أزمة سحب المؤسسات: بيتكوين وإيثيريوم تدخلان "وضع الحماية" مع تراجع ETF الأمريكي

السوق المشفرة يمر في الأسابيع الأخيرة من عام 2025 بروح حذرة للغاية. بعد أشهر بداية السنة النشطة، تظهر أحدث مؤشرات on-chain تغيرًا واضحًا: صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم في الولايات المتحدة – الركائز الأساسية للسوق طوال العام – الآن في حالة تدفق خارجي مستمر منذ بداية نوفمبر.

الدافع الرئيسي للنمو تم “قطعه”. بدلاً من عمليات الشراء الجماعي التحفيزية أو نفسية FOMO المعتادة، يهيمن السوق حاليًا على نهج الحفاظ على رأس المال والمراقبة بحذر شديد، مما يدفع الأصول الرائدة إلى وضع دفاعي واضح.

إشارات إنذار من الأسعار: البيتكوين والإيثيريوم تحت ضغط

وفقًا للبيانات المحدثة اليوم، يتداول البيتكوين حول 90.21 ألف دولار بانخفاض قدره -0.19% خلال 24 ساعة، بينما الإيثيريوم عند 3.08 ألف دولار بانخفاض -0.51% خلال نفس الفترة. تعكس هذه الأرقام بشكل أوضح من أي وقت مضى تراجع تدفق الأموال المؤسساتية.

فقد البيتكوين مستوى 100,000 دولار نفسيًا منذ أسابيع، وانخفض إلى منطقة 87,500 دولار، ويصعب الآن أن يتعافى بقوة. ارتداد إلى 92,000–93,000 دولار انهار بسرعة بسبب نقص حجم الشراء الداعم. منذ منتصف ديسمبر، تم حصر البيتكوين ضمن نطاق ضيق بين 85,000 و89,000 دولار، مع سيولة ضعيفة غير كافية لاختراقه.

وضع الإيثيريوم أسوأ. بعد أن انخفض من 3,500 دولار في بداية نوفمبر، لم تكن عمليات الارتداد مستدامة. ETH يتعرض باستمرار للضغط من مذبذب 3,000 دولار، مما يعكس نفسية حذرة تجاه الأصول ذات التقلب العالي.

غياب “اللجنة العليا” المنظمة وتأثير السلسلة

ما يُسمى بـ"غياب" تدفقات الأموال من صناديق ETF ليس مجرد وصف مبالغ فيه. وفقًا لتحليلات من منصات on-chain، فإن المتوسط ​​الـ30 يومًا لتدفقات رأس المال الصافية إلى صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم في الولايات المتحدة تحول إلى سالب منذ أوائل نوفمبر، ولا يظهر أي علامة على انعكاس الاتجاه حتى الآن.

هذا ليس “عاصفة مؤقتة” في جلسات تداول قليلة، بل هو اتجاه هيكلي عميق – يعكس برود فعل القطاع المالي في وول ستريت تجاه الأصول الرقمية. في ظل غمر السوق العالمية بالضبابية السياسية والاقتصادية الكلية، تتراجع الصناديق المنظمة استراتيجيًا وتفضل حماية رأس المال بدلاً من البحث عن أرباح عالية.

هناك تأخير معين بين سوق الفور ورده فعل الصناديق ETF. عندما بدأ ضغط البيع في منتصف أكتوبر في سوق الفور، استغرق الأمر أسابيع لـ"تسرب" ذلك إلى قرارات تخصيص رأس المال للصناديق. الآن، هذا الوضع مستمر ويكبر نفسه.

انهيار السوق بالكامل: القيمة السوقية تتراجع

الضعف لا يقتصر على البيتكوين والإيثيريوم. إنه ينتشر كالسيل:

القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة الآن حوالي 2.96 تريليون دولار، بانخفاض كبير عن 3.7 تريليون دولار في بداية نوفمبر – أي ما يقرب من 740 مليار دولار تم محوها خلال أقل من شهرين. منذ منتصف نوفمبر، ظل الرقم يتراوح بشكل رئيسي بين 2.9 و3.2 تريليون دولار، مما يدل على آلية “زر الإيقاف” في السوق.

العملات البديلة (Altcoins) تتعرض لضربة أكبر: مؤشر CMC20 يقارب 184 نقطة، بانخفاض 30% عن ذروته في أكتوبر، مما يدل على أن العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة تتعرض لضغوط كبيرة. تدفقات الأموال تتجه “للهرب” من العملات البديلة وتتجمع في البيتكوين – سمة مميزة لمرحلة risk-off، حيث يفضل المستثمرون “الحفاظ على الأمان” بدلاً من البحث عن فرص.

سيناريو المدى القصير: هل السوق نائم؟

بشكل عام، لا تشير جميع المؤشرات الفنية والنفسية وتدفقات الأموال إلى أي إشارة واضحة لانعكاس الاتجاه. السوق حاليًا يبدو أنه دخل مرحلة تراكم دفاعي أو “سبات قصير الأمد”.

عندما تكون صناديق ETF – أحد أكبر “مضخات” العام – في حالة تدفق خارجي مستمر، من الصعب توقع موجة ارتفاع محفزة في الأسابيع الأخيرة من عام 2025. السيناريو الأكثر احتمالاً هو أن السوق سيظل يتذبذب ضمن نطاق ضيق (choppy market) لامتصاص ضغط البيع المتبقي.

لكسر حالة الجمود الحالية، يحتاج السوق إلى محفزات جديدة – قد تكون أخبارًا اقتصادية كلية إيجابية أو عودة قوية لتدفقات الأموال المنظمة. حتى ذلك الحين، يُنصح المستثمرون بـ المراقبة الدقيقة وإدارة المخاطر بحذر بدلاً من محاولة التنبؤ بقاع السوق في ظل ضعف السيولة.