Liquid Restaking في 2025: الدليل الكامل لإعادة تشكيل الأصول المكدسة

الفرق بين الستاكينج وإعادة الستاكينج للأصول ذات السيولة

عندما يتحدث الناس عن Liquid Restaking، غالبًا ما يخلطونه مع الستاكينج التقليدي. في الواقع، هذان النهجان مختلفان جوهريًا في التعامل مع الأصول الرقمية.

الستاكينج التقليدي يتطلب قفل العملات الرقمية مباشرة في الشبكة. المستثمرون يفقدون مرونة أموالهم، لكنهم يحصلون على مكافآت مقابل المشاركة في إجماع Proof of Stake (PoS). هذا آلية تحدد فيها حجم مركزك فرصة أن يتم اختيارك كمدقق وإنشاء كتل جديدة. مقابل ذلك، يتلقى المشاركون مكافأة تشبه فائدة الودائع.

Liquid Staking — هو تطور للستاكينج. بدلاً من قفل الأصول ببساطة، تحصل على رموز Liquid Staking Tokens (LST) — رموز لسيولة خاصة تمثل عملاتك المودعة. يمكن تداول هذه الرموز، ونقلها، واستخدامها في بروتوكولات DeFi اللامركزية، مع الاحتفاظ بحقوقك في مكافآت الستاكينج.

إعادة الستاكينج للأصول ذات السيولة يتجاوز ذلك. فهي ليست مجرد الحصول على رموز سيولة، بل استخدامها بشكل نشط لتحقيق دخل إضافي عبر استراتيجيات DeFi أخرى. في النهاية، تحصل على Liquid Restaking Token (LRT) — رمز يجمع بين الأصل المودع أصلاً والأرباح من الاستثمارات اللاحقة.

كيف يعمل آلية Liquid Restaking

معنى LRT يتضح من طبيعته المزدوجة: هو في الوقت ذاته ممثل لمركزك الأصلي في الشبكة وأداة لجذب دخل إضافي.

تتكون العملية من ثلاث مراحل رئيسية:

الخطوة الأولى — الستاكينج: تقوم بقفل رمز PoS الخاص بك في الشبكة، مما يضمن أمانها ويحصل على حق المكافآت. هذا لا يتطلب رأس مال كبير — على سبيل المثال، لEthereum، خفضت مشتقات liquid staking (LSDs) عتبة الدخول من 32 ETH إلى أي حجم يناسبك.

الخطوة الثانية — إصدار رمز السيولة: بعد الستاكينج مباشرة، تحصل على LST، الذي يتداول بحرية في نظام DeFi البيئي. يظل هذا الرمز سائلًا — يمكن بيعه، وتبادله، أو استخدامه كضمان.

الخطوة الثالثة — إعادة الستاكينج: يتم إرسال LST الخاص بك إلى بروتوكولات DeFi إضافية، حيث يحقق أرباحًا إضافية. مع ذلك، تظل المركزية الأصلية نشطة وتواصل جني المكافآت الأساسية. النتيجة — إصدار LRT، الذي يعكس القيمة الكاملة لاستثماراتك.

مزايا ومخاطر بنية Liquid Restaking

الفوائد الرئيسية لهذا النموذج واضحة:

• الكفاءة الرأسمالية: نفس الأصل يعمل لتحقيق عدة عوائد في آن واحد
• المرونة: الاحتفاظ بالوصول إلى أموالك مع المشاركة النشطة في تأمين الشبكة
• التوفر: المشاركة في الستاكينج بدون حواجز دنيا بفضل LST
• إمكانات الربح المزدوج: الحصول على مكافأة الستاكينج الأساسية وأرباح DeFi

لكن تظهر مخاطر جديدة أيضًا:

• تعقيد الأمان: الاعتماد على موثوقية عدة بروتوكولات في آن واحد
• مخاطر depegging: قد تفقد رموز السيولة ارتباطها بقيمتها خلال تقلبات السوق
• السلاشينج: احتمال فرض غرامات على المدققين المخالفين
• العقود الذكية: ثغرات أمنية إضافية عبر تكاملات DeFi

مقارنة بين نماذج الستاكينج الثلاثة

يتضح تطور الستاكينج بشكل مرئي من خلال مراحل تطوره:

الاختلافات الرئيسية تتلخص في ثلاثة عوامل:

مرونة الأموال: يتيح Liquid Restaking الاحتفاظ بالأصول في عمل مستمر، دون أن تتوقف عن العمل مع مركزك الأساسي. الستاكينج التقليدي يتطلب قفل كامل.

توليد الدخل: في الحالة الأولى، تحصل على مكافأة واحدة. في الثانية، تتعدد مصادر الدخل من مصادر مختلفة.

التعقيد التقني: يتطلب Liquid Restaking فهمًا عميقًا لنظام DeFi ومراقبة دقيقة للمخاطر، بينما الستاكينج التقليدي هو مجرد “تجميد ونسيان”.

المستقبل في الستاكينج يتجه بوضوح نحو Liquid Restaking، حيث تصبح الكفاءة الرأسمالية والمرونة من المعايير الأساسية للمستثمرين.