اقتراب يوم الأربعة الكبار لعام 2024، ظاهرة السوق التي يجب أن يعرفها مستثمرو الأسهم الأمريكية

عند الحديث عن الاستثمار في الأسهم الأمريكية، يسمع الكثيرون كلمة واحدة — يوم الأربعة عجول. وكلما اقترب هذا الوقت، يملأ السوق تحذيرات متنوعة: تقلبات كبيرة في الأسعار، الحذر من تصفية الرافعة المالية، وسيطرة المضاربين على السوق قيد التنفيذ. لكن ما هو الجذر الحقيقي لكل ذلك؟ لماذا يتغير السوق بشكل شديد فقط بسبب بعض التواريخ المحددة؟

حقيقة يوم الأربعة عجول: مهرجان السوق عند استحقاق المشتقات

جوهر يوم الأربعة عجول بسيط جدًا — هو يوم تسوية مراكز أكبر أربع أدوات مالية مشتقة في أمريكا. تشمل هذه الأنواع الأربعة العقود الآجلة للأسهم، خيارات الأسهم، العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، وخيارات مؤشرات الأسهم. كل عام، في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر، تنتهي صلاحية هذه العقود في نفس الوقت.

لماذا يُسمى “يوم الأربعة عجول”؟ لأن هناك قوة غير مرئية تؤثر على الأسعار في هذا اليوم — عندما تقترب العقود الآجلة من تاريخ استحقاقها، يُجبر سعرها على التماسك مع سعر السوق الفوري. هذا التوتر غير المدفوع بأساسيات السوق، يشبه وجود قوة غامضة تتحكم في السوق، ولهذا يُطلق عليه أحيانًا “قوة الساحر”.

في عام 2024، تقع أيام الأربعة عجول في التواريخ التالية: 15 مارس، 21 يونيو، 20 سبتمبر، و20 ديسمبر.

لماذا يتقلب السوق بشكل حاد في يوم الأربعة عجول

لفهم هذه الظاهرة، يجب أن نغوص في آلية عمل المشتقات. العقود الآجلة والخيارات تتداول على “السعر المستقبلي”، وليس السعر الفوري الحالي. عندما يتوقع المستثمرون ارتفاع السوق، غالبًا ما يكون سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري؛ والعكس صحيح. لكن مع اقتراب موعد الاستحقاق، يتقلص هذا الفرق حتى يختفي تمامًا.

طريقة التسوية هي المفتاح: عادةً، تعتمد البورصات على متوسط سعر السوق الفوري خلال الساعة الأخيرة من يوم الأربعة عجول كالسعر النهائي للتسوية، وتُعرف هذه الساعة الأخيرة بـ"ساعة الأربعة عجول". هذه النافذة الزمنية الخاصة، أصبحت ساحة معركة على السيطرة على السعر.

المضاربون (غالبًا البائعون الكبار للعقود الآجلة والخيارات) يسيطرون على تحديد السعر في هذه اللحظة. ولضمان تسوية المشتقات بأسعار مناسبة لهم، يستخدمون كميات هائلة من الأموال لدفع سعر السوق الفوري للأعلى. وبما أن التاريخ يُظهر أن السوق في الغالب يكون في وضعية صعودية، فإن المضاربين يختارون غالبًا رفع الأسعار قبل التسوية، ليحققوا أرباحهم من المشتقات، ويجعلوا من يراهنون على الانخفاض يتحملون الخسائر.

وفي الوقت نفسه، يكتشف المتداولون الأذكياء من المستثمرين الأفراد هذا النمط، ويبدأون في التخطيط مسبقًا، محاولين “أكل لقمة المضاربين”. هذا يؤدي إلى زيادة حجم التداول بشكل كبير، وارتفاع تقلبات الأسعار إلى أعلى مستوى سنوي. وفقًا للبيانات التاريخية، في السنوات الصاعدة، 88% من الأسهم التي تتجاوز قيمتها بشكل مفرط ستنخفض خلال أسبوع بعد يوم الأربعة عجول، ومتوسط انخفاض مؤشر S&P 500 يصل إلى 1.2%.

كيف يتعين على المستثمرين التعامل مع يوم الأربعة عجول 2024

للمستثمرين على المدى الطويل، يمكن تجاهل تقلبات يوم الأربعة عجول. فأسعار الأسهم ستعود في النهاية إلى قيمتها الأساسية، ولا يكفي التلاعب القصير الأمد لتغيير الاتجاه طويل الأمد. استمر في شراء أو الاحتفاظ وفقًا للخطة المرسومة.

أما المتداولون القصيرون، فيجب أن يكونوا أكثر حذرًا. خلال أسبوع قبل وبعد يوم الأربعة عجول، تزداد عدم اليقين في السوق بشكل ملحوظ. في هذه الفترة، تتأثر الأسعار بشكل رئيسي بعوامل الكمية، وتكون غير مرتبطة بأداء الشركات أو أساسيات الاقتصاد الكلي. إذا توقعت أن السوق ستتعافى بعد انخفاض مفرط، يمكنك الشراء قبل وبعد يوم الأربعة عجول لاقتناص فرصة الارتداد؛ وإذا توقعت أن الارتفاع المفرط لن يدوم، يمكنك التفكير في البيع على المكشوف بشكل مرحلي. لكن تذكر دائمًا أن الأمر كله لعبة كميات، ويجب الالتزام الصارم بقواعد وقف الخسارة، وعدم الانتظار حتى تعود الأساسيات.

بالنسبة لمراكز المشتقات، إذا كنت تتداول عبر العقود الآجلة أو الخيارات، من الضروري إتمام عمليات النقل أو التصفية قبل أسبوع من يوم الأربعة عجول. فمع اقتراب انتهاء صلاحية العقود، تقل السيولة، وتزداد تكاليف التداول، وقد يؤدي النقل في اللحظة الأخيرة إلى خسائر إضافية بسبب الانزلاق السعري.

خلفية خاصة ليوم الأربعة عجول 2024

السوق الأمريكية لا تزال غارقة في موجة صعود تعتمد على مفهوم الذكاء الاصطناعي. طالما أن هذه الموجة لا تتعرض لانقلاب حاد، فمن المرجح أن تستمر خصائص الصعود في الأربعة أيام عجول القادمة. هذا يعني أن المضاربين سيواصلون السيطرة على السوق ورفع الأسعار، وتظل الفرص قصيرة الأجل قائمة.

لكن دائمًا، هناك مخاطر كامنة. يجب مراقبة البيانات الاقتصادية، وتوجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتغيرات أساسيات التكنولوجيا، لكي تتمكن من إدارة المخاطر بشكل آمن خلال تقلبات يوم الأربعة عجول. سواء كنت تسعى لاقتناص الفرص أو لتجنب المخاطر، فإن الاستعداد هو الخطوة الأولى للنجاح في التداول.