المتداولون يتحولون إلى الرهان على توقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة، وبيانات البطالة تعيد كتابة توقعات خفض الفائدة

السوق على وشك أن يشهد تحولًا دقيقًا في توقعاته بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي. مع انخفاض معدل البطالة في الولايات المتحدة، بدأ المتداولون في زيادة رهاناتهم على توقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة، مما يبرز تباينًا واضحًا مع الإجماع السابق الذي كان يتوقع استمرار خفض الفائدة حتى عام 2026. يعكس هذا التحول تأثير البيانات الاقتصادية المباشر على توقعات السياسة، ويشير أيضًا إلى أن بيئة السيولة في السوق المشفرة قد تكون أكثر تعقيدًا مما كان يُتصور سابقًا.

كيف غيرت بيانات البطالة توقعات السوق

من خلال أحدث البيانات الاقتصادية، يظهر أن سوق العمل الأمريكي أداءً أفضل من المتوقع. انخفض عدد طلبات إعانة البطالة إلى 20.8 ألفًا، وهو أدنى من التوقعات التي كانت عند 21 ألفًا، مما يرسل إشارة واضحة: سوق العمل لا يزال قويًا. يتوقع الاقتصاديون أن ينخفض معدل البطالة في ديسمبر من 4.6% إلى 4.5%، مما يؤكد مرونة سوق العمل.

هذه البيانات تحمل دلالات مباشرة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي: إذا استمر سوق العمل في الأداء القوي، فإن الحاجة إلى خفض الفائدة ستتراجع. استنادًا إلى هذا المنطق، قام المتداولون بتعديل توقعاتهم، من التفاؤل باستمرار خفض الفائدة إلى الرهان على توقفه. على الرغم من أن هذا التحول ليس كبيرًا، إلا أنه يعكس إعادة تقييم السوق للبيانات الاقتصادية الأساسية.

توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وتباين السوق

من المثير للاهتمام أن هناك تباينًا واضحًا بين توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والمتداولين في السوق. يتوقع مسؤول الاحتياطي الفيدرالي ميلان أن يتم خفض الفائدة بمقدار حوالي 150 نقطة أساس حتى عام 2026، كما حث بيسنت على مزيد من خفض الفائدة. هذا يشير إلى أن داخل الاحتياطي الفيدرالي لا يزال هناك تفاؤل بوجود مساحة لخفض الفائدة، وهو موقف غير متوافق مع الرهان الذي بدأه المتداولون على التوقف.

قد يعكس هذا التباين مشكلتين: الأولى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد يكونون أكثر اهتمامًا بمخاطر التضخم والاستقرار المالي، بينما يتفاعل المتداولون بشكل مباشر أكثر مع البيانات الاقتصادية؛ الثانية أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد على وشك تولي المنصب (بعد أن اختاره ترامب)، وقد يتطلب ذلك تعديلًا في السياسات، مما يضيف عنصر عدم اليقين للسوق.

تقدم تصريحات مايك ويلسون، المدير التنفيذي لمصرف جولدمان ساكس، زاوية أخرى. يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يتخذ إجراءات نشطة لمعالجة مشكلات السيولة، وأن هذا الدعم يزيل مخاطر كبيرة عن المستثمرين. لكنه يحذر في الوقت ذاته من أن التصحيح السوقي لا مفر منه، وينصح المستثمرين بالاستعداد لحد أدنى 10% تصحيح. هذا يشير إلى أن السوق، رغم تفاؤله بدعم السيولة، يتوقع تقلبات قصيرة الأمد بشكل متزايد.

البيانات غير الزراعية ستحدد التوقعات المستقبلية

اللحظة الحاسمة تقترب. ستصدر الولايات المتحدة تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر يوم الجمعة (10 يناير)، وهو تقرير يؤثر مباشرة على توقعات خفض الفائدة. إذا استمرت البيانات في الأداء القوي، قد يزداد رهان المتداولين على توقف خفض الفائدة؛ وإذا كانت البيانات ضعيفة، قد يعيد السوق رفع احتمالية خفض الفائدة.

وفقًا لبيانات CME لمراقبة الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت احتمالية خفض الفائدة في يناير من 15.5% قبل أسبوع إلى 17.7% الآن، على الرغم من أن الاحتمالية المطلقة لا تزال منخفضة، إلا أن الاتجاه التصاعدي يدل على أن السوق لم يتخلَّ تمامًا عن توقعات خفض الفائدة. هذا التذبذب بين الرهان على التوقف وتوقعات خفض الفائدة يعكس الصراع الحقيقي في فهم السوق لاتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

تأثير ذلك على سوق العملات الرقمية

من منظور سوق العملات الرقمية، يشير هذا التحول في التوقعات السياسية إلى زيادة عدم اليقين بشأن بيئة السيولة. عندما تكون توقعات خفض الفائدة قوية، يميل السوق إلى زيادة تخصيص الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية؛ وعندما يكون التوقع بالتوقف عن خفض الفائدة قويًا، قد يتحول السوق إلى وضع دفاعي. السوق الآن في حالة موازنة بين هذين التوقعين، مما قد يؤدي إلى تقلبات أكبر في السيولة.

بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى تغييرات في نمط السياسات. موقف الرئيس الجديد من خفض الفائدة، وموقفه من تنظيم الأصول الرقمية، كلها عوامل قد تؤثر على الاتجاهات المتوسطة الأمد لسوق العملات الرقمية.

الخلاصة

تحسن معدل البطالة كسر الإجماع الأحادي على استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وبدأ المتداولون في الرهان على التوقف، مما يعكس تأثير البيانات الاقتصادية المباشر على توقعات السوق. ومع ذلك، لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون أن هناك مجالًا لخفض الفائدة، ويظل السوق منقسمًا بين توقعات المسؤولين وتوقعات المتداولين. سيكون تقرير التوظيف غير الزراعي يوم الجمعة هو نقطة الحسم، حيث قد يؤكد أو يغير توقعات السوق بشأن وتيرة خفض الفائدة. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن عدم اليقين في توقعات السياسة يعنى ضرورة الاستعداد لتقلبات السيولة.