الكرونة الأسترالية تتصدر الارتفاعات مقابل العملات غير الأمريكية، والرهانات على سياسة الين الياباني تظل غامضة【تقرير الأسبوعي للعملات الأجنبية】

مسح السوق للأسبوع الماضي

الأسبوع الماضي (12/22-12/26)، ضغط مؤشر الدولار الأمريكي وانخفض بنسبة 0.67%، وعمّت ارتفاعات عامة في العملات غير الأمريكية. من بين ذلك، كان أداء الدولار الأسترالي هو الأقوى، حيث ارتفع بنسبة 1.63٪؛ تلاه الين الياباني الذي ارتفع بنسبة 0.74٪؛ والجنيه الإسترليني الذي ارتفع بنسبة 0.88٪؛ واليورو الذي ارتفع بنسبة 0.52٪. هذا الارتفاع يعكس واقع ضعف الدولار الأمريكي، ويخفي في طياته إشارات على تغيرات في توقعات سياسات البنوك المركزية الكبرى.

1. منطق قيادة الدولار الأسترالي وراء الارتفاع

حقق الدولار الأسترالي ارتفاعًا أسبوعيًا بنسبة 1.63٪، ليكون الرائد بين العملات غير الأمريكية. هذا الارتفاع لا يعكس فقط ضعف الدولار بشكل عام، بل وأيضًا إعادة تقييم السوق للأصول ذات المخاطر.

على الرغم من ضعف السيولة في السوق خلال عطلة عيد الميلاد، إلا أن الميل للمخاطرة ارتفع. في ظل هذا البيئة، يُعتبر الدولار الأسترالي، كعملة حساسة للمخاطر، من العملات التي تلقى إقبالًا. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يتبع الدولار التايواني، كعملة ناشئة في آسيا، اتجاه ارتفاع الدولار الأسترالي، مع توقعات بتضييق الفارق في الفائدة بينهما وبين الدولار، مما سيدعم هذا الاتجاه معًا.

من الناحية الفنية، يحافظ الدولار الأسترالي على مسار تصاعدي، مع زخم قوي على المدى القصير. على المتداولين مراقبة بيانات الاقتصاد الأمريكي هذا الأسبوع، وإذا أظهرت بيانات التوظيف أو مؤشر مديري المشتريات أداء ضعيفًا، فمن المحتمل أن يستمر ارتفاع الدولار الأسترالي.

2. تراجع اليورو عند المستويات العالية وتوقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي كمفتاح

وصل سعر اليورو/الدولار إلى 1.1808 خلال الأسبوع الماضي، مسجلًا أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر، وأغلق بارتفاع بنسبة 0.52٪. نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة بنسبة 4.3٪ فاق التوقعات، لكن المخاوف بشأن سوق العمل الأمريكي لم تتلاشى، وما زالت توقعات خفض الفائدة مرتفعة.

وفقًا لبيانات أداة CME FedWatch، تتوقع السوق احتمال خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أبريل القادم بنسبة 62.9٪، مع توقعات بخفض الفائدة مرتين في عام 2026. هذا يعني أن الفارق في الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا سيشهد تضييقًا في النصف الأول من عام 2026.

تُظهر أحدث توقعات مورغان ستانلي أن زوج اليورو/الدولار قد يصل إلى 1.23 في النصف الأول من 2026، وفي حالة سوق صاعدة، قد يصل إلى 1.30. ومع ذلك، في النصف الثاني من العام، ومع ظهور علامات ضعف الاقتصاد الأوروبي مرة أخرى، ومرونة الاقتصاد الأمريكي، من المتوقع أن يعود اليورو مقابل الدولار إلى حوالي 1.16 بنهاية العام.

التركيز هذا الأسبوع ينصب على محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وبيانات مؤشر مديري المشتريات في الولايات المتحدة وأوروبا لشهر ديسمبر. إذا زادت توقعات خفض الفائدة، فإن ذلك سيدعم اليورو؛ وإذا لم يحدث ذلك، فسيضغط على العملة.

من الناحية الفنية، فإن مستوى 1.18 يمثل مقاومة رئيسية. إذا تم كسره، فهناك مخاطر هبوطية أكبر، مع دعم عند المتوسط المتحرك لـ21 يومًا عند حوالي 1.17؛ وإذا تم اختراق مستوى 1.18 فعليًا، فإن المقاومة تمتد إلى 1.186.

3. مخاطر تدخل الين الياباني لم تتلاشَ، والتخفيض الهيكلي غير قابل للعكس

انخفض الدولار/الين الياباني بنسبة 0.74٪ الأسبوع الماضي، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ضعف الدولار وتوقعات تدخل الحكومة اليابانية المتزايدة.

في 22 ديسمبر، أدلى وزير المالية الياباني كاتسوي فوكاساكا بتصريحات متشددة، مشيرًا إلى أن تقلبات الين الأخيرة ليست ناتجة عن أساسيات السوق، وتتميز بخصائص مضاربة واضحة، وألمح إلى أن السلطات اليابانية تملك حرية كاملة لاتخاذ إجراءات حاسمة. فور صدور هذه التصريحات، بدأ السوق يتوقع تدخل رسمي من الحكومة اليابانية، وارتفع الين على المدى القصير.

ومع ذلك، يعتقد محللون من جي بي مورغان وBNP باريبا أن التدخل الأجنبي وحده، بدون دعم من سياسات نقدية متشددة، لن يغير بشكل جوهري من الاتجاه الهيكلي لتخفيض قيمة الين. تظهر بيانات المبادلات الآجلة أن السوق يتوقع أن تكون آخر مرة يرفع فيها بنك اليابان سعر الفائدة في النصف الثاني من 2026. ومع ارتفاع الفارق في الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، ووجود معدلات فائدة سلبية حقيقية، فإن احتمالية تجاوز الدولار/الين الياباني مستوى 160 في عام 2026 مرتفعة جدًا.

بعبارة أخرى، قد يخفف التدخل الحكومي من وتيرة التراجع مؤقتًا، لكن التغيير الجذري يتطلب متابعة السياسات النقدية. على المتداولين هذا الأسبوع مراقبة بيانات الاقتصاد الأمريكي وتغير تصريحات المسؤولين اليابانيين، مع استمرار وجود مخاطر التدخل، فإن ارتفاع الدولار/الين قد يكون محدودًا.

من الناحية الفنية، يقف الدولار/الين فوق المتوسط المتحرك لـ21 يومًا. إذا تم كسره، فإن الدعم التالي عند أدنى مستوى سابق عند 154.3؛ وإذا استمر فوق المتوسط، فمن المتوقع أن يتذبذب في ارتفاع، مع مقاومة عند 158.

توقعات الأسبوع القادم

في ظل عطلة عيد الميلاد ورأس السنة الجديدة، من المتوقع أن يكون سيولة السوق هذا الأسبوع ضعيفة بشكل عام، مع ارتفاع الميل للمخاطرة. من المحتمل أن تستمر العملات ذات المخاطر مثل الدولار الأسترالي والعملة التايوانية في الارتفاع، بينما يظهر الدولار الأمريكي تباينًا في الاتجاهات مدعومًا بتوقعات سياسات الاحتياطي الفيدرالي. البيانات الرئيسية تشمل محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، ومؤشرات مديري المشتريات في أوروبا وأمريكا لشهر ديسمبر، وأي أداء اقتصادي يفوق التوقعات سيعيد تشكيل منطق اتجاه العملات.