هل تتجه الأموال الكبيرة في آسيا لشراء الأرخص؟ الحقيقة وراء تدفقات الأموال التي دفعت سوق الأسهم التايواني لاختراق 28 ألف

الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على وشك خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما أدى إلى تحول ملحوظ في تدفقات رأس المال العالمية. قامت المؤسسات الثلاث الكبرى اليوم بشراء أسهم بقيمة إجمالية بلغت 191.17 مليار نيوتاون، مسجلة أعلى مستوى يومي في الآونة الأخيرة، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر سوق الأسهم التايواني بنسبة 1.15% ليصل إلى 28,303.78 نقطة، مع حجم تداول توسع إلى 4,247.44 مليار نيوتاون. لكن هل هذا الارتفاع هو استمرار للبيئة المواتية، أم إشارة إلى تصعيد المضاربة قصيرة الأجل؟

ضعف الدولار يثير هجرة رأس المال إلى آسيا

أولاً، من المهم مراقبة الأداء المتزامن للأسواق الآسيوية. ارتفع مؤشر نيكي 225 بنسبة 1.2% ليصل إلى 39,800 نقطة، وارتفع مؤشر كوسبي الكوري بنسبة 0.8% ليصل إلى 2,650 نقطة، وارتفع مؤشر شنغهاي الصيني بنسبة 0.3% ليصل إلى 3,150 نقطة، وارتفع مؤشر نيفتي 50 الهندي بنسبة 0.9% ليصل إلى 24,200 نقطة. هذا ليس صدفة، بل هو نتيجة تدفقات صافية من الاستثمارات الأجنبية تجاوزت 15 مليار دولار هذا الأسبوع.

انخفض مؤشر الدولار إلى مستوى 102.5، مع توقعات متشددة من الفيدرالي، مما أدى إلى خروج رؤوس الأموال الدولية من الأسهم التقنية ذات التقييمات العالية في السوق الأمريكية، وتحولها نحو الأسهم المالية والقيمة في آسيا. تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) أن تصل تدفقات آسيا إلى 50 مليار دولار في عام 2025، وهذه الحركة لم تبدأ بعد. استقطبت الهند وفيتنام 2 مليار دولار لكل منهما، مستفيدة من نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6-7% وتأثير انتقال سلاسل التوريد؛ على الرغم من انخفاض حصة الاستثمارات الأجنبية اليابانية إلى 40%، إلا أنها تركز على أسهم البنوك (ارتفعت بنسبة 2.5%)، مما يعكس استراتيجية واضحة لتجنب فقاعة السوق الأمريكية.

المؤسسات الثلاث الكبرى تتبع خريطة الطريق: استثمارات أجنبية بقيمة 140.88 مليار، وصناديق الاستثمار والتداول الذاتي تظهر قدراتها

توضح تحركات المؤسسات الثلاث الكبرى بشكل أكبر منطق تخصيص رأس المال. الاستثمار الأجنبي زاد بمقدار 140.88 مليار نيوتاون، وهو رابع يوم على التوالي من الشراء، بمجموع 368 مليار نيوتاون هذا الأسبوع، مع التركيز على الأسهم ذات الوزن الثقيل مثل TSMC (10,500 عقد)، هونغ هاي (5,200 عقد)، ونانياك (2,500 عقد). هذه الأسهم تتمتع بأساسيات قوية وحجم سوق كبير، مما يتوافق مع تفضيلات المؤسسات.

صناديق الاستثمار زادت بمقدار 10.29 مليار نيوتاون، وبدأت تتجه نحو الأسهم المالية مثل فوبان فاينانس (3,801 عقد)، مع تجنب واضح للأسهم التقنية ذات الأسعار المرتفعة، مما يعكس حذر المؤسسات من التقييمات. التداول الذاتي زاد بمقدار 40 مليار نيوتاون، مع دخول أسهم الذاكرة ولوحات الدوائر المطبوعة (PCB)، مثل Huabang Electronics (1,800 عقد) وXinxing (1,740 عقد)، مما يدل على تفضيل المخاطر. أما الأسهم المملوكة للدولة فبيعت بمقدار 20 مليار نيوتاون، مع استمرار وجود إجماع على الاتجاه الصعودي.

تنويع القطاعات: من الذكاء الاصطناعي إلى الأسهم المالية منخفضة التقييم وعودة الاستهلاك

يعكس أداء قطاعات السوق الداخلية اليوم تدفق رأس المال. ارتفع مؤشر أشباه الموصلات بنسبة 2.31%، مع توقف 5 أسهم هي:旺宏،華邦電،威盛،矽格،華東، عند الحد الأعلى، وارتفعت نانياك بنسبة 6.86% لتصل إلى 163.5 نيوتاون، مستفيدة من ارتفاع أسعار DRAM وNAND بنسبة 15% وطلب تعويض المخزون. ارتفعت أسهم الزجاج بنسبة 4.22%، مع ارتفاع Taiwan Glass بنسبة 4.8% لتصل إلى 38.2 نيوتاون، وFuh Miao Tech بنسبة 7.73%، مما يدل على تعافي سلسلة التوريد الإلكترونية وتأثيره الواسع.

استمرت قطاعات PCB في النشاط، مع ارتفاع Xinxing بنسبة 4.8%، مما يعكس الطلب المرتفع على خوادم الذكاء الاصطناعي وعودة الانتعاش في صناعة الإلكترونيات العالمية. لكن الأهم هو أداء الأسهم ذات الوزن الثقيل والأسهم المالية — حيث ارتفعت TSMC بنسبة 2.4% لتصل إلى 1,495 نيوتاون (مكاسب 35 نيوتاون)، وأسهم هونغ هاي و聯發科 ارتفعت بنسبة 0.43% و1.05% على التوالي؛ وارتفعت الأسهم المالية بنسبة 0.28%، مع ارتفاع فوبان فاينانس وتايشين فاينانس بأكثر من 2%، بفضل ارتفاع العملة التايوانية إلى 31.25 نيوتاون، مما يقلل من تكاليف التحويل.

يعكس هذا التنويع في التدفقات تحولًا من مجرد追逐 قصص النمو في الذكاء الاصطناعي إلى مزيج من التقييمات والتدفقات النقدية، مع استراتيجيات استثمار أكثر تنوعًا.

توقعات نهاية العام: استمرار موجة الترتيب، لكن هناك إشارات تحذيرية في البنية الداخلية

قال محلل PGIM برايدشن، ليو بينغ كون، إن التاريخ يُظهر أن انخفاض نوفمبر بنسبة 2.15% يتبعه عادة ارتفاع في ديسمبر بين 4-6%، مع استمرار تأثير موسم الذروة التقليدي. تصل القيمة السوقية للسوق التايواني إلى 82.5 تريليون نيوتاون، ومن المتوقع أن يرتفع حجم التداول إلى 4,500 مليار نيوتاون. وقال رئيس مجلس إدارة فوبان للأبحاث، تشن يي غوان، إن هذه الحركة ناتجة عن توقعات متشددة من الفيدرالي وطقوس الترتيب في نهاية العام، مع ارتفاع RSI الفني إلى 68، ومستوى دعم عند 28,000 نقطة، واختبار مقاومة عند 28,500 نقطة.

لكن، وراء استقرار مستوى 28K، توجد مخاطر خفية. حدد سوق الأوراق المالية اليوم 15 سهمًا يجب مراقبتها، بما في ذلك نانياك،華邦電،欣興،台玻 وغيرها، وهي غالبًا من شركات أشباه الموصلات، PCB، والنقل البحري. الارتفاعات الكبيرة والتداولات غير العادية في هذه الأسهم أثارت تحذيرات من الجهات الرقابية، مع نسبة عمليات البيع على المكشوف تصل إلى 30-50%، مما يبرز سيطرة المضاربين ومخاطر التلاعب على المدى القصير.

تظهر عمليات البيع على المكشوف بنسبة 45% في نانياك، وارتفاع نسبة البيع على المكشوف في華邦電، ووجود علامات على تصعيد المضاربة في欣興 و台玻، مما يتطلب من المستثمرين الحذر بشكل خاص من عمليات الشراء على المكشوف قصيرة الأجل. تذكرنا هذه التحذيرات بحادثة توقف السوق في أغسطس 2024، حيث أدى ذلك إلى تراجع حاد في عقود مؤشر تايبيه، مما يجعل نهاية العام فرصة لزيادة الترتيب، ولكن مع مخاطر عالية من التلاعب.

كيف يتعين على المستثمرين التصرف: التوازن بين التفاؤل والحذر

نصح محلل مور للأبحاث، شا ويون، بالخفض عند الارتفاع، وتنويع المحافظ، والتركيز على الأسهم ذات الأساسيات القوية. تعتبر فوبان فاينانس وTSMC من الأسهم التي تجمع بين النمو والاستقرار، وهي مناسبة للترتيبات في نهاية العام. يجب وضع حد للخسائر عند 5%، ومراقبة بيانات الولايات المتحدة الليلة، وقرارات الفيدرالي بعد غد، مع الاستفادة من نهاية السوق مع الحفاظ على حدود المخاطر.

بشكل عام، لا يعكس هذا الارتفاع في سوق الأسهم التايواني فقط تأثيرات الفيدرالي، بل يبرز أيضًا المكانة الاستراتيجية لأسواق آسيا في حركة رأس المال العالمية. رغم أن التدفقات الصافية للأجانب تجاوزت 15 مليار دولار هذا الأسبوع، وشراء المؤسسات الثلاث الكبرى بقيمة 191.17 مليار نيوتاون، فإن المخاطر المرتبطة بالسوق والبنية الداخلية تظهر بشكل متزامن، مما يذكر المستثمرين بالحذر. فوق مستوى 28K، تتواجد الفرص والمخاطر جنبًا إلى جنب.