خروجات ETF تسرع من تراجع البيتكوين بينما تظهر البيانات على السلسلة حالة ذعر بين الحيتان

صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بالبيتكوين تشهد تدفقًا كبيرًا لرأس المال في الأيام الأخيرة. وفقًا لتقارير من شركة Farside Investors، بلغت عمليات الخروج $188 ملايين في الأسبوع الحالي، مع قيادة BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) عمليات السحب بمبلغ 157.3 مليون دولار وما يقرب من 1792 بيتكوين تغادر الصندوق. يتزامن هذا السيناريو من الانسحاب المؤسسي مع سعر BTC الذي يقترب من 93,060 دولارًا (مع انخفاض بنسبة 2.10% خلال 24 ساعة)، وهو أدنى بكثير من القمم الأخيرة التي كان السوق يتوقع تثبيتها.

انكماش الحيتان والقرش كإشارة على ضعف هيكلي

تكشف البيانات السلسلية المقدمة من شركة Santiment المتخصصة عن تحول مقلق في توزيع الحيازات. انخفض العدد الإجمالي للعناوين التي تمتلك على الأقل بيتكوين واحد بنسبة 2.2% منذ أن وصل إلى ذروته السنوية في 3 مارس. يعكس هذا التحرك نمطًا مشابهًا لما لوحظ في الدورات الصاعدة السابقة، عندما بدأ المتجمعون الصغار في الاستسلام تحت ضغط الهبوط.

ومع ذلك، هناك تمييز مثير للاهتمام في هذه القصة. زادت المحافظ التي تتحكم في أكثر من بيتكوين بشكل جماعي من مراكزها بحوالي 136,670 بيتكوين خلال نفس الفترة. تشير هذه الفجوة إلى تراكم استراتيجي من قبل الحيتان المؤسسية بينما يترك القرش المتوسط مواقعه، وهو ظاهرة تسبق تاريخيًا حركات متقلبة كبيرة.

أصداء دورة 2021: هل تتكرر القصة؟

حدد محلل الأسواق المشفرة Tracer أوجه تشابه مقلقة بين الهيكل السعري الحالي والسيناريو الذي تكشف في 2021. وفقًا لتحليله الفني، يبدو أن البيتكوين يرسم نمط قمة مزدوجة يتبعه عمليات بيع متسلسلة، مع ارتدادات مؤقتة قبل هبوط جديد. تشير التوقعات إلى أن ارتدادًا مؤقتًا قد يدفع BTC إلى 100,000 دولار، ولكن إذا تحقق النمط التاريخي، فسيكون الانهيار اللاحق حتميًا، وربما يدفع السعر إلى ما دون 60,000 دولار.

يتوافق هذا السيناريو مع فرضية بعض المحللين الذين يحذرون من عدم استعداد السوق. تشير التقلبات الشديدة والحركات العشوائية في الأسابيع الأخيرة إلى أن كل محاولة للانتعاش تواجه جدار ضغط بائعين شبه فوري. أظهر البيتكوين أيضًا ارتباطًا سلبيًا محيرًا مع الأصول التي من المفترض أن تسيطر عليه تقليديًا: الأسهم التكنولوجية الأمريكية والمعادن مثل الذهب والفضة.

معضلة السيولة في سوق مكتوم

تُرسم صورة لسيولة متدهورة من خلال مزيج من خروج صناديق ETF الجماعي، وانكماش عناوين المحافظ الصغيرة، والارتباطات السلبية غير المتوقعة. يواجه سوق البيتكوين حاليًا تحديًا أساسيًا: تدفقات المؤسسات التي دفعت الدورة السابقة تبدو وكأنها تتراجع.

بقيمة سوقية تبلغ 1.859 تريليون دولار وحجم تداول خلال 24 ساعة قدره 844.09 مليون دولار، لا تزال السيولة الإجمالية قوية، لكن أنماط التدفق تشير إلى إعادة توزيع بدلاً من تراكم صافٍ. هذا هو المؤشر الحقيقي الذي ينبغي للمشغلين مراقبته: ليس السعر اللحظي، بل الاتجاه الذي يتجه إليه رأس المال المؤسسي في الدورات القادمة.