نقطة التحول في صناعة التشفير لعام 2026: من الفقاعات إلى الأساسيات، 27 توقعًا تكشف عن حقيقة السوق

التناقضات في عام 2025: الازدهار والشدائد يتعايشان

أصبح عام 2025 أكثر الأعوام سخرية في تاريخ صناعة العملات المشفرة. حيث حققت الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم أعلى مستوياتها على الإطلاق، وكان من المفترض أن يجلب ذلك احتفالات السوق، لكن الواقع كان معاكسًا تمامًا — حيث غطت أجواء غريبة من الكآبة الصناعة بأكملها.

وفقًا لتحليل عميق من قبل مراقبي الصناعة، فإن جذر المشكلة يكمن في الفجوة الكبيرة بين توقعات السوق والواقع. كان المستثمرون يتوقعون سوقًا صاعدًا مهيبًا، لكن النتيجة كانت “زخرفية زائفة” للأسعار. باستثناء قلة قليلة من المحظوظين، تكبد معظم المستثمرين خسائر كبيرة خلال هذا العام. خاصة للمستثمرين ذوي الميل العالي للمخاطر، كان عام 2025 كابوسًا — حيث كانت الزيادات في العملات الرئيسية ضئيلة، وأما العملات البديلة فكانت تتراجع بسرعة.

هذا الوضع الذي يتعايش فيه “الأفضل والأسوأ” يعكس تحولًا عميقًا في نموذج صناعة العملات المشفرة. السوق يتطور من مرحلة النمو الوحشي المبكرة إلى مرحلة ناضجة تعتمد على الأساسيات والعقلانية. كان هذا التحول متوقعًا من قبل الخبراء، لكنه لم يظهر إلا في عام 2025.

من “الغرب الأمريكي” إلى “الأساسيات”: يقظة العقلانية في الصناعة

خلال السنوات الماضية، كانت سمة السوق المشفرة هي الازدهار غير العقلاني. كانت المشاريع الجيدة والسيئة تتداخل، وكانت الأسعار ترتفع بدون دعم حقيقي للقيمة. لكن الآن، هذا الوضع بدأ يتغير.

العديد من المشاريع الممتازة تواصل تحسين وتطوير نفسها، لكن أسعار رموزها تستمر في الانخفاض. هذا الظاهرة قد تبدو متناقضة، لكنها في الواقع تعكس صحة آلية تسعير السوق. لم يعد المستثمرون يلاحقون المفاهيم بشكل أعمى، بل بدأوا في تقييم القيمة الحقيقية للمشاريع — مثل قدرات الفريق، التقدم التكنولوجي، نماذج الإيرادات، وغيرها من المؤشرات الأساسية.

هذا يفتح نافذة فرصة مهمة: أولئك الذين يستطيعون التعرف على المشاريع ذات إمكانات النمو المركب، واختيار المسارات الصحيحة للاستثمار، سيحصلون على عوائد مجزية في 2026 وما بعدها. بخلاف الاستثمارات المبنية على الحظ في المراحل المبكرة، فإن الثروة المستقبلية ستأتي من البحث العميق والرؤية الاستراتيجية.

صدى فقاعة الإنترنت: مقارنة دقيقة للدورة الحالية

لفهم حالة الصناعة الحالية، هناك تشبيه ملهم جدًا: نحن الآن في مرحلة ما بعد فقاعة الإنترنت التي حدثت في 2001-2002.

في ذلك الوقت، حصلت الشركات الناشئة في الإنترنت على تمويل هائل، وكان الجميع يعتقد أن الإنترنت سيغير العالم (وقد ثبت صحة هذا الاعتقاد في النهاية). لكن المشكلة كانت في الإفراط في بناء البنية التحتية. استثمر المستثمرون بشكل جنوني في كابلات الألياف وعملية توسيع النطاق الترددي، مما أدى إلى فائض شهير فيما بعد باسم “الألياف المظلمة”. ونتيجة لذلك، عندما انهارت الفقاعة، دخل السوق في ركود طويل الأمد، حتى أن البعض اعتبر أن الإنترنت قد مات.

الصناعة المشفرة الآن تواجه وضعًا مشابهًا. حيث تم استثمار الكثير من الأموال والبنى التحتية، لكن قابلية تنفيذ العديد من المشاريع لا تزال غير مثبتة. المرحلة التالية تعتمد على أن يبني المبدعون ذوو الرؤية على البنية التحتية الحالية، ويكتشفوا فرصًا تجارية إبداعية ومستدامة حقيقية. هذا ليس مجرد مسألة بقاء، بل يتعلق بكيفية الفوز في المنافسة.

الموضوع الرئيسي لعام 2026: الاندماج والتكامل

الصناعة بأكملها تدخل عصر “البقاء هو الفوز”. وفقًا لتوقعات العديد من المراقبين، فترة الاندماج والتكامل بين 2026 و2028 ستكون حاسمة لصناعة العملات المشفرة.

بالنسبة للمطورين، تصبح الخيارات الاستراتيجية حاسمة جدًا. المؤسسون والفرق يواجهون مسارين أساسيين: إما أن يتم الاستحواذ عليهم، أو أن يحققوا النجاح في مجالاتهم ويقوموا بالتكامل. في هذه المرحلة، من الصعب جدًا أن يبقى مشروع غير مكتمل، لأن رأس المال سيكون أكثر حذرًا، ويتجه نحو الشركات ذات الحواجز الدفاعية الواضحة والتي تدرّ دخلًا حقيقيًا.

وهذا يفسر لماذا أصبحت 2025 و2026 سنوات “الاستراتيجية والتخطيط”. لا يوجد جنون مضاربة، ولن يحقق أحد ثروة بين عشية وضحاها من العملات المشفرة (باستثناء قلة نادرة جدًا). الصناعة بأكملها تخوض عملية تحسين هيكلية واسعة، تمامًا كما حدث في 2019 — فقط من يثابر حتى النهاية، يمكنه أن يحقق أعلى العوائد في الدورة القادمة.

نموذج جديد لعلاقات المستثمرين: من القصص إلى المعايير

مع تزايد احترافية صناعة العملات المشفرة، برز موضوع جديد: إدارة علاقات المستثمرين.

في الأسواق المالية التقليدية، لدى الرؤساء التنفيذيين للشركات المدرجة “منتجان” — أحدهما هو العمل نفسه، والآخر هو أدواتها المالية (الأسهم أو الرموز). هذا يتطلب من الإدارة أن تروي باستمرار قصة هذا الأصل للسوق، وتوضح للمستثمرين قيمة المشروع. الآن، يواجه مطورو مشاريع العملات المشفرة نفس التحدي.

لكن المشكلة أن مستوى التوحيد القياسي في الصناعة المشفرة أقل بكثير من سوق الأسهم التقليدي. فهناك معايير محاسبة موحدة مثل GAAP في السوق الأمريكية، لكن مزودي البيانات المختلفين يعطون أرقام إيرادات متباينة بشكل كبير. هذا الفوضى يعيق قرارات المستثمرين العقلانية، ويحد من عملية احترافية الصناعة.

من المتوقع أن تظهر مناقشات واسعة حول معايير المحاسبة في 2026، رغم أن التوحيد الحقيقي قد يستغرق وقتًا أطول. في الوقت نفسه، بدأت بعض المشاريع والمنصات التداولية في اعتماد أساليب مشابهة لعرض المنتجات بشكل مباشر للمستخدمين، مثل مؤتمرات إطلاق منتجات آبل، والتي قد تصبح معيارًا صناعيًا.

جودة العوائد: النصر في الاستدامة

تحول آخر مهم في النموذج هو إعادة تعريف “العائد”. فليس كل العوائد متساوية.

في التمويل التقليدي، يتم تقييم العوائد ذات الجودة المختلفة بمضاعفات تقييم مختلفة. الأسئلة الأساسية تشمل: مدى استمرارية العائد؟ هل يمكن تكراره؟ هل يعتمد بشكل مفرط على عميل واحد؟ هل العائد يتمتع بدورة قوية؟

ارتكبت الصناعة المشفرة خطأً كلاسيكيًا: عندما ترى ارتفاعًا في العوائد على الرسوم البيانية، تقوم بتحويل هذا الذروة إلى معدل سنوي، أو تبالغ في تقدير عوائد ذروة الدورة. والنتيجة كانت تصحيح حاد في الأسعار لاحقًا.

في 2026، سيبدأ المستثمرون تدريجيًا في التوقف عن تصديق أنماط العوائد غير الموثوقة، وسيولون اهتمامهم أكثر للعوائد ذات الجودة العالية والملتصقة. على الرغم من أن المشاريع المشفرة التي تتمتع بهذه الصفات نادرة، إلا أن هذا الاتجاه سيدفع الصناعة نحو مسار أكثر صحة.

عصر DeFi الذهبي

إذا كان هناك مسار واحد يستحق الثقة في 2026، فهو DeFi (التمويل اللامركزي).

في ظل توجه التوكنات للأصول، ستزداد أهمية نظام DeFi بشكل كبير. من العملات المستقرة إلى بروتوكولات الإقراض، ومن البورصات إلى منصات المشتقات، ستستفيد جميع مسارات DeFi من هذا السرد الكبير.

تباين الشبكات وتحديد المواقع البيئية

اكتشاف مهم في 2025 هو: لا يوجد شبكة عامة حقيقية.

كان يعتقد سابقًا أن البيتكوين شبكة عامة، لكن الآن يُنظر إليها على أنها سلسلة كتل تركز على التطبيقات النقدية فقط. وبالمثل، بدأت شبكات مختلفة في تحديد مواقعها التمييزية.

إيثيريوم تتطور لتكون منصة إصدار الأصول — الخيار الأول للسندات الحكومية وتوكنات الأصول الحقيقية. تحسين بروتوكولها L1، مع تقدم تقنيات مثل zk-EVM، يمنحها ميزة واضحة في مجال RWA (توكنات الأصول الحقيقية). من المتوقع أن يشهد 2026 عامًا من “النهضة” لإيثيريوم، مع اعتراف السوق بقدرتها على توكنات الأصول.

بالمقابل، سولانا تتجه تدريجيًا لتكون “منصة اكتشاف الأسعار على السلسلة” — خاصة في مجال التداول اللامركزي. على الرغم من أدائها الجيد في بيئة Memecoin، إلا أنها تتخلف عن المنافسين في اكتشاف أسعار الأصول الأخرى. من المتوقع أن يكون 2026 عامًا من “السكون” لسولانا — بدون الكثير من الضجيج، لكن مع استمرار البناء.

أما بالنسبة لـ Hyperliquid وغيرها من المنصات المتخصصة، فهي تواجه تحديات من قبل منافسين أكبر، لكن حصة السوق ستصبح أكثر تنافسية. لا تزال الصورة النهائية لهذا القطاع غير واضحة.

الفائزون في سوق التوقعات قد حُسموا

سوق التوقعات دخل مرحلة “الفائز يأخذ كل شيء”. اللاعبون الرئيسيون الحاليون سيواصلون السيطرة، بينما يواجه القادمون الجدد حواجز دخول عالية جدًا.

رغم أن السوق لا يزال لديه مجال للنمو (متوقع أن يتضاعف بحوالي مرتين وليس بعشرة أضعاف)، فإن المشاركين فيه أصبحوا معروفين بشكل كبير. غالبية بروتوكولات اللامركزية تفشل غالبًا، لأن المنصات المركزية بنت حواجز حماية لا يمكن تجاوزها من حيث السيولة وتجربة المستخدم والتنظيم.

ظاهرة مهمة يجب ملاحظتها هي صعود “تطبيقات كل شيء” (All-in-One Apps). حيث تتجه المزيد من المنصات إلى تمكين المستخدمين من إتمام عمليات تداول العملات المشفرة، الأسهم، سوق التوقعات، وغيرها، في تطبيق واحد. هذا الاتجاه في التوحيد سيتسارع في 2026، وسيغير شكل منظومة التداول بأكملها.

حرب العقود الدائمة

سوق العقود الدائمة (Perpetual Futures) يبدو وكأنه انفجار، لكنه في الواقع غارق في الفوضى. المنافسة بين المنصات شرسة، لكن لا يوجد زعيم واضح للسوق. الحواجز الدفاعية غير واضحة، مما يحافظ على تشتت السوق بشكل كبير.

العقود الدائمة على الأسهم أكثر غموضًا. رغم أنها حظيت باهتمام كبير، إلا أن معدل اعتمادها لا يزال منخفضًا. يحتاج المستثمرون إلى تغيير عادات التداول تدريجيًا، وقد يستغرق ذلك وقتًا أطول مما يتوقع البعض. لذلك، من المتوقع أن يظل هذا القطاع في مراحله المبكرة حتى 2026، مع حصة تداول لا تتجاوز 5%.

شتاء الاستثمار المخاطر

شعبية رأس المال المخاطر (VC) في مجال العملات المشفرة تتراجع. من ذروتها في 2021 عند 30 مليار دولار، انخفضت الآن إلى 15-20 مليار دولار. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه.

في النماذج التقليدية، يكون الاستثمار المبكر هو الأكثر خطورة. لكن صناعة العملات المشفرة كسرت هذا المنطق — لأن الرموز يمكن أن تحصل على سيولة بسرعة، والاستثمار المبكر أصبح أقل خطورة. لكن الوضع الآن تغير: عرض الرموز وفير، وعتبة الدخول أصبحت أعلى.

تغير طرق الاستثمار واضح أيضًا: من “الربح من النسخ المقلد للعملات البديلة” (نسخ DEX على سلسلة معينة غالبًا ما يرتفع سعرها)، إلى الاستثمار طويل الأمد في المشاريع الرائدة، حيث أن هذه المشاريع قد بنت ميزة تنافسية واضحة. من المتوقع أن تتجه استثمارات الأسهم ذات النمو إلى المزيد من العملات المشفرة.

مأزق البيتكوين وتفوق الذهب

يواجه البيتكوين وضعًا حساسًا. على الرغم من مكانته كرمز للعملات المشفرة، إلا أنه من المتوقع أن يتفوق الذهب في 2026 من حيث السعر.

الأسباب تشمل: احتمالية مواجهة بيئة اقتصادية تضخمية، حيث يكون أداء الذهب عادةً أفضل؛ إعادة تقييم المخاطر طويلة الأمد للبيتكوين؛ واهتمام ناشئ بـ تهديد الحوسبة الكمومية.

الحوسبة الكمومية: الطائر الأسود على الأبواب

رغم أن التهديد الحقيقي من الحوسبة الكمومية قد يتأخر حتى 2032، إلا أن الحديث عنها بدأ يزداد، وهذا بحد ذاته يؤثر على سعر البيتكوين.

الحوسبة الكمومية ليست مشكلة لصناعة التشفير فحسب، بل تحدٍ للمجتمع بأكمله. البنية التحتية للإنترنت، النظام المالي، والأمن القومي ستواجه تهديدات كمومية. لذلك، ستزداد أهمية هذا النقاش مع مرور الوقت.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، رغم أن التهديد الحقيقي قد يتأخر لسنوات، إلا أن السوق غالبًا ما يسبق في تسعير هذه المخاطر. من المتوقع أن نشهد في 2026 مناقشات مستمرة حول تهديدات الحوسبة الكمومية، مع ظهور مقترحات لحلول من قبل الشركات المعنية.

نهاية الهيكل المزدوج للرموز

توقع آخر مهم في الحوكمة هو: نهاية الهيكل المزدوج للرموز (Dual-Token Equity) في صناعة العملات المشفرة ليست بعيدة.

هذا الهيكل نشأ أصلاً لأغراض التهرب التنظيمي، لكن الأبحاث أظهرت أن غالبية الحالات (حوالي 90%) غير قابلة للتطبيق. على الرغم من أن إصلاح هذا الهيكل يتطلب توازنًا معقدًا للمصالح، فإن ضغط السوق والمستثمرين سيدفعان العديد من المشاريع لاتخاذ إجراءات.

من المتوقع أن تظهر مناقشات أكثر حول هذا الموضوع في 2026، وأن تبدأ بعض المشاريع في الإصلاح. ومع ذلك، فإن معظم المشاريع ستظل مترددة حتى يضغط السوق عليها بشكل أكبر لإجراء تغييرات.

الخلاصة: من المضاربة إلى الإبداع — تحوّل

لن يكون عام 2026 في صناعة العملات المشفرة مليئًا بأساطير الثراء الفاحش كما في الأعوام السابقة. لا زيادات بمئة ضعف، ولا معجزات تتيح الثراء بين عشية وضحاها. بل سوق أكثر عقلانية ونضجًا، مبني على أساسيات حقيقية.

بالنسبة للمبنيين الحقيقيين والمستثمرين، هذه هي أفضل الأوقات على الإطلاق. لأن الاستثمار في الفوضى أصعب من الربح، بينما في السكون تتراكم أكبر المزايا. من يصبر على هذه “اللحظة المملة”، سيحصل على أعظم العوائد في الدورة القادمة.

هذه هي قاعدة السوق الأبدية: عندما يكون معظم الناس في انتظار موجة جديدة من الارتفاع، فإن الفرص الحقيقية تنمو بصمت في الأساسيات الهادئة.