ويليامز يتوقع أن تصل التضخم إلى 3% في النصف الأول من العام، وتراجع توقعات خفض الفائدة مرة أخرى

قام رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز بإرسال إشارة مهمة: من المتوقع أن تصل ذروة التضخم إلى 2.75%-3% في النصف الأول من عام 2026. هذه ليست تصريحًا منفردًا، بل تأتي في ظل تصاعد أصوات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، ومع اقتراب صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر 12، يعيد السوق تقييم وتيرة خفض الفائدة. في الوقت نفسه، أشار ويليامز إلى أن مخاطر تراجع سوق العمل تتزايد، مما يعكس مأزق السياسة الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي: التضخم لم يُسيطر عليه تمامًا، وسوق العمل يظهر علامات تعب.

المعنى الحقيقي لتوقعات التضخم

توقع ويليامز لذروة التضخم بين 2.75%-3%، لا يزال بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ماذا يعني ذلك؟

أولًا، على الرغم من أن التضخم يتراجع، إلا أن وتيرة التراجع قد تكون أبطأ مما يتوقعه السوق. إذا وصل التضخم إلى ذروته فقط في النصف الأول من العام، فسيظل متوسط التضخم السنوي مرتفعًا نسبيًا، مما يهدد المجال أمام الاحتياطي الفيدرالي لمزيد من خفض الفائدة.

ثانيًا، هذا التوقع يتباين مع التفاؤل السابق في السوق، الذي كان يأمل في تراجع سريع للتضخم لتمكين الاحتياطي الفيدرالي من خفض الفائدة بشكل أكبر. لكن تصريحات ويليامز تظهر أن داخل الاحتياطي الفيدرالي، هناك حذر أكبر بشأن مدى ثبات التضخم.

إشارة سياسية لارتفاع مخاطر سوق العمل

الأهم من ذلك هو أن ويليامز أشار إلى أن “مخاطر تراجع سوق العمل تتزايد”. وهذه نقطة تحول رئيسية في السياسة:

• تغير موازين المخاطر: من التركيز على مخاطر التضخم إلى التركيز على مخاطر سوق العمل، مما يدل على أن أولويات السياسة تتغير
• ضغط على نافذة خفض الفائدة: إذا تدهور سوق العمل، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة لاستقرار سوق العمل، لكن استمرار التضخم في التثبيت سيقيد قدرته على ذلك
• مأزق سياسي: هذا هو بداية تصور التضخم المستعصي — تباطؤ النمو الاقتصادي، مع استمرار التضخم في التمرد

إعادة تقييم توقعات السوق

وفقًا للمعلومات ذات الصلة، سيقوم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بإطلاق العديد من التصريحات، بما في ذلك من قبل بوستيك، باركين، موساليم، وغيرهم من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يتوقع السوق بشكل عام أن هذه التصريحات قد تصدر إشارات متشددة، مما يضغط على توقعات السوق سابقًا بشأن خفض الفائدة بمقدار 50-75 نقطة أساس في 2026.

ردود الفعل المتسلسلة على سوق العملات الرقمية

هذه السلسلة من الإشارات تؤثر على سوق العملات الرقمية بشكل واضح:

• استمرار قوة الدولار: تراجع توقعات خفض الفائدة يعني بقاء معدلات الفائدة مرتفعة، مما يدعم الدولار ويضغط على أداء البيتكوين والأصول المقومة بالدولار
• ضغط على الأصول عالية المخاطر: تراجع توقعات خفض الفائدة عادةً يقلل من جاذبية الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية
• زيادة التقلبات: بيانات مؤشر أسعار المستهلكين وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي إلى تقلبات حادة في السوق، وهو وقت يحتاج المتداولون إلى الحذر فيه

ومن الجدير بالذكر أن الذهب والفضة أظهرا أداءً قويًا هذا الأسبوع (ارتفع الذهب بأكثر من 4%)، وهو يعكس جزئيًا طلبات التحوط من المخاطر الجيوسياسية، لكنه أيضًا يشير إلى أن السوق أصبح أكثر حذرًا بشأن سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

الخلاصة

تصريحات ويليامز تعكس بشكل جوهري فهمًا جديدًا لوضع الاقتصاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي: مساحة تراجع التضخم محدودة، ومخاطر سوق العمل تتزايد. هذا يعني أن خفض الفائدة في عام 2026 قد يكون أقل بكثير مما توقعه السوق سابقًا، مع استمرار دعم الدولار. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن التحدي الرئيسي هو تراجع توقعات خفض الفائدة، والذي قد يضغط على السوق في المدى القصير. من الضروري متابعة بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر 12 وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، حيث ستحدد بشكل مباشر اتجاه السوق في منتصف يناير.