الآليات الأساسية للأسواق الصاعدة: لماذا لا تزال موسم العملات البديلة ضروريًا

الحكمة التقليدية تشير إلى أن “موسم شانزهاي” قد انتهى، لكن هذا السرد يستحق التدقيق. وفقًا لهذا السيناريو التشاؤمي، ستشكل 90% من العملات البديلة حركات جانبية راكدة على الرسوم البيانية الشهرية قبل أن تنخفض بنسبة 90% أخرى عبر أسواق هابطة ممتدة، وفي النهاية تقترب من عدم القيمة أو تواجه الإدراج في القائمة السوداء. قد يحقق الـ10% المحظوظة بالكاد مكاسب تصل إلى 10 أضعاف. في ظل هذا السيناريو، سيتم التخلي عن حوالي 90% من جميع مشاريع التشفير تمامًا، وربما يتخلى المشاركون الأفراد عن العملات البديلة بشكل دائم.

لكن هل يتوافق هذا الناتج فعلاً مع كيفية عمل أنظمة السوق بشكل فعال؟ فكر في الآليات الأساسية: السوق الصاعدة الحقيقية تتميز بانتشار تأثيرات الأرباح عبر أصول متعددة، وتناوب نشط بين القطاعات، والأهم من ذلك، فرص المشاركة للمبتدئين. إذا كانت الدورة الصاعدة ترفع فقط أصولًا مختارة بينما يتوقف الغالبية العظمى أو تتراجع، هل يمكن تسميتها سوقًا صاعدة فعلاً؟ الاختلاف مهم ليس لأسباب فلسفية، بل لأنه يحدد ما إذا كان للمشاركين في السوق حوافز للعودة.

ماذا يتطلب منطق السوق فعلاً؟

حتى في ظل التقديرات المحافظة التي تعترف بانخفاض أرباح التشفير، ينبغي أن تقدم العملات البديلة ذات الجودة عوائد تقارب 5 أضعاف، بينما قد تحقق المشاريع الأدنى مستوى مكاسب بمقدار 2 ضعف. هذا التوقع الأساسي ليس عشوائيًا—بل يعكس تدفقات رأس المال اللازمة للحفاظ على صحة النظام البيئي. بدون هذا المستوى من التقلبات والأرباح الموزعة، يصبح السؤال الأساسي لا مفر منه: لماذا يشارك المستثمرون الأفراد في الدورات التالية؟ والأهم من ذلك، لماذا يجب أن يظلوا متمسكين بالعملات البديلة كفئة أصول؟ كيف يمكن لصانعي السوق، والبورصات، وفرق التطوير أن تستمر في العمل في سوق متقلص؟

السيناريو البديل

السيناريو الوحيد الذي يوفق بين سوق العملات البديلة الضعيف وظروف السوق الحالية هو حدث تصفية متعمد: حيث يستخرج اللاعبون الرئيسيون القيمة النهائية قبل التخلي تمامًا عن السوق. إذا كان الأمر كذلك، فإن الخسائر تصبح مقبولة كتكلفة لإنهاء السوق. ومع ذلك، حتى تظهر أدلة تجريبية على هذا السيناريو النهائي، فإن هيكل السوق يقترح أن رأس المال يظل نشطًا دائمًا، وتستمر دورات التناوب إلى أجل غير مسمى. هذا ليس تفاؤلًا—إنه ملاحظة على سلوك السوق التاريخي. $BTC $ETH