لا تزال هشاشة الين قائمة على الرغم من حدة السياسة النقدية اليابانية

قام بنك اليابان المركزي بتكثيف موقفه من خلال رفع أسعار الفائدة إلى 0,75%، مسجلاً أعلى مستوى له خلال الثلاثين عامًا الماضية. على الرغم من هذه الخطوة، استمرت العملة اليابانية في التراجع وبلغت مستويات تاريخية جديدة من الضعف. كان السوق قد قام بالفعل بتسعير هذا التغيير في السياسة مسبقًا، مما جعل التحرك أقل تأثيرًا مما كان متوقعًا.

مشكلة معدلات الفائدة السلبية الحقيقية

المسألة الأساسية لا تتعلق فقط بالرقم 0,75%. فالمعدلات الحقيقية—التي تُخصم منها آثار التضخم—تظل في المنطقة السلبية، مما يخلق حافزًا طبيعيًا للحفاظ على الين. هذه الديناميكية تغذي باستمرار عمليات الكاري تريد، حيث يبيع المستثمرون العالميون العملة اليابانية مقابل الدولار الأمريكي، بحثًا عن عوائد أعلى في اقتصادات أخرى. وللحصول على تصور، فإن 30 مليون ين ياباني عند تحويلها إلى دولارات توضح حجم التحركات المستمرة من هذا النوع.

الضغوط الهيكلية على العملة

التوجيه غير الدقيق لبنك اليابان يكمل المشهد التحدي. بينما تسعى السلطات النقدية إلى إظهار الحزم، فإن ارتفاع مستوى الدين في البلاد يخلق قيودًا عملية على رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية. هذا المزيج—إرشادات غير واضحة وضعف مالي—يستمر في الضغط على الين نحو الانخفاض، خاصة مقابل الدولار.

التداعيات على البيتكوين والأصول الرقمية

تاريخيًا، أدت زيادات المعدلات إلى ضغط على البيتكوين، مما يقلل من شهية المستثمرين للأصول عالية المخاطر. ومع ذلك، فإن الديناميكية الحالية أكثر تعقيدًا. يمكن أن يؤدي تراجع كبير في قيمة الين إلى تدخلات سوق الصرف إذا اقترب زوج USD/JPY من 160. غالبًا ما تتردد هذه التحركات الجيوسياسية في سوق العملات الرقمية.

في هذا السياق الانتقالي، يجب على متداولي السوق مراقبة سلوك العملات البديلة عن كثب كمؤشر على التغيرات في تدفقات رأس المال العالمية. ترتبط بشكل متزايد بين تراجع العملات التقليدية والبحث عن أصول بديلة عندما تتغير ديناميكيات الكاري تريد.