الكثير من الناس ينظرون إلى مسيرة استثمار مانجر، والنقطة التحولية المثيرة للاهتمام كانت عندما غير استراتيجيته في عمر 50 عامًا. ما الذي غيره في تلك المرحلة، وأدى في النهاية إلى رفع ثروته إلى مئات المليارات؟ الجوهر في الحقيقة يتلخص في بعض الأمور.

أولاً، تخلى تمامًا عن أسلوب "جمع أعقاب السجائر" في تداول الأسهم الرخيصة. كانت القصص عن مضاعفة الأسهم الرديئة ذات الأسعار المنخفضة شائعة في سوق الاستثمار المبكر، وكانت تبدو مغرية، لكنها تنطوي على مخاطر كبيرة. أدرك أن هذا الطريق له سقف معين، فانسحب تمامًا. وفي الوقت نفسه، رفض بشدة استخدام الرافعة المالية — الكثيرون وقعوا في فخها. عندما تنكسر سلسلة التمويل، فإن حتى أفضل الاستراتيجيات تصبح بلا فائدة.

الخطوة الثانية كانت التوجه نحو الشركات ذات الجودة العالية. الشركات التي تمتلك سلطة تحديد السعر، وعائد على حقوق الملكية (ROE) مستمر في الارتفاع، وحصونها التنافسية واسعة بحيث لا يمكن للمنافسين اختراقها، هي التي تستحق الاستثمار فيها. عبارة "شراء شركات عظيمة بسعر معقول" تبدو بسيطة، لكن تنفيذها صعب جدًا. معظم الناس يفضلون تحقيق أرباح سريعة، وهو ما يعاكس مساره.

الكلمة المفتاحية الثالثة هي الانضباط. رفض التداول المتكرر هو رفض للعاطفة. السوق يصنع ضجيجًا يوميًا، توقعات المؤثرين، تقلبات الرأي العام، وتقلبات الشموع — كلها عوامل تشويش. الأشخاص الذين يحققون أرباحًا حقيقية هم من يستطيعون عزل أنفسهم عن هذه الضوضاء، والانتظار بصبر حتى تتزامن سعر الهدف مع السوق الكبيرة.

ثم يأتي دائرة القدرة. يقضي وقتًا كبيرًا في صقل نماذج تفكيره، ويعمل على توسيع حدود قدراته، لكن هناك دائمًا خط أحمر: عدم التعامل مع الأشياء التي لا يفهمها. قد يبدو هذا محافظًا، لكنه في الواقع أعلى أشكال الهجوم.

وأخيرًا، الفائدة المركبة الزمنية. من خلال تعاونه الطويل مع وارن بافيت، أدرك تمامًا معنى "الوقت هو المال". الاستثمارات ذات الجودة العالية تنمو ذاتيًا مع مرور الزمن، وعلى مدى 20 أو 30 سنة، تتراكم وتحقق نموًا أسيًا. بالمقارنة مع التداول المتكرر والتقنيات المختلفة، فإن الإدراك بأن "الاختيار أهم من الجهد" هو سر الثراء الحقيقي.