هل ستنخفض الدولار مرة أخرى؟ تجاوز الدولار التايواني 30 دولارًا، تحليل كامل لاتجاهات سوق الصرف الأجنبي لعام 2025

لماذا يرتفع الدولار التايواني بشكل جنوني؟ أسرار الثلاثة محركات رئيسية

شهدت العملة التايوانية مؤخرًا عرضًا مثيرًا من تقلبات سعر الصرف. خلال يومي تداول فقط، ارتفع سعر صرف الدولار مقابل التايواني بأكثر من 9%، وهو معدل غير مسبوق بين العملات الآسيوية. فما هو القوة التي تدفع هذا الارتفاع غير الطبيعي للتايواني؟

أول محرك يأتي من إعادة تشكيل نمط التجارة العالمي. بعد إعلان الحكومة الأمريكية عن سياسة فرض رسوم متساوية، توقع السوق أن تايوان، باعتبارها مركزًا رئيسيًا لسلاسل التوريد العالمية، ستستفيد من عمليات الشراء المركزية. في الوقت نفسه، رفعت صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني، وأداء سوق الأسهم التايواني كان لافتًا، مما جذب تدفقات استثمارية خارجية بشكل كبير، مما زاد من ضغط ارتفاع الدولار مقابل التايواني.

ثاني محرك يأتي من معضلة السياسة النقدية للبنك المركزي. بعد أن أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية بوضوح أن “تدخلات سعر الصرف” ستكون محور المراجعة، واجه البنك المركزي وضعًا غير مسبوق من التحديات. التدخلات السابقة في سوق الصرف، التي كانت عادةً من قبل البنك المركزي، قد تُتهم بأنها تلاعب في سعر الصرف، مما جعل السوق يشعر بأن خطوط الدفاع في سوق الصرف قد تتراخى. سجلت الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول من العام 235.7 مليار دولار، بزيادة 23%، وزاد الفائض مع أمريكا بنسبة 134% ليصل إلى 220.9 مليار دولار. إذا فقد البنك المركزي دعمه، فإن مساحة ارتفاع الدولار مقابل التايواني ستتوسع بشكل طبيعي.

ثالث محرك يأتي من إطلاق المخاطر في النظام المالي. وفقًا لدراسة من يو بي إس، تمتلك صناعة التأمين على الحياة في تايوان أصولًا خارجية بقيمة 1.7 تريليون دولار، لكنها تفتقر منذ فترة طويلة إلى استراتيجيات تحوط كافية لمواجهة تقلبات سعر الصرف. بعد ظهور إشارات ارتفاع، بدأ شركات التأمين في تنفيذ عمليات التحوط بشكل مركز، بالإضافة إلى موجة تصفية معاملات التمويل بالعملات الأجنبية، مما زاد من تقلبات سعر الصرف. تحذر دراسات من أن استعادة حجم التحوط الأجنبي إلى المستويات الطبيعية قد تثير ضغط بيع للدولار بقيمة حوالي 1000 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان، وهذا الخطر المحتمل لا يمكن تجاهله.

هل سينخفض الدولار مرة أخرى؟ مؤشرات متعددة تفسر الاتجاه المستقبلي

هل ستستمر العملة التايوانية في الارتفاع؟ أم وصلت إلى الذروة؟ هناك خلاف واضح في السوق.

من حيث مؤشرات التقييم، يوفر مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي أعده بنك التسويات الدولية أدلة مهمة. حتى نهاية مارس، كان مؤشر الدولار حوالي 113، وهو في حالة تقييم مرتفعة بشكل واضح؛ بالمقابل، ظل مؤشر العملة التايوانية عند حوالي 96، مما يعكس تقييمًا معقولًا ومنخفضًا نسبيًا. هذا يشير من ناحية التقييم أن الدولار لا يزال لديه مجال للضعف، لكنه من ناحية أخرى، يشير إلى أن ارتفاع التايواني قد اقترب من مستوى تقييم معقول.

من حيث المقارنة الإقليمية، ارتفعت العملة التايوانية هذا العام بنسبة 8.74%، والين الياباني بنسبة 8.47%، والون الكوري بنسبة 7.17%، وتتحرك العملات الإقليمية بشكل متزامن. هذا يوضح أن تقلبات التايواني غير العادية، رغم لفتها للانتباه، تتماشى مع الاتجاهات الإقليمية، وليست ظاهرة معزولة.

وفقًا لأحدث تقرير من يو بي إس، على الرغم من أن العملة التايوانية شهدت ارتفاعًا حادًا مؤخرًا، إلا أن مؤشرات متعددة تشير إلى أن الاتجاه الصاعد سيستمر. أولاً، يُظهر نموذج التقييم أن العملة التايوانية انتقلت من تقييم منخفض إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ ثانيًا، سوق المشتقات الأجنبية تظهر “أقوى توقعات للارتفاع خلال 5 سنوات”؛ ثالثًا، التجارب التاريخية تظهر أن الارتفاع الكبير في يوم واحد غالبًا لا يتبعه انعكاس فوري. توصي يو بي إس المستثمرين بعدم اتخاذ مواقف عكسية مبكرة.

بالنسبة للحاجز النفسي عند 28 دولار، يعتقد معظم الخبراء أن احتمالية كسر الدولار مقابل التايواني عند 28 هو احتمال ضئيل جدًا. من المتوقع أنه عندما يرتفع مؤشر التبادل التجاري التايواني بنسبة 3% ويقترب من الحد الأعلى لتحمل البنك المركزي، قد يتدخل رسميًا بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

مراجعة مسار الدولار: تقلبات العشر سنوات الماضية

لفهم مستقبل الدولار مقابل التايواني، من الضروري مراجعة الماضي.

خلال العشر سنوات الماضية (2014-2024)، تراوح سعر الصرف بين 27 و34، مع تقلبات نسبتها 23%، وهو معدل معتدل مقارنةً بالعملات العالمية. بالمقابل، كانت تقلبات الين مقابل الدولار تصل إلى 50% (بين 99 و161)، أي ضعف تقلبات التايواني.

من 2015 إلى 2018، حدثت أزمة الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، وأبطأت الولايات المتحدة وتيرة تقليص الميزانية العمومية وبدأت التوسع الكمي من جديد، مما أدى إلى ارتفاع قيمة التايواني. بعد 2018، بدأ الاقتصاد الأمريكي يتحسن ويبدأ رفع الفائدة، مع نية الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة وتقليص الميزانية العمومية، لكن في 2020، جاءت جائحة كورونا بشكل مفاجئ، ووسعت الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية بشكل مفاجئ إلى الضعف، من 4.5 تريليون إلى 9 تريليون دولار.

في ظل هذه السياسة التيسيرية، تراجعت قوة الدولار بشكل كبير، وارتفع سعر الصرف إلى أدنى مستوى عند 27. حتى عام 2022، عندما خرج التضخم الأمريكي عن السيطرة، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع فائدة حادة، عاد الدولار ليقلب الموازين، وارتفع سعر الصرف مرة أخرى إلى مستويات عالية نسبياً.

وفي سبتمبر 2024، حدث تحول، حيث أنهى الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة وبدأ في خفضها، مما أدى إلى تراجع سعر الصرف مقابل التايواني من المستويات المرتفعة. هناك إجماع بين العديد من المحللين على أن مستوى 30 هو مستوى نفسي مهم للدولار مقابل التايواني. الدولار أقل من 1 مقابل 30 يُعتبر فرصة للشراء، وأعلى من 32 يُنصح ببيعه.

كيف تبحث عن فرص في ظل التقلبات؟

استراتيجيات الاستثمار تختلف حسب نوع المستثمر.

إذا كنت تاجر عملات محترف، يمكنك تنفيذ عمليات قصيرة الأمد على USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة عبر منصات الفوركس بسرعة لاقتناص فرص التقلب. إذا كنت تمتلك أصولًا بالدولار، يمكنك استخدام عقود آجلة أو أدوات مشتقة أخرى لتثبيت أرباح الارتفاع، وضمان استفادتك من ارتفاع العملة التايوانية قبل اتخاذ قرار.

إذا كنت مبتدئًا في تداول العملات، فالأولوية هي إدارة المخاطر. ابدأ بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، ولا تندفع لزيادة المراكز بشكل مفرط، حتى لا تتعرض لمشاكل نفسية أو فوضى في التداول. توفر العديد من المنصات خدمات تداول صغيرة المبالغ لأزواج العملات، ويمكن للمبتدئين التدرب على حسابات تجريبية لاختبار استراتيجياتهم.

أما المستثمرون على المدى الطويل، فيجب أن ينظروا إلى الصورة الكلية. الاقتصاد التايواني قوي، والصادرات من قطاع أشباه الموصلات مستمرة في النمو، ومن المتوقع أن يتراوح سعر العملة بين 30 و30.5 خلال الفترة الطويلة، مع استمرار القوة النسبية. لكن من الضروري أن يسيطروا على نسبة العملات الأجنبية في محفظتهم بين 5% و10% من إجمالي الأصول، وتنويع الاستثمارات في أصول عالمية أخرى لتقليل المخاطر.

نصائح عملية:

• استخدم هامش منخفض عند تداول USD/TWD، وضع أوامر وقف خسارة واضحة.
• راقب تحركات البنك المركزي التايواني وأحدث تطورات مفاوضات التجارة بين أمريكا وتايوان، فهي تؤثر مباشرة على سعر الصرف.
• استثمر في سوق الأسهم أو السندات بجانب العملات، حتى مع تقلبات سعر الصرف الشديدة، يمكن أن تظل مخاطر المحفظة تحت السيطرة.

الخلاصة: إلى أين يتجه الدولار في المستقبل؟

بناءً على التحليلات، من غير المرجح أن يضعف الدولار مقابل التايواني بشكل كبير على المدى القصير. قيود السياسة النقدية، التغيرات في المشهد الدولي، وتوقعات السوق كلها تشير إلى احتمال أن يبدأ التايواني دورة ارتفاع جديدة حول مستوى 30. لكن التوقعات بحدوث ارتفاع مفرط تحت مستوى 28، لا تدعمها أساسات قوية.

أفضل استراتيجية استثمارية هي أن تتراوح بين 30 و30.5، وتعدل مراكز الدولار وفقًا لتحمل المخاطر الخاص بك، بحيث تستفيد من ارتفاع التايواني وتجنب المراهنة المفرطة على عملة واحدة. ويجب أن تكون دائمًا مستعدًا لأي تدخل من البنك المركزي قد يعكس مسار سعر الصرف، فهذه هي طريقة البقاء على قيد الحياة في عصر التقلبات.