تصحيح بعد الانقسام لبيتكوين: لماذا قد تنفد قوة الصعود

محرك الشراء المؤسسي يظهر علامات التعب

سيطرة السرد حول تق halving البيتكوين على مناقشات السوق لعدة أشهر، لكن تحت السطح، يظهر شيء مقلق. بينما يظل المتداولون الأفراد متفائلين، إلا أن البيانات تحكي قصة مختلفة. صندوق ETF الفوري IBIT من بلاك روك، الذي كان من المفترض أن يكون آلة الحركة الدائمة التي تدفع الأسعار للأعلى، شهد انهيار حجم التداول اليومي بأكثر من 60% من أعلى المستويات. على مدى الأسبوعين الماضيين، تحولت تدفقات ETF الفورية إلى سلبية باستمرار. عندما يبدأ رأس المال المؤسسي — الذي يوفر عادةً أقوى ضغط شراء مستدام — في الانسحاب، يتآكل دعم السوق بسرعة.

الرياح المعاكسة الكلية: عودة ظروف الحساسية لمعدلات الفائدة

حملت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مؤخرًا تحذيرًا دقيقًا ولكنه حاسم: لا تزال هناك احتمالية لرفع أسعار الفائدة إذا استمرت التضخم. لقد بدأ هذا الرسالة بالفعل في إعادة تشكيل معنويات السوق. مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ارتفع بنسبة 4% منذ أبريل، في حين أن عوائد سندات الخزانة عادت فوق 4.3%. في بيئات ذات معدلات عالية، الأصول التي لا تمتلك أساسيات توليد نقدي تواجه تحديات هيكلية. على الرغم من جاذبية سرد البيتكوين، إلا أنه لا يزال حساسًا جدًا للتغيرات في معدلات الفائدة الحقيقية وظروف السيولة.

الأدلة على السلسلة: الذكاء الاصطناعي يوزع، لا يتراكم

ربما الأكثر دلالة هو ما تكشفه بيانات البلوكتشين. عدد المحافظ التي تحتوي على بين 1000 و10,000 بيتكوين — والتي عادةً ما تكون للمؤسسات أو حاملي الخبرة — انخفض بمقدار 37,000 عنوان خلال الشهر الماضي. في الوقت نفسه، ظلت تدفقات البورصات إيجابية لمدة خمسة أسابيع متتالية، وهو مؤشر كلاسيكي على أن الحائزين الكبار ينقلون العملات إلى أماكن التداول. لا يزال المستثمرون الأفراد يشترون عند الانخفاض، لكن الذكاء الاصطناعي يبدو أنه يسبقهم في التداول.

نسبة MVRV (القيمة السوقية مقسومة على القيمة المحققة) عادت فوق 1.8، وهو مستوى يبعث على القلق من حيث التاريخ: في 70% من الحالات التاريخية، تلت التصحيحات التي تتجاوز 20%. علامات التحذير تومض، حتى لو لم تلتقطها وسائل الإعلام السائدة بعد.

الرافعة المالية: مسدس محمل في غرفة مكتظة

تكشف أسواق المشتقات عن ضعف آخر. معدلات التمويل للعقود الدائمة تتراوح بين 0.03% و0.05%، مع تفوق مراكز الشراء على مراكز البيع بنسبة 2.3:1. هذا الانحراف الشديد في المراكز الصعودية يعني أن السوق عرضة جدًا للصدمات المفاجئة. انخفاض بنسبة 10% فقط قد يؤدي إلى عمليات تصفية متسلسلة، مما يخلق حلقة رد فعل سلبية تحول التصحيحات إلى انهيارات.

علاوة النصف تم تسعيرها بالفعل

عادةً ما يولد دورة النصف في البيتكوين عوائد ضخمة في الأشهر التي تسبق الحدث، لكن التاريخ يُظهر ما يحدث بعد ذلك. بدأ سوق النصف في التقدم في أكتوبر، مع تصاعد ضغط البيع من قبل المعدنين بحلول مارس. التصحيحات بعد النصف هي القاعدة — شهدت 2016 انخفاضًا بنسبة 29%، بينما في 2020 حدث تصحيح بنسبة 17%. التعب من السرد يتزايد، و"بيع الحقيقة" غالبًا ما يتبع شهورًا من المراكز المضاربية.

الموقف الحالي للسوق: $87.67K مع تزايد المخاطر

عند المستويات الحالية بالقرب من $87.67K (انخفاض 0.19% خلال 24 ساعة)، يواجه البيتكوين نقطة انعطاف حاسمة. تآلف التعب المؤسسي، التشديد الكلي، توزيع السلسلة، والرافعة المالية في المشتقات يشير إلى أن مسار المقاومة الأقرب قد يكون هبوطًا. على الرغم من أنه لا يمكن لأحد التنبؤ بحركة السعر قصيرة الأمد بشكل مؤكد، إلا أن التحليل المرجح لاحتمالات يشير إلى الحذر. يجب على المشاركين في السوق النظر في التحوط من مخاطر الذيل وتجنب الإفراط في الرافعة المالية، حيث غالبًا ما تتسم الأسواق الصاعدة بانخفاضات حادة تفاجئ المتداولين غير المستعدين.

الخطر الحقيقي ليس في النظرية طويلة الأمد للبيتكوين — بل في توقيت وموقف أولئك الذين يراهنون على استمرار المكاسب هنا.