توقعات الذهب 2026.. هل يقترب المعدن النفيس من حاجز الـ 5000 دولار؟

الموجة الصعودية المنتظرة في أفق 2026

شهد سوق الذهب عام 2025 حركة استثنائية، حيث اخترق السعر مستوى 4300 دولار للأوقية في أكتوبر، قبل أن ينسحب قرب 4000 دولار في نوفمبر. هذا التذبذب القوي يعكس حالة من عدم اليقين الاقتصادي العالمي، لكنه يرسل إشارة واضحة: المعدن الأصفر لم يعد مجرد أداة تحوط تقليدية، بل أصبح محط اهتمام المستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء.

مع اقتراب 2026، تتشكل ملامح السيناريو الاستثماري الجديد. التوقعات الصادرة من كبار البنوك العالمية تشير إلى نطاق سعري طموح يتراوح بين 4200 و5000 دولار، مدفوعًا بمزيج من الضغوط الاقتصادية والسياسات النقدية المتحفظة.

العوامل الدافعة للارتفاع: قراءة متعمقة

الطلب الاستثماري يحطم الأرقام القياسية

أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن إجمالي الطلب خلال الربع الثاني من 2025 بلغ 1249 طنًا، بزيادة 3% على أساس سنوي، لكن القيمة قفزت بنسبة 45% لتصل إلى 132 مليار دولار. هذا الانفصال بين الحجم والقيمة يعكس حقيقة مهمة: المستثمرون يشترون بأسعار أعلى، مما يدل على ثقة قوية في المزيد من الارتفاع.

صناديق الذهب المتداولة في البورصات جذبت تدفقات غير مسبوقة، بلغت أصولها المدارة 472 مليار دولار، مع حيازات وصلت إلى 3838 طن. هذا الرقم يقترب من الذروة التاريخية البالغة 3929 طن، مما يشير إلى أن المجال متسع أمام مزيد من الارتفاع أو استقرار في مستويات عالية طوال 2026.

بخصوص المستثمرين الأفراد، كشفت بيانات بلومبرغ أن 28% من المستثمرين الجدد في الأسواق المتقدمة أضافوا الذهب إلى محافظهم للمرة الأولى في العام الماضي. هؤلاء المستثمرون بقوا في مراكزهم حتى خلال فترات التصحيح، مما عزز استقرار السوق.

توسع البنوك المركزية يدعم الأسعار

شهد النصف الأول من 2025 مشتريات قياسية من البنوك المركزية بواقع 244 طنًا، بزيادة 24% عن المتوسط الفصلي للسنوات الخمس الماضية. الأهم من ذلك، أن 44% من البنوك المركزية حول العالم تدير الآن احتياطيات ذهبية، مقارنة بـ 37% قبل عام واحد.

الصين وتركيا والهند قادت عملية الشراء، مع إضافة بنك الشعب الصيني وحده أكثر من 65 طنًا متتاليًا لمدة 22 شهرًا. هذا الاتجاه المستمر يعكس رغبة استراتيجية من الاقتصادات الناشئة لتنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي، وهو توجه من المتوقع أن يستمر بقوة طوال 2026.

ندرة العرض تعمق الفجوة السعرية

رغم وصول إنتاجية المناجم إلى رقم قياسي بـ 856 طن في الربع الأول من 2025، فإن هذا الإنتاج لا يواكب الطلب المتصاعد. إضافة إلى ذلك، انخفض الذهب المعاد تدويره بـ 1%، حيث فضّل المالكون الاحتفاظ بممتلكاتهم في انتظار مزيد من الارتفاع.

ارتفاع تكاليف الاستخراج إلى 1470 دولارًا للأوقية، وهو أعلى مستوى منذ عقد، يحد من قدرة المناجم على زيادة الإنتاج. هذا الشح المزمن في العرض يعني أن أي ضغط شرائي إضافي سيجد طريقه مباشرة إلى الأسعار.

البيئة النقدية العالمية: تحول لصالح الذهب

قرارات الفيدرالي تمهد الطريق

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر 2025 إلى النطاق 3.75-4.00%، وهو الخفض الثاني منذ ديسمبر 2024. أسواق المشتقات تسعّر احتمالية خفض ثالث بـ 25 نقطة أساس في ديسمبر 2025.

توقعات بلاك روك تشير إلى أن الفيدرالي قد يستهدف معدل فائدة يصل إلى 3.4% بحلول نهاية 2026 في السيناريو المعتدل. هذا الاتجاه التيسيري يقلل من العوائد الحقيقية على السندات، مما يجعل الذهب خيارًا استثماريًا أكثر جاذبية.

التنسيق النقدي العالمي

السياسات النقدية للبنوك المركزية الكبرى تعمل بتوازي: البنك المركزي الأوروبي يشدد لمحاربة التضخم، بينما تحافظ بنك اليابان على السياسة التيسيرية. هذا المزيج الدولي من التشديد والتيسير يعزز الطلب على الذهب كملاذ آمن في بيئة غير مؤكدة.

المخاطر الاقتصادية والديون: عاملا دفع رئيسيان

الدين العام العالمي تجاوز 100% من الناتج المحلي الإجمالي، وفقًا لصندوق النقد الدولي. هذا المستوى غير المسبوق من الديون يدفع المستثمرين للبحث عن ملاذ آمن لحماية رؤوس أموالهم من المخاطر السيادية.

ضعف الدولار الأمريكي، الذي انخفض بـ 7.64% من ذروته في بداية 2025 حتى نهاية نوفمبر، يقلل من تكلفة الذهب للمستثمرين الأجانب، مما يزيد الطلب. في نفس الوقت، انخفضت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.6% إلى 4.07%، مما يقلل من العوائد البديلة على الأصول الأخرى.

التوترات الجيوسياسية: حافز إضافي

الغموض الجيوسياسي في 2025 رفع الطلب على الذهب بنسبة 7% على أساس سنوي. النزاعات التجارية الأمريكية الصينية، وتوترات مضيق تايوان، والقلق بشأن إمدادات الطاقة دفعت الصناديق الكبرى للتحوط من مخاطر الأسواق الناشئة. مع استمرار هذه الحالة من عدم اليقين، فإن أي صدمة جيوسياسية جديدة قد تدفع الذهب إلى مستويات قياسية جديدة في 2026.

توقعات سعر الذهب 2026: ماذا يتوقع الخبراء؟

النطاق الإجماعي من المحللين الكبار

بنك HSBC توقّع وصول الذهب إلى 5000 دولار للأوقية في النصف الأول من 2026، مع متوسط متوقع 4600 دولار للعام بأكمله. هذا التوقع يستند إلى استمرار المخاطر الجيوسياسية وارتفاع الديون وتدفقات المستثمرين الجدد.

بنك أوف أمريكا رفع توقعاته أيضًا إلى 5000 دولار كذروة محتملة في 2026، مع متوسط 4400 دولار. لكن البنك حذّر من احتمالية تصحيح قصير الأجل إذا بدأ المستثمرون بجني الأرباح.

غولدمان ساكس عدّلت توقعها إلى 4900 دولار للأوقية، مشيرة إلى تدفقات قوية نحو صناديق الذهب المتداولة واستمرار المشتريات المؤسسية.

بنك جيه بي مورغان توقّع وصول الذهب إلى 5055 دولارًا بحلول منتصف 2026، مع متوسط فصلي 3675 دولارًا للربع الرابع من 2025.

النطاق الأكثر توافقًا بين المحللين يمتد بين 4800 و5000 دولار كذروة محتملة، مع متوسط يتراوح بين 4200 و4800 دولار.

توقعات أسعار الذهب في منطقة الشرق الأوسط

البنوك المركزية بالمنطقة تزيد احتياطياتها بوتيرة متسارعة. البنك المركزي المصري أضاف طنًا واحدًا، والبنك المركزي القطري أضاف 3 أطنان خلال الربع الأول من 2025.

توقعات سعر الذهب في مصر تشير إلى وصول الذهب إلى حوالي 522,580 جنيهًا مصريًا للأوقية في 2026، بزيادة 158.46% عن الأسعار الحالية.

في السعودية، إذا وصل الذهب إلى 5000 دولار للأوقية، قد يصل السعر إلى حوالي 18,750 إلى 19,000 ريال سعودي بسعر صرف ثابت (3.75-3.80 ريال لكل دولار).

في الإمارات، نفس التوقع قد يترجم إلى 18,375 إلى 19,000 درهم إماراتي للأوقية.

المخاطر: السيناريوهات الهابطة المحتملة

بنك HSBC حذّر من أن الزخم الصاعد قد يفقد قوته في النصف الثاني من 2026، مع احتمالات تصحيح نحو 4200 دولار إذا بدأ المستثمرون بجني الأرباح. لكن البنك استبعد هبوطًا دون 3800 دولار ما لم تحدث صدمة اقتصادية كبرى.

غولدمان ساكس نبّهت إلى أن استمرار الأسعار فوق 4800 دولار يضع الأسواق أمام اختبار مصداقية سعرية، خاصة مع ضعف الطلب الصناعي.

مع ذلك، أجمع محللو جيه بي مورغان ودويتشه بنك على أن الذهب دخل منطقة سعرية جديدة يصعب كسرها نحو الأسفل، بفضل التحول الاستراتيجي في نظرة المستثمرين إليه كأصل طويل الأجل.

التحليل الفني: الصورة الفنية في بداية 2026

أغلق سعر الذهب تعاملات 21 نوفمبر 2025 عند 4065.01 دولار للأوقية، بعد أن لامس ذروة تاريخية عند 4381.44 دولار في 20 أكتوبر.

السعر كسر خط القناة الصاعدة على الإطار اليومي، لكنه لا يزال يتمسك بخط الاتجاه الصاعد الرئيسي الذي يربط القيعان حول 4050 دولار. هذا المستوى يمثل فاصلة حاسمة: اختراقها بإغلاق يومي واضح قد يستهدف 3800 دولار (تصحيح فيبوناتشي 50%).

مؤشر القوة النسبية (RSI) يستقر عند مستوى 50، مما يشير إلى حياد تام في السوق بين الضغوط البيعية والشرائية. مؤشر MACD يبقى فوق الصفر، يؤكد أن الاتجاه العام صاعد.

المقاومات الرئيسية تقع عند 4200 دولار (أول خطوط المقاومة)، ثم 4400 دولار و4680 دولار. التحليل يرجّح استمرار الذهب في النطاق 4000-4220 دولار قصيرًا، مع الحفاظ على الصورة الإيجابية طالما بقي فوق خط الاتجاه الرئيسي.

كيف تستثمر في تحركات سعر الذهب؟

هناك عدة طرق للاستفادة من توقعات سعر الذهب:

شراء سبائك الذهب الفعلية: طريقة تقليدية آمنة لكن تنطوي على تكاليف تخزين وتأمين.

صناديق الذهب المتداولة (ETFs): توفر سيولة عالية وسهولة التداول مع تقليل التكاليف.

أسهم شركات التعدين: توفر فرص نمو أعلى مع مخاطر أكبر.

العقود مقابل الفروقات (CFDs): تمكّنك من المضاربة على أسعار الذهب برافعة مالية، توفر فرصًا كبيرة لكن مع مخاطر عالية. اختيار وسيط موثوق يوفر تنفيذًا سريعًا ورسوم بيانية ديناميكية وأخبارًا فورية يكون ضروريًا لنجاح هذا المسار.

الخلاصة: رحلة الذهب نحو 2026

توقعات سعر الذهب لعام 2026 تشير إلى سيناريو صعودي، لكنه ليس خطيًا. المعدن النفيس يتجه نحو نطاق جديد بين 4200 و5000 دولار، مدفوعًا بمزيج قوي من الطلب المؤسسي، ومشتريات البنوك المركزية، وندرة العرض، والسياسات النقدية المتحفظة.

المفتاح لفهم حركة الذهب في 2026 يكمن في مراقبة ثلاثة عوامل رئيسية: مسار أسعار الفائدة العالمية، قوة الدولار، والمتغيرات الجيوسياسية. إذا استمرت العوائد الحقيقية في التراجع والدولار ضعيفًا، فإن قمم جديدة قد تكون في الأفق. أما إذا عاد التضخم والثقة بسرعة، قد يدخل الذهب مرحلة استقرار طويلة الأجل تحول دون تحقيق الهدف الطموح عند 5000 دولار.