بيتكوين والدول النامية: كيف ترسم الدول مسارات مالية مستقلة

عند فحص دور البيتكوين في الاقتصادات الناشئة، تبرز دولتان نماذج مختلفة تمامًا من النهج الاستراتيجي: السلفادور التي تسعى لاعتماد العملة القانونية مع التنقل في علاقاتها مع صندوق النقد الدولي، و بوتان التي تستغل التعدين لبناء استقلال اقتصادي. كلا الحالتين تكشف عن توترات أعمق حول السيادة النقدية في النظام المالي العالمي.

الموقف المعقد لصندوق النقد الدولي في التمويل العالمي

يحافظ صندوق النقد الدولي على محفظة اقتراض واسعة تصل إلى $173 مليار عبر 86 دولة، ومعظمها دول ذات دخل منخفض. من خلال آلية حقوق السحب الخاصة (SDR)، تسيطر المنظمة نظريًا على قدرة إصدار تصل إلى $1 تريليون، وهو نظام يستمد قيمته من سلة عملات وطنية بدلاً من أصول ملموسة.

تعكس بنية الحوكمة توزيع القوى التاريخي. تسيطر الولايات المتحدة على 16.49% من حقوق التصويت (وهو ما يعادل حق النقض الفعلي الذي يتطلب توافق 85% لاتخاذ القرارات الكبرى)، بينما تمتلك الدول الأوروبية الكبرى بين 3-5%. حصة التصويت الخاصة بالصين تبلغ 6.1%، وهي أقل بكثير من وزنها الاقتصادي المقابل. هذا الترتيب المؤسسي دفع بعض الاقتصاديين إلى التساؤل عما إذا كانت آليات الإقراض التقليدية تلبي بشكل كافٍ احتياجات تنمية الاقتصادات الصغيرة، خاصة عندما تصبح شروط القروض صارمة فيما يخص السياسات الداخلية.

على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، تراجع تأثير صندوق النقد الدولي النسبي على الساحة العالمية. برزت الصين كممول رئيسي للبنية التحتية في المناطق النامية خلال هذه الفترة، مقدمة للدول المقترضة قنوات تمويل بديلة مع أطر شروطية مختلفة محتملة. هذا الديناميكية التنافسية عززت بشكل محتمل من قوة المساومة للاقتصادات الصغيرة التي تسعى للحصول على رأس مال تنموي.

مغامرة السلفادور مع البيتكوين: موازنة الأدوار والتزامات خفية

في يونيو 2021، تصدرت السلفادور عناوين الصحف بإعلانها البيتكوين عملة قانونية — وهو الأول من نوعه لأي دولة ذات سيادة. جاء هذا القرار بينما كانت البلاد تجمع احتياطيًا استراتيجيًا، حيث تمتلك حاليًا 6,234 بيتكوين بقيمة تقترب من $735 مليون وفقًا لظروف السوق الحالية (بيتكوين تداولت مؤخرًا حول 87.67 ألف دولار).

تروي علاقة البلاد مع صندوق النقد الدولي قصة مكشوفة. بعد تنفيذ سياسة البيتكوين، وافق الصندوق على آلية قرض ممتد جديدة بقيمة 1.4 مليار دولار في فبراير 2025، وتم صرف $231 مليون منها بالفعل بحلول يونيو 2025. ومع ذلك، يبقى اتفاق القرض كاملاً سريًا، مما يحد من التدقيق العام في الشروط المحددة.

ما يلفت الانتباه هو مدى بروز البيتكوين في تقييمات صندوق النقد الدولي. ذكر تقريران رئيسيان لعام 2025 — يبلغان 209 صفحة مجتمعة — البيتكوين 319 مرة، مما يجعله ثاني أكثر المصطلحات مناقشة بعد “المالية”. التحليل الذي يقدمه الصندوق حذر بشكل كبير، حيث يعرض البيتكوين من خلال عدسة مركزة على المخاطر مع تقليل الفوائد المحتملة. أوصت المنظمة بعدة تدخلات سياسية منها:

• إلغاء وضع البيتكوين كعملة قانونية على المستوى القانوني
• إلغاء التزامات قبول الدفع
• تقييد استثمارات الحكومة في البيتكوين
• ضمان سداد الديون فقط بالدولار الأمريكي
• تطبيق تنظيمات أكثر صرامة للأصول المشفرة

تعكس هذه الشروط كيف يترجم الفاعلون المؤسسيون تفضيلات أيديولوجية إلى متطلبات قرض. للمقارنة، عندما تحتفظ الشركات الخاصة بمرونة في اختيار وسيلة الدفع، يكون ذلك كفاءة سوق — وعندما تتلقى الدول ذات السيادة شروط قرض تفرض قواعد عملة، تظهر مسألة السيادة بشكل طبيعي.

ومع ذلك، تواصل السلفادور شراء البيتكوين تدريجيًا. يدعي المسؤولون الحكوميون أن هذه المقتنيات تتماشى مع شروط الإطار المتفق عليه، مما يوحي إما بحصص شراء مرتبطة بالناتج المحلي الإجمالي أو بتصنيفات محاسبية إبداعية تسمح باستمرار التراكم ضمن المعايير المتفق عليها تقنيًا.

بوتان: وفرة التعدين، وصنع الاستقلال

تمثل بوتان استراتيجية مختلفة تمامًا تجاه البيتكوين. مع ناتج محلي إجمالي يقارب 3.3 مليار دولار، وفلسفة وطنية تركز على السعادة الوطنية الإجمالية أكثر من مقاييس النمو التقليدية، اكتشفت الدولة الهيمالايا ميزة غير تقليدية: فائض من القدرة الكهرومائية يتجاوز الطلب المحلي بكثير.

تاريخيًا، كانت دول مثل بوتان وباراغواي ولاوس تصدر الكهرباء الفائضة بشروط غير ملائمة للدول المجاورة الكبرى التي تسيطر على بنية الاستيراد. حولت عملية تعدين البيتكوين هذا الديناميكية. بدلاً من بيع الطاقة للوسطاء، تقوم بوتان بتحويل الإنتاج الفائض مباشرة إلى أصول رقمية، وتجمع 11,611 بيتكوين (حوالي 1.4 مليار دولار، وهو ما يعادل 42% من الناتج المحلي الإجمالي).

هذه الاستراتيجية مكنت من تمويل أهداف حاسمة: زيادة رواتب القطاع العام بنسبة 50% في 2023 ومشاريع تطوير البنية التحتية. والأهم من ذلك، أنها وفرت مخازن اقتصادية تقلل من الاعتماد الفوري على صندوق النقد الدولي. يذكر أحدث تقييم للدولة من قبل البنك الدولي البيتكوين ثلاث مرات فقط — وهو أقل بكثير من التركيز الذي عادةً ما تستخدمه الأطر المؤسسية المنافسة.

توضح منطقة “مدينة اليقظة” الاقتصادية الخاصة التي أعلنت عنها بوتان مؤخرًا هذا الحرية المالية عمليًا. بدلاً من اتباع نماذج تنموية تقليدية، تصمم البلاد بنية تحتية صديقة للبيئة تدمج المبادئ البوذية مع الاستدامة الحديثة — مشاريع قد تمول من خلال إيرادات تعدين البيتكوين.

الرهانات الأوسع: السيادة النقدية في الممارسة

تجاوزت القيمة السوقية للبيتكوين الآن بشكل كبير حجم ميزانية صندوق النقد الدولي. منذ نشأته، ارتفعت قيمة البيتكوين بشكل يفوق معدلات نمو المؤسسات النقدية التقليدية، مما يخلق منافسة حقيقية كمخزون احتياطي عالمي وآليات تمويل بنية تحتية بديلة.

تُظهر السلفادور هذا التوتر بشكل واضح: محاولة دمج البيتكوين في الأنظمة النقدية السيادية مع الحفاظ على علاقات مؤسسية قد ترى مثل هذا الدمج كتهديد. تتجنب بوتان ذلك مباشرة من خلال استغلال الموارد الطبيعية لبناء قدرة مستقلة.

كلا الدولتين يوضح كيف تتنقل الاقتصادات الصغيرة في ظل بنية عالمية مالية معقدة بشكل متزايد. سواء من خلال التوافق السياسي (السلفادور باستخدام البيتكوين أثناء التفاوض على شروط صندوق النقد الدولي) أو من خلال تحويل الموارد (بوتان إلى الاستقلال)، تشير هذه الأمثلة إلى أن البيتكوين يعمل كبديل حقيقي — لا يحل محل التمويل المؤسسي، بل يوفر نفوذًا وخيارات لم تكن متاحة سابقًا للدول ذات الموارد المحدودة.

السؤال ليس عما إذا كان البيتكوين سيهيمن في النهاية على التمويل العالمي، بل عما إذا كانت الاقتصادات الناشئة ستنجح في ترجمة اعتماد العملة الرقمية إلى استقلالية سياسية حقيقية مع الحفاظ على العلاقات الدولية الضرورية. هذا التوازن — العملي والفلسفي — هو ما يحدد التأثير الحقيقي للبيتكوين على السيادات الوطنية.