توقعات حركة EUR/TRY: الفرص والمخاطر لليرة التركية

الليرة التركية كواحدة من أكثر العملات الناشئة تقلبًا في سوق الصرف العالمية، غالبًا ما تعكس المشاكل الهيكلية للاقتصاد التركي ونجاح الإصلاحات. بالنسبة للمتداولين المهتمين بسعر صرف EUR/TRY، من الضروري فهم العوامل العميقة التي تؤثر على هذا الزوج من العملات.

إعادة هيكلة الاقتصاد التركي وتحول السياسات

في مايو 2023، بعد إعادة انتخاب أردوغان، تم تفعيل فريق اقتصادي جديد في يونيو، مما جلب تغييرات ملحوظة للسوق. تولى مصطفى Şimşek، وهو استراتيجي سابق في ميريل لينش، وزارة المالية، وتولى فatih Karahan منصب محافظ البنك المركزي في فبراير 2024، ليحل محل Hafize Gaye Erkan. تمثل هذه التغييرات في المناصب تحولًا من سياسات غير مستقرة إلى توجه أكثر سوقية.

استجاب السوق بشكل إيجابي. من مايو 2023 إلى أغسطس 2025، حققت سوق الأسهم التركية ارتفاعًا بنسبة 153%. في الوقت نفسه، انخفض معدل التضخم من ذروته التي تجاوزت 75% تدريجيًا إلى حوالي 35%. تشير هذه البيانات إلى أن إطار السياسات الاقتصادية الجديد بدأ يحقق نتائج ملموسة.

ومع ذلك، لا تزال الحذر سائدًا بين المستثمرين. تُظهر التجربة التاريخية أن السياسات الاقتصادية التركية شهدت تحولات حادة عدة مرات، مما أدى إلى خسائر للمستثمرين في الأصول التركية. هذا النقص الهيكلي في الثقة يشكل عائقًا كبيرًا أمام الأداء الطويل الأمد لـ EUR/TRY.

الدور المركزي للسياسة النقدية والسيطرة على التضخم

بين فبراير 2023 ومارس 2024، رفع البنك المركزي التركي سعر الفائدة القياسي من 8.5% بشكل حاد إلى 50%. حققت هذه السياسة التشديدية نتائج ملحوظة — حيث انخفض التضخم من مستويات عالية بين يناير 2024 وأغسطس 2025 إلى نطاق 28-30%.

مع تراجع ضغط التضخم، بدأ البنك المركزي تدريجيًا في خفض الفائدة، حيث تم تعديل سعر الفائدة القياسي إلى 43%. وضع البنك أهدافًا للتضخم لعامي 2025 و2026 و2027 بنسبة 24% و16% و9% على التوالي، مما يعكس ثقة الإدارة التركية في الاستمرار في خفض الضغوط على الأسعار.

هذا التطور في سياسة الفائدة أثر مباشرة على EUR/TRY. كان من المفترض أن يجذب فارق الفائدة المرتفع في تركيا تدفقات المضاربة، لكن عدم اليقين السياسي المستمر قلل من هذا التأثير إلى حد كبير.

العوامل المحتملة وراء ارتفاع اليورو

من بداية 2025 حتى الآن، سجل اليورو مقابل الليرة التركية ارتفاعًا قويًا، حيث وصل سعر الصرف إلى 1:47.73 EUR/TRY. من بين العوامل التي دفعت اليورو للارتفاع:

اختلاف الثقة السوقية — رغم تراجع التضخم التركي بشكل واضح، إلا أن الشكوك حول استدامة السياسات الاقتصادية لا تزال مرتفعة. التكرار المتكرر للسياسات في الماضي جعل المستثمرين الدوليين حذرين.

إطار سياسة البنك المركزي الأوروبي — يظل سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي الأوروبي عند 2%، مع توقعات محدودة لخفض الفائدة على المدى القصير. هذا الاستقرار النسبي في بيئة الفائدة يدعم اليورو.

البيئة التجارية — لم تكن رسوم الجمارك الأمريكية كما هو متوقع شديدة، وتظل آفاق الصادرات الأوروبية مستقرة نسبيًا، مما يدعم اليورو إلى حد ما.

مخاطر العائد — لا تزال مخاطر سعر الصرف والمخاطر السياسية في تركيا مرتفعة، مما أدى إلى ارتفاع مستوى العائد المطلوب على هذا الزوج من العملات.

عوامل دعم ارتفاع الليرة

من ناحية أخرى، هناك أسباب تدعو إلى ضعف اليورو مقابل الليرة:

نجاح إدارة التضخم — تمكنت تركيا من خفض التضخم من 75% إلى 35% على المدى القصير، وهو إنجاز نادر في الأسواق الناشئة، وإذا استمر هذا الاتجاه، فقد يتحسن ثقة المستثمرين تدريجيًا.

الفروق في النمو — من المتوقع أن ينمو اقتصاد تركيا بنسبة حوالي 3% في 2025، بينما نمو منطقة اليورو يبلغ 0.9% فقط، مما يشير عادة إلى إمكانات ارتفاع العملة.

ميزة الفائدة — سعر الفائدة القياسي في تركيا عند 43% يفوق بكثير معدل البنك المركزي الأوروبي عند 2%، مما يوفر دعمًا نسبيًا لقيمة الليرة.

مخاطر الديون الأوروبية — مستويات الديون المرتفعة في اليونان وإسبانيا وإيطاليا تظل تضغط على اليورو.

العلاقة بين الدولار والليرة

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 6.7% منذ انتخابات ترامب في نوفمبر 2024، لكن الدولار مقابل الليرة ارتفع بنحو 17% خلال نفس الفترة. يوضح هذا الاختلاف أن الضغوط التضخمية والمخاطر الخاصة بتركيا تؤثر بشكل أكبر على سعر صرف USD/TRY مقارنة باتجاه الدولار العالمي.

توقعات الاقتصاد الأمريكي لعام 2025 تبدو متفائلة نسبيًا. تتوقع Goldman أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.5%، بينما قد ينمو الاقتصاد التركي بين 2.7% و3.5%. ستقوم الاحتياطي الفيدرالي خلال عام 2024 بخفض الفائدة عدة مرات، مع إبقائها بين 4.25% و4.50%، ومن المتوقع أن يواصل خفض الفائدة مرتين في 2025.

بلغ معدل التضخم الأمريكي في يوليو 2025 نسبة 2.7%، وهو مستوى مرتفع نسبيًا لكنه مستقر. قد يدفع ذلك الاحتياطي الفيدرالي إلى تمديد دورة الفائدة المرتفعة، مما يدعم الدولار مقابل العملات الأخرى.

من بداية 2025 حتى أغسطس، ارتفعت قيمة الدولار مقابل الليرة بنسبة حوالي 16%، وارتفعت قيمة اليورو بنسبة حوالي 31%، لكن هذا الاتجاه الأحادي يخلق أيضًا فرصًا محتملة للصفقات العكسية.

المخاطر الخارجية والعوامل الجيوسياسية

على الرغم من أن الصراعات في الشرق الأوسط لم تؤثر مباشرة على تركيا، إلا أن موقف تركيا كدولة مسلمة يثير اهتمام الأسواق. أعلن أردوغان مرارًا دعمه للفلسطينيين وانتقاده لسياسات إسرائيل، مع تأكيد عدم نيته أن يكون طرفًا في النزاع.

ومع ذلك، فإن أي قيود تجارية أو تغيرات مفاجئة في أسعار الطاقة قد تضع ضغطًا على الليرة. كدولة مستوردة للطاقة، فإن تركيا حساسة جدًا لتقلبات السوق الدولية للطاقة.

بالإضافة إلى ذلك، تقع تركيا في منطقة زلازل نشطة. أدت الزلازل في بداية 2023 إلى مقتل أكثر من 50,000 شخص، وأي كوارث طبيعية مماثلة مستقبلًا قد تؤثر على الاقتصاد وتؤدي إلى تقلبات في سعر الصرف.

توقعات EUR/TRY و USD/TRY بالمقارنة

مقارنة بالدولار، قد يكون لدى الليرة إمكانات ارتفاع أكبر مقابل اليورو. إذا استمرت تركيا في تنفيذ سياسات مكافحة التضخم وتحقيق استقرار سياسي، مع ضعف النمو الاقتصادي في أوروبا وارتفاع مخاطر الديون، فقد يواجه EUR/TRY ضغط هبوط. أي تقدم في السلام في أوكرانيا قد يؤثر على هذا الزوج من العملات عبر مسار أسعار الطاقة.

على العكس، إذا أدى اتفاق السلام إلى انخفاض أسعار الطاقة وتحسن الآفاق الاقتصادية الأوروبية، فقد يدعم ذلك اليورو، وقد يرتفع EUR/TRY عكسياً.

أما بالنسبة للدولار، فإن السياسات الاقتصادية الداخلية في إطار ترامب — بما يشمل الرسوم الحمائية والدعم المحلي — قد تعزز الدولار أكثر، مما يدفع USD/TRY للارتفاع.

فرص التداول وإدارة المخاطر

يعتمد اتجاه الليرة في 2025 على قدرة الحكومة التركية على الحفاظ على استمرارية السياسات. إذا واصلت الإصلاحات السوقية، عززت استقلال القضاء، ومنعت استغلال السلطة والفساد، فستكون هناك أساسات لارتفاع الليرة. أما إذا تكررت السياسات، فستشهد تقلبات كبيرة.

بالنسبة للمتداولين على EUR/TRY، من الضروري تطبيق إطار إدارة مخاطر صارم، يشمل تحديد مستويات وقف الخسارة، والمراجعة الدورية للمحفظة، وتنويع المراكز، لمواجهة تقلبات هذا الزوج.

عند التداول بالليرة التركية في سوق الفوركس، من المهم متابعة قرارات البنك المركزي التركي، بيانات التضخم، التصريحات السياسية، والأحداث الجيوسياسية، للمساعدة في التقاط فرص التداول المحتملة. على الرغم من وجود مخاطر، فإن استمرار تراجع الليرة يخلق فرصًا مغرية للمضاربة العكسية ذات نسبة مخاطر إلى عائد جذابة.