40 مليار في الفواتير. يفسر هانكي ذلك على أنه تحول مباشر من التشديد إلى التيسير، مما يشير إلى مرحلة جديدة في السياسة النقدية قد يكون لها عواقب اقتصادية واسعة.

بدلاً من محاربة التضخم، يقول هانكي إن الجمع بين توسعة الميزانية وازدياد عرض النقود يوحي بأن الاحتياطي الفيدرالي يمول العجز الحكومي بشكل فعال — وهي عملية يزيد فيها البنك المركزي من عرض النقود عن طريق شراء ديون الحكومة. تاريخيًا، أدى زيادة خلق النقود إلى دفع الأسعار للأعلى مع مرور الوقت، ويحذر هانكي من أن “جنيّ التضخم” قد لا يُعاد بسهولة إلى القنينة.

تغييرات السياسة قد تسرع الإقراض ونمو الأسعار

بعيدًا عن سياسات الاحتياطي الفيدرالي نفسه، أشار هانكي أيضًا إلى تحولات تنظيمية يعتقد أنها ستزيد من تيسير الظروف النقدية أكثر. مع استعداد البنوك التجارية لتغييرات في القواعد قد ترفع بشكل كبير من قدراتها على الإقراض، يتوقع هانكي أن يتوسع نظام الائتمان بشكل أسرع. وبما أن البنوك مسؤولة عن خلق حصة كبيرة من عرض النقود الوطني من خلال الإقراض، فإن زيادة الائتمان قد تسرع نمو النقود وتزيد من الضغوط التصاعدية على الأسعار.

لم يتردد هانكي في إبداء رأيه حول مقترحات سياسة أخرى، مثل الحد المقترح مؤخرًا على أسعار فائدة بطاقات الائتمان. وصف مثل هذه الحدود بأنها ضوابط سعرية — تدخلات يعتقد أنها تشوه الأسواق دون معالجة القوى التضخمية الأساسية بشكل فعال.

الأصول الصلبة وتقييمات السوق في ارتفاع

بالنظر إلى الأسواق المالية، يرى هانكي علامات واضحة على ارتفاع مفرط في سوق الأصول. أشار إلى تحركات أسعار قياسية في السلع والمواد الأساسية، بما في ذلك المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة والبلاتين، بالإضافة إلى المعادن الصناعية مثل النحاس. في رأيه، الظروف النقدية الرخوة وزيادة السيولة ترفع من قيمة هذه الأصول الصلبة، ولفت إلى أن الليثيوم — وهو عنصر حاسم بشكل متزايد للبطاريات وتقنيات الطاقة النظيفة — يبدو مستعدًا للانفجار أيضًا.

تقييم هانكي العام يقترح أنه إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في مساره الحالي، فقد يظل التضخم فوق الهدف بشكل مستمر، وقد تستمر أسعار الأصول في الارتفاع. بالنسبة للأعمال والمستثمرين والمستهلكين، تحذيراته تؤكد على قلق أوسع بشأن التأثير طويل الأمد للسياسات النقدية التي تفضل السيولة على استقرار الأسعار.