النجاح الحقيقي لفقاعة الذكاء الاصطناعي ليس في شركات الذكاء الاصطناعي—بل في بناة البنية التحتية

الجميع يتحدث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي، لكنهم ينظرون إلى الأسهم الخاطئة. بينما تصرخ العناوين عن انهيارات NVIDIA والشركات الناشئة ذات التقييم المبالغ فيه، فإن المستثمرين الأذكى يشترون بصمت شركات البنية التحتية التي ستربح بغض النظر عن الفائز في مجال الذكاء الاصطناعي.

فكر فيها كحالة اندفاع الذهب في القرن 1800. عندما اندفع الآلاف لتحقيق الثروة، فشل معظمهم بشكل مذهل. لكن الشركات التي تبيع المعاول والمجارف والجينز وخدمات السكك الحديدية؟ كانت تحقق أرباحًا ثابتة كل يوم. لم يستخرج ليڤي ستراوس أونصة واحدة من الذهب — بل باع ملابس متينة للعمال وحقق ثروة. متاجر الأدوات التي زودت الأدوات شهدت تدفقات إيرادات ثابتة. قطارات السكك الحديدية كانت تنقل المعدات والخامات دون المراهنة على نجاح أي عامل منجم معين.

انهيار سعر الذهب الذي دمر عمال المناجم الأفراد لم يمس شركات سلسلة التوريد. كانت لديها دخل ثابت ومتوقع.

مشهد الذكاء الاصطناعي اليوم يعمل بنفس الطريقة. لست بحاجة إلى التنبؤ بأي شركة ناشئة ستصبح Google التالية. لست بحاجة إلى توقيت تصحيح سهم NVIDIA. بدلاً من ذلك، استثمر في الشركات التي تزود البنية التحتية الأساسية — المعاول والمجارف الحديثة لاقتصاد الذكاء الاصطناعي. وتشمل هذه الشركات صانعي الرقائق، مشغلي مراكز البيانات، وشركات البنية التحتية للطاقة.

صانعي الرقائق: قوة الحوسبة كأساس

كل نموذج ذكاء اصطناعي يعمل على شرائح متخصصة. هذا ليس تكهنًا؛ إنه ضرورة أساسية. مع تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي عالميًا، يتزايد الطلب على الرقائق بشكل متناسب.

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) تظل الرائدة بلا منازع. معالجات GPU الخاصة بها تشغل مراكز البيانات، السيارات الذاتية القيادة، ونماذج اللغة. منصة CUDA خلقت حاجزًا بيئيًا يصعب على المنافسين تجاوزه. على الرغم من أن السهم قد ارتفع بالفعل بشكل كبير، فإن هيمنة NVIDIA في الأداء واعتماد المطورين يجعلها أساسًا لأي محفظة ذكاء اصطناعي جادة.

AMD (NASDAQ: AMD) هو البديل الأقرب. شرائح MI300 الخاصة بها تفوز بعقود مع مزودي السحابة الكبار الذين يبحثون عن خيارات تتجاوز NVIDIA. سجل AMD في سرقة حصة السوق في الحوسبة عالية الأداء، مع أسعار أكثر تنافسية، يجعله جذابًا للمستثمرين الذين يركزون على النمو ويرغبون في تنويع تعرضهم للرقائق.

Intel (NASDAQ: INTC) يلعب دور العودة. شرائح سلسلة Gaudi الجديدة تستهدف بنية الذكاء الاصطناعي تحديدًا. حجم التصنيع والتكامل الرأسي يمنحان Intel مزايا يفتقدها المنافسون. على الرغم من أنه لا يزال في بداية انتعاشه في الذكاء الاصطناعي، فإن كفاءة تكاليف Intel قد تساهم في استحواذ حصة سوقية مهمة خلال العقد القادم.

طبقة البنية التحتية للطاقة: الطاقة هي القيد

إليك ما يغفله معظم المستثمرين: بنية الذكاء الاصطناعي التحتية لا تفشل بسبب أخطاء برمجية. تفشل بسبب نقص الطاقة. مراكز البيانات التي تشغل شرائح عالية الأداء تستهلك كهرباء هائلة. تشير التقديرات الحالية إلى أن استهلاك طاقة الذكاء الاصطناعي سيضاهي إجمالي استهلاك اليابان بحلول عام 2030.

GenusPlus Group (ASX: GNP) يبني أساس بنية الذكاء الاصطناعي في أستراليا — خطوط طاقة عالية الجهد، محطات تحويل، واتصالات الشبكة. عقود حكومية وموارد متعددة السنوات توفر استقرارًا في الإيرادات مع فهرسة التضخم. غير لافت للنظر لكنه ضروري مع تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي في أستراليا.

MasTec Inc (NYSE: MTZ) يعمل عبر أمريكا الشمالية، يبني نفس البنية التحتية الحيوية. خطوط عالية الجهد، محطات تحويل، مرافق الطاقة المتجددة — العمود الفقري المادي الذي تعتمد عليه مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي. إيرادات العقود طويلة الأمد من المرافق الكبرى توفر تدفقات نقدية متوقعة بغض النظر عن مزاج السوق.

Talen Energy (NASDAQ: TLN) تملك أصول توليد طاقة كبيرة في الولايات المتحدة وتقود نموذجًا مبتكرًا: بناء مراكز بيانات بجانب محطاتها لتقليل الكمون وتكاليف الطاقة. هذا النهج المتكامل “الطاقة بالإضافة إلى الحوسبة” قد يحدد تصميم مرافق الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.

مشغلو مراكز البيانات: العقارات الرئيسية لأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي

نماذج الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى منازل — مرافق آمنة، كثيفة الطاقة، ومتصلة فائقًا. يوفر مشغلو مراكز البيانات هذا بالضبط، مع الخوادم، أنظمة التبريد، الأمن، واتصالات الألياف عالية السرعة. مع ارتفاع الطلب على الحوسبة، تصبح هذه الشركات مالكي العقارات في الاقتصاد الرقمي.

Macquarie Technology Group (ASX: MAQ) تدير البنية التحتية الحيوية في أستراليا لخدمات السحابة، الأمن السيبراني، ونشر الذكاء الاصطناعي. عشرون نصف سنة متتالية من نمو الدخل التشغيلي، مع نتائج حديثة تظهر توسع EBITDA بنسبة 6%، مما يدل على تنفيذ ثابت. الإيرادات المتكررة من عملاء المؤسسات والحكومة توفر رؤية للأداء المستقبلي.

Equinix Inc (NASDAQ: EQIX) تدير أكثر من 270 مركز بيانات عبر ست قارات، وتعمل كمركز مادي حيث تتصل AWS، Google Cloud، Microsoft، NVIDIA، وOracle. هذا التأثير الشبكي يجعل الاستبدال شبه مستحيل. تقدم شبكة Equinix Fabric اتصالًا منخفض الكمون يتطلبه أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. أظهرت أرباح الربع الثالث من 2025 نمو EBITDA بنسبة 10% وزيادة الحجوزات، مع بنية تحتية تساهم بصمت في سباق البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي.

Digital Realty Trust (NYSE: DLR) تتخصص في مرافق ضخمة تستهلك طاقة عالية، مصممة لعمالقة السحابة. تمتد مجموعة PlatformDigital لأكثر من 300 موقع عالمي مع تبريد عالي الكثافة وتوفير طاقة — تمامًا ما يتطلبه الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. تساعد مختبرات الابتكار في الشركة الشركات على الاختبار قبل التوسع. الطلب المتزايد على سعة مراكز البيانات المعززة للذكاء الاصطناعي يعكس وجود طلب قوي على البنية التحتية.

المسار الاستثماري غير المتوقع

تفترض فقاعة الذكاء الاصطناعي أنه يجب عليك اختيار الفائزين الفرديين — وأن معظمهم سيفشل. وهذا ربما صحيح. لكن امتلاك طبقة البنية التحتية يزيل هذا العبء. صانعي الرقائق، مزودو الطاقة، ومشغلو مراكز البيانات يحققون إيرادات وتدفقات نقدية سواء جاءت الاختراقات التالية من OpenAI، Anthropic، أو شركة ناشئة لا يسمع عنها أحد بعد.

هم لا يراهنون على الضجة. إنهم يوفرون الأدوات الأساسية التي يعتمد عليها الجميع. هذه هي استراتيجية المعاول والمجارف الحديثة، وهي المكان الذي يُبنى فيه الثروة المستدامة لعصر الذكاء الاصطناعي الآن.