تعاونت ميدياتيك مع DENSO لكسر الجمود في سوق السيارات، من شركة تصنيع الهواتف المحمولة إلى مزود منصات الشرائح في لحظة حاسمة

“الزواج العابر للحدود” يكسر التصور السائد عن السوق

على الرغم من أن مؤشر MediaTek (2454) تقلب مؤخرا في النطاق بين 1,380 و1,460 يوان، وأن سعر سهمها كان تحت ضغط على المدى القصير، إلا أن إعلان اليوم عن تعاون استراتيجي مع شركة DENSO اليابانية، الرائدة عالميا في سلسلة توريد قطع غيار السيارات، قد يكون نقطة تحول في عكس توقعات السوق. سيطور الطرفان معا جيلا جديدا من أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) وأنظمة مخصصة على الشرائح لقمرة القيادة الذكية، وهو ما لا يرمز فقط إلى الاختراق الكبير لشركة MediaTek في مجال السيارات، بل يشير أيضا إلى أن التصنيف الوحيد للسوق “مصنع رقائق الهواتف المحمولة” على وشك أن يعاد كتابته.

لماذا هذا التعاون ملفت للنظر إلى هذا الحد؟ تحليل الركائز التقنية الثلاثة الرئيسية

الجمع بين MediaTek وDENSO هو في الأساس تعاون بين “تكامل التكنولوجيا + التوافق السوقي”. إن تراكم MediaTek في مجالات الحوسبة عالية الأداء، وهندسة الطاقة المنخفضة، وتسريع الذكاء الاصطناعي يتوافق تماما مع مزايا DENSO في معايير السلامة من فئة السيارات، وتكامل الأنظمة، وعلاقات سلسلة التوريد العالمية مع شركات السيارات.

أولا، معايير السلامة تصبح تصاريح دخول。 الشريحة المخصصة التي تم تطويرها هذه المرة ستتبع معيار السلامة الوظيفي ISO 26262 وتهدف إلى تحقيق مستوى ASIL-B/D - وهو شرط ضروري لدخول سلسلة توريد شركات السيارات الرئيسية حول العالم، كما أنها أصعب عتبة لشركات شرائح الهواتف المحمولة التقليدية.

ثانيا، ترقية قدرة الإدراك。 تعتمد الشريحة الجديدة بنية حوسبة متجانسة، وتدمج مسرعات الذكاء الاصطناعي/وحدات NPU ومعالجات إشارات الصور المتقدمة، وتدعم دمج الكاميرات والرادارات والليدار متعدد المستشعرات. مع تزايد شعبية القيادة الذاتية والقيادة بمساعدة، أصبحت هذه التقنيات متعددة الوسائط جزءا من معايير الربح في الصناعة.

وأخيرا، تقصير دورات الإنتاج الضخم。 من خلال سلاسل أدوات معتمدة مسبقا من فئة السيارات وسلاسل أدوات متوافقة مع AUTOSAR، يعد الطرفان بتوفير منصة يمكن إنتاجها بكميات كبيرة فورا، وهي منصة جذابة للغاية لشركات السيارات التقليدية والناشئة التي تتوق للسيطرة على السوق في مجال السيارات الكهربائية.

سيكون عام 2026 لحظة فاصلة في الإيرادات والتقييم

يتم إعادة بناء منطق التسعير في السوق لبرنامج MediaTek. في مجال السيارات، صرح الرئيس التنفيذي كاي ليكسينغ بوضوح أن الأعمال ستنمو ربعا بعد ربع في 2025، وأن التعاون مع DENSO قد ثبت قاعدة طلبات طويلة الأمد للشركة لدخول شركات تصنيع السيارات الرئيسية في العالم مسبقا. على الرغم من توقع أن يكون الإنتاج الضخم للرقائق عالية الأداء واضحا بعد عام 2026، إلا أن توقيع التعاون نفسه أرسل بالفعل إشارة ثقة للمستثمرين.

الأكثر ابتكارا هو قسم الذكاء الاصطناعي المخصص للشركات (ASIC). قدمت MediaTek توجيهات واضحة بأن شركات ASIC الذكاء الاصطناعي من المتوقع أن تساهم بحوالي 10 مليارات دولار (ما يعادل حوالي 320 مليار دولار تايواني) في الإيرادات السنوية في عام 2026. مستفيدا من النمو المزدوج في أنظمة ASIC الذكاء الاصطناعي وشرائح الهواتف المحمولة الرائدة، يتوقع الشخص القانوني بتفاؤل أن يصل ربح السهم في عام 2026 إلى مستوى قياسي.

أين المساحة لإصلاح التقييم؟

نسبة السعر إلى الأرباح الحالية (P/E) لدى MediaTek هي 20.74، والتي تشمل بالفعل بعض الذكاء الاصطناعي وعلاوة السيارات، لكن لا يزال هناك مجال للتحسين مقارنة بالمنافسين. غالبا ما تتمتع شركات مثل برودكوم وشيكسين-كنتاكي وغيرها من نظائر ASIC بنسبة سعر إلى أرباح تتراوح بين 25 إلى 30 مرة، وبالنظر إلى تنافسية MediaTek في معايير أرباح الأقران ونضج مصادر الإيرادات المتنوعة، فإن إصلاح تقييم السوق بالفعل على المحك.

في الماضي، كان سعر سهم MediaTek محدودا بنسبة السعر إلى الأرباح بين 15 إلى 18 مرة لفترة طويلة، ويرجع ذلك أساسا إلى مخاوف السوق بشأن موحدة أعمالها في الهواتف المحمولة ودورة أعمالها. ومع ذلك، مع تطور المحركين الرئيسيين في الذكاء الاصطناعي لأنظمة ASIC وإلكترونيات السيارات تدريجيا، فإن طبقة الشكوك هذه تتلاشى.

الصدمات قصيرة المدى لا تغير النمط طويل الأمد

على الرغم من أن عوامل مثل تقلبات السوق عالية المستوى وتعديلات الرقائق الأجنبية أدت إلى تراجع سعر السهم تقنيا على المدى القصير، إلا أن دعم MediaTek طويل الأجل كان قويا إلى حد كبير. الضغط على تسوية الشركات في نهاية العام سيزول في النهاية، وتوقعات السوق لهدف إيرادات ASIC في 2026، طالما تقدم تقدم التنفيذ، فمن المرجح جدا أن يؤدي إلى سوق طويل الأمد يخترق فيه سعر السهم النطاق الشكلي.

لم تعد MediaTek مجرد مصنع شرائح للهواتف المحمولة، بل تتحول إلى مزود منصات شرائح متنوع ومتنام. يوفر سوق السيارات قاعدة إيرادات مستقرة، بينما تحقق شركات ASIC الذكاء الاصطناعي نموا هائلا في الأرباح. في هذه المرحلة الحاسمة من التحول، لا شك أن التعاون مع DENSO أزال التصنيف السلبي للسوق ب “الاعتماد المفرط على الهواتف المحمولة” ومهد الطريق لإعادة تقييم في عام 2026.