تقييم الأصول المتداولة: أداة مهمة لتحليل الوضع المالي للمؤسسة

الحاجة إلى فهم هيكل الأصول في الميزانية العمومية

يُعتبر دراسة البيانات المالية مهارة أساسية لمن يرغب في الاستثمار وتقييم الاستقرار المالي للشركة. أحد المكونات الرئيسية التي غالبًا ما يتم تجاهلها هو التمييز بين الأصول ذات السيولة العالية والأصول طويلة الأجل. التحليل العميق لهذا الجزء يكشف عن قدرة الشركة على التعامل مع المخاطر المالية والأزمات المحتملة.

ما هو الأصل المتداول وكيف يختلف عن الأصل غير المتداول

الأصول المتداولة (Current Asset) تظهر في قسم الأصول في الميزانية العمومية، وهي الأصول التي يمكن للشركة تحويلها إلى نقد خلال فترة 12 شهرًا، وبالتالي تعتبر مؤشرًا جيدًا لتقييم السيولة قصيرة الأجل والقدرة على سداد الديون المستحقة في المستقبل القريب.

على العكس، الأصول غير المتداولة (Noncurrent Asset) هي أصول طويلة الأجل تحتفظ بها الشركة لأكثر من سنة، ويصعب تحويلها إلى سيولة بسرعة. على سبيل المثال، الأراضي، المباني، الآلات، والاستثمارات طويلة الأجل. على الرغم من أن هذا النوع من الأصول مهم لعمليات الأعمال على المدى المتوسط والطويل، إلا أنه لن يساعد الشركة على النجاة من أزمة السيولة بشكل فوري.

المكونات الرئيسية للأصول المتداولة

يمكن تصنيف الأصول المتداولة إلى فئات مختلفة حسب طبيعتها ومدة تحويلها إلى نقد:

النقد والأصول القريبة من النقد (Cash & Cash Equivalents)
تتضمن هذه المجموعة النقد في اليد، والودائع البنكية، والأوراق المالية قصيرة الأجل التي يمكن تحويلها إلى نقد بسرعة. على الرغم من أن الاحتفاظ بكميات كبيرة من النقد لا يحقق عائدًا، إلا أن النقد هو الأصول ذات السيولة القصوى.

الاستثمارات قصيرة الأجل (Short-term Investment)
هي استثمارات في الأسهم أو الأوراق المالية الأخرى التي تخطط الشركة لبيعها خلال سنة واحدة. رغم وجود مخاطر من تقلبات الأسعار، إلا أن هذا النوع من الأصول يمكن تحويله إلى نقد بسرعة عند الحاجة.

المدينون والشيكات المستحقة (Receivables)
هي المبالغ المستحقة من العملاء أو قروض قصيرة الأجل أقل من سنة. هذا الجزء يحمل مخاطر بسبب احتمال عدم سداد العملاء، لكنه لا يزال يحقق عائدًا من خلال الفوائد.

المخزون (Inventory)
يشمل المواد الخام، والمنتجات نصف المصنعة، والمنتجات النهائية في انتظار البيع. يُعد هذا الجزء من الأصول ملاحظة مهمة، حيث أن المخزون المحتجز لفترة طويلة قد يتحول إلى تكاليف غارقة (Sunk Cost) ويقلل من قيمته لاحقًا.

الإيرادات المستحقة والمصروفات المدفوعة مقدمًا (Accrued Revenue & Prepaid Expenses)
تتضمن الإيرادات التي لم يتم استلامها بعد، ولكن من المحتمل أن تكون مؤكدة، والمصروفات المدفوعة مسبقًا للحصول على مزايا مستقبلية.

مثال على التحليل الحقيقي: دراسة حالة آبل

شركة Apple Inc. تعتبر مثالًا جيدًا على إدارة الأصول المتداولة بكفاءة. في نهاية السنة المالية 2019، كانت الأصول المتداولة الإجمالية حوالي 162,819 مليون دولار، مع وجود نقد وأصول قريبة من النقد بقيمة 59 مليون دولار، وهو الأعلى بين شركات التكنولوجيا.

ومع ذلك، عند تحليل السنة التالية (2020)، ستظهر اتجاهات مثيرة للاهتمام:

• انخفاض كبير في النقد: من 90 مليون دولار إلى 48 مليون دولار (انخفاض 46%)
• زيادة في المدينين التجاريين بشكل معاكس: من 37 مليون دولار إلى 60 مليون دولار (زيادة 62.7%)
• انخفاض إجمالي الأصول المتداولة: من 143 مليون دولار إلى 135 مليون دولار

قد يعكس هذا التغير:

1. تغيير في سياسة الائتمان بشكل أقل تقييدًا للموزعين
2. وجود مشاكل في تحصيل المستحقات
3. استخدام غير فعال للنقد لدعم التوسع

ماذا يخبرنا قراءة الأصول المتداولة

جزء الأصول المتداولة في الميزانية يعكس السيولة والمرونة المالية للشركة. الأرقام العالية تشير إلى قدرة الشركة على التعامل مع الحالات الطارئة والحفاظ على استمرارية العمليات، كما حدث خلال جائحة COVID-19 حيث تمكنت الشركات من إيقاف المبيعات مؤقتًا، ومع ذلك استمرت في دفع الإيجارات، وتكاليف الصيانة، والنفقات الأخرى.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين النظر بشكل أعمق من الأرقام الإجمالية لتقييم جودة تلك الأصول، مثل:

• النقد يمكن تحويله إلى سيولة بنسبة 100%
• المدينون قد يواجهون مخاطر عدم السداد خلال الأزمات
• المخزون قد يتطلب تخفيض الأسعار لبيعه

الخلاصة: أهمية التحليل الشامل للأصول

الأصول المتداولة والأصول غير المتداولة معًا تشكل صورة كاملة عن الاستقرار المالي للمؤسسة. تساعد الأرقام الإجمالية للأصول المتداولة المستثمرين على تقييم قدرة الشركة على الاحتفاظ بسيولتها قصيرة الأجل، لكن التقييم الدقيق يتطلب النظر بعمق في مكونات تلك الأصول.

يجب على المستثمرين أن يسألوا أنفسهم: ما هي مكونات هذه الأصول، وهل يمكن تحويلها إلى نقد حتى في أسوأ الأزمات وأقصى حالات الضغط؟ إن إجراء هذا الاستقصاء سيمكنك من اتخاذ قرارات استثمارية مبنية على معلومات أفضل وتجنب الاستثمار في شركات ذات هيكل أصول غير قوي