لماذا قد يصل الذهب إلى 4350 دولارًا: تحليل دورة خفض أسعار الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي في 2026 وتداعياتها على توقعات سعر الذهب على المدى الطويل

السياق التاريخي يشكل زخم الذهب الحالي

الأداء المذهل للذهب في عام 2025—حيث سجل مكاسب سنوية ملحوظة بنسبة 65%، وهو أقوى أداء منذ عام 1979—خلق زخمًا يستمر حتى العام الجديد. الارتفاع المفاجئ للمعدن الثمين إلى حوالي دولار خلال التداول الآسيوي المبكر يوم الجمعة يعكس شهية المستثمرين المستمرة للأصول الآمنة وسط ظروف الاقتصاد الكلي المتغيرة.

هذا الانتعاش التاريخي غير المفهوم بشكل أساسي التصورات حول فرضية استثمار الذهب. تشير مسار المعدن إلى أن توقعات سعر الذهب لعام 2030 وما بعده يجب أن تأخذ في الاعتبار عوامل هيكلية تتجاوز مجرد تدهور العملة، بما في ذلك الاتجاهات الديموغرافية وتغيرات سياسات البنوك المركزية.

مسار الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي

الهيكل الذي يدعم ارتفاع الذهب ينبع من قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بتخفيض المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس، مما وضع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.50% و3.75%. والأهم من ذلك، أن محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 9-10 ديسمبر كشفت أن غالبية مسؤولي الاحتياطي يتوقعون استمرار خفض المعدلات خلال عام 2026، بشرط استدامة اعتدال التضخم.

هذا الإجماع، على الرغم من الأصوات المعارضة—حيث دعا المحافظ ستيفن ميران إلى خفض أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما جادل رئيس بنك شيكاغو الفيدرالي أوستان جولسبي وجيف شمد من بنك كانساس سيتي بضرورة التوقف—يخلق زخمًا للأصول غير ذات العائد مثل الذهب. كل خفض في سعر الفائدة يقلل من تكلفة فرصة الاحتفاظ بالذهب المادي، مما يجعله أكثر جاذبية مقارنة بالبدائل ذات العائد.

التحديات الجيوسياسية تعزز الطلب على الأصول الآمنة

بعيدًا عن آليات السياسة النقدية، توفر التوترات الجيوسياسية دعمًا مستقلًا لتقييمات الذهب. الصراع الإقليمي المستمر بين إسرائيل وإيران وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا يدفع المستثمرين المؤسساتيين والتجزئة نحو الأصول التي تعتبر تقليديًا أدوات للحفاظ على القيمة خلال فترات عدم اليقين.

مديرو المحافظ ينقلون بنشاط إلى المعادن الثمينة عندما يشتد خطر العناوين الرئيسية، مما يخلق طلبًا قد يتجاوز مستويات المقاومة الفنية. لقد دعمت هذه الديناميكية الذهب تاريخيًا خلال فترات تواجه فيها الأسواق التقليدية رأسًا بحائط.

العامل المفاجئ لمتطلبات الهامش

ظهر عامل مقيد محتمل مع قرار مجموعة CME بزيادة متطلبات الهامش على العقود الآجلة للذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى. هذه التدابير تجبر المتداولين على الحفاظ على مراكز نقدية أكبر لتغطية الالتزامات المحتملة، مما يرفع بشكل فعال تكلفة التعرض بالرافعة المالية.

مثل هذه المتطلبات يمكن أن تؤدي إلى جني الأرباح مع إعادة تقييم المتداولين لمخاطر ومكافآت المراكز ذات الرافعة المالية. على الرغم من أنها ليست كارثية، إلا أن هذا التعديل السياسي يضع حدًا أعلى للتحركات الصعودية على المدى القصير، خاصة إذا استمرت معنويات التجزئة في الارتفاع.

مواقف المستثمرين ومخاطر جني الأرباح

على الرغم من الأساسيات الصعودية، يظل الذهب عرضة لإعادة توازن المحافظ. قد يرى المستثمرون الذين حققوا مكاسب كبيرة خلال عام 2025 أن مستويات الأسعار الحالية هي نقاط خروج مثالية، مما قد يخلق عوائق مؤقتة أمام المزيد من الارتفاع.

سيتحدد ما إذا كان الذهب سيستقر بالقرب من @E5@ أو يخترق مستويات عالية جديدة من خلال التفاعل بين هذه العوامل—المرونة المستمرة للبنك الاحتياطي الفيدرالي، المخاطر الجيوسياسية المستمرة، وتعديلات تنظيم CME.

التطلعات لتوقعات سعر الذهب للعقد القادم

بالنسبة لأولئك الذين يفكرون في توقعات سعر الذهب حتى عام 2030، تشير البيئة الحالية إلى دعم قوي. وضعية البنوك المركزية الهيكلية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي، والاتجاهات الديموغرافية نحو تنويع المحافظ تخلق زخمًا يمتد لعدة سنوات. ومع ذلك، تظل التصحيحات التكتيكية محتملة وسط تغير المعنويات والموقع الفني.

تصل النقطة الحاسمة التالية عندما تتناول الأسواق المزيد من اتصالات الاحتياطي الفيدرالي بشأن حجم وسرعة دورة خفض المعدلات لعام 2026. حتى ذلك الحين، فإن تداول XAU/USD حول دولار يمثل توازنًا مؤقتًا وليس نهاية واضحة للاتجاه.