مقدمو مزودي السيولة في تداول العملات الرقمية: وظيفة واستراتيجيات صانعي السوق

وراء تشغيل بورصات العملات الرقمية بسلاسة، يقف اللاعبون المتخصصون الذين يشاركون بنشاط مستمر في عمليات الشراء والبيع. هؤلاء اللاعبون في السوق، يحققون أرباحًا من فرق السعر بين الشراء والبيع، وفي الوقت ذاته يضمنون بقاء ديناميكية نظام التداول بأكمله. فهم كيفية عمل هذه الآلية التي تسهل تداول الأصول على (CEX) و (DEX) يمكن أن يكون مفيدًا للمستثمرين في فهم هيكل السوق واتخاذ قرارات التداول.

الجهات التي توفر السيولة: تعريف صانعي السوق

صانعو السوق في نظام العملات الرقمية هم المؤسسات أو الخوارزميات أو الشركات المتخصصة التي تضع باستمرار أوامر شراء وبيع لنفس الأصول. الشركات الكبرى مثل Wintermute و GSR و DWF Labs و Amber Group و Keyrock تهيمن على هذا المجال. كما يمكن للمستثمرين الأفراد تنفيذ وظائف مماثلة على نطاق صغير من خلال أوامر الحد.

عندما لا يوجد صانع سوق، تواجه منصات التداول مشاكل مثل فروق سعرية واسعة، وتقلبات سعرية عالية، وصعوبة في تنفيذ عمليات كبيرة. من خلال إنشاء سجل أوامر مستقر، يساهم هؤلاء اللاعبون في استقرار الأسعار ويزيدون من كفاءة السوق بشكل عام.

وبما أن الأسواق الرقمية تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، فإن دور مزودي السيولة يصبح أكثر أهمية. فخلال فترات انخفاض حجم التداول، هناك حاجة إلى مصدر مستمر للسيولة لمنع تحركات سعرية مفرطة.

كيف يحقق صانعو السوق الأرباح؟

الاستراتيجية الأساسية لصانع السوق هي تقديم أوامر شراء وبيع متزامنة على عدة مستويات سعرية. على سبيل المثال، وضع أمر شراء للبيتكوين عند 100,000 دولار وأمر بيع عند 100,010 دولارات يخلق فرق سعر قدره 10 دولارات. مع تراكم هذه الفروق عبر آلاف العمليات، يتم توليد تدفق دخل مهم.

يعمل النظام على النحو التالي:

1. وضع الأوامر: يضع صانع السوق أوامر ثنائية الجانب في وقت واحد. عندما يقبل المشترون سعر البيع، ويقبل البائعون سعر الشراء، يتم تسجيل فرق السبريد.

2. إدارة المخزون: لضبط المراكز، يستخدم صانعو السوق استراتيجيات حماية على منصات متعددة. بعض الشركات تستخدم خوارزميات عالية التردد التي تنفذ آلاف العمليات في الثانية للرد على تغيرات الأسعار بسرعة.

3. التكيف الديناميكي: يستخدم صانعو السوق الحديثون برامج برمجية لضبط أوامرهم تلقائيًا وفقًا لظروف السوق في الوقت الحقيقي. يتم تحليل عمق السيولة، والتقلبات، وتدفق الأوامر لتحديد السبريد الأمثل.

الفرق بين صانع السوق والمشتري في السوق

صانعو السوق (maker) والمشترون (taker) هما المساهمان الأساسيان في تداول العملات الرقمية. يضيف الصانعون السيولة من خلال وضع أوامر الحد، بينما يسحب المشترون السيولة من خلال تنفيذ عمليات فورية بالسعر الحالي.

عندما يضع صانع السوق أمر شراء للبيتكوين عند 100,000 دولار، يبدأ في الانتظار في سجل الأوامر. وعندما يرغب مشترٍ في البيع عند 100,010 دولارات، يقبل هذا العرض ويكمل الصفقة. يحقق الصانع ربحه من فرق السعر.

نظام متوازن جيد يوفر تكاليف تداول منخفضة، وفروق سعرية ضيقة، وسجل أوامر عميق لجميع المشاركين في السوق. يخلق الصانعون إمدادات ثابتة، بينما يطابق المشترون هذه الأوامر باستمرار للحفاظ على حيوية السوق.

الشركات الرائدة في المجال بحلول 2025

Wintermute: تغطية واسعة وحجم تداول كبير

Wintermute هي شركة تداول خوارزمية توفر السيولة لأكثر من 50 بورصة حول العالم. حتى فبراير 2025، تدير أكثر من 300 أصل عبر أكثر من 30 سلسلة كتل، وتبلغ القيمة الإجمالية لإدارة الأصول حوالي 237 مليون دولار. حتى نهاية نوفمبر 2024، تجاوز حجم التداول التراكمي 6 تريليون دولار.

نقاط القوة:

• خدمات شاملة على منصات مركزية ولامركزية
• استراتيجيات خوارزمية محسنة
• موثوقية عالية في القطاع

القيود:

• اهتمام محدود بالتوكنات الصغيرة أو النيش
• قد لا يكون مثاليًا للمشاريع الناشئة في المراحل المبكرة

GSR: خدمات مؤسسية متقدمة

مع خبرة تزيد عن عشر سنوات، تقدم GSR خدمات لمجموعة واسعة من العملاء من منشئي التوكنات إلى المستثمرين المؤسساتيين. حتى فبراير 2025، استثمرت في أكثر من 100 مشروع في نظام العملات الرقمية و Web3. وتعمل في أكثر من 60 بورصة حول العالم.

نقاط القوة:

• خبرة تشغيل طويلة
• مجموعة متنوعة من الخدمات (صناعة السوق، OTC، المشتقات)
• دعم مخصص لإطلاق التوكنات

القيود:

• تفضل المشاريع الكبيرة
• الحلول الخاصة مكلفة للشركات الصغيرة

Amber Group: دمج الذكاء الاصطناعي

تدير Amber Group حوالي 1.5 مليار دولار من رأس مال التداول لآلاف العملاء المؤسساتيين. توفر السيولة عبر العديد من البورصات، وبلغ حجم التداول التراكمي حتى فبراير 2025 أكثر من تريليون دولار.

نقاط القوة:

• تحليلات مدعومة بالذكاء الاصطناعي
• تركيز قوي على إدارة المخاطر
• خدمات مالية شاملة

القيود:

• متطلبات بداية عالية
• غير مناسبة للمشاريع الناشئة أو الصغيرة

Keyrock: نهج قائم على البيانات

تأسست في 2017، تدير Keyrock أكثر من 550,000 عملية يوميًا في أكثر من 85 بورصة عبر أكثر من 1,300 سوق. تقدم خدمات صناعة السوق، OTC، إدارة مكاتب الخيارات، وصناديق السيولة.

نقاط القوة:

• تحسينات تعتمد على البيانات
• توافق مع بيئات تنظيمية مختلفة
• حلول مرنة

القيود:

• موارد أقل مقارنة باللاعبين الأكبر
• خدمات مخصصة بأسعار مرتفعة

DWF Labs: تركيز على المحافظ الاستثمارية

DWF Labs هو مستثمر وموفر سيولة في Web3 يدعم أكثر من 700 مشروع. يشمل أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap و أكثر من 35% من أفضل 1000 مشروع. ينفذ عمليات في أكثر من 60 بورصة عالية المستوى في السوق الفوري والمشتقات.

نقاط القوة:

• محفظة مشاريع واسعة
• استثمارات في المراحل المبكرة
• خيارات OTC

القيود:

• يعمل فقط مع المشاريع والبورصات العليا
• عمليات تقييم صارمة

فوائد صانعي السوق للبورصات

يساهم صانعو السوق بشكل كبير في تحسين وظائف منصات التداول من عدة نواحٍ:

عمق السيولة

تضمن أوامر الشراء والبيع المستمرة أن يكون لدى البورصة حجم تداول كافٍ وعمق في سجل الأوامر. يمكن تنفيذ العمليات الكبيرة بسلاسة دون التسبب في تحركات سعرية مفاجئة. بدون صانعي السوق، قد تؤدي محاولة شراء 10 بيتكوين إلى رفع السعر بشكل كبير.

السيطرة على التقلبات

رغم تقلبات سوق العملات الرقمية، يضبط صانعو السوق الفروق السعرية بشكل ديناميكي لضمان استقرار الأسعار. في أوقات الانهيارات السوقية، يتم توفير دعم للمشترين، وفي الأسواق الصاعدة، يتم الحد من الزيادات المفرطة من خلال طرف البائع.

تسهيل اكتشاف السعر

السعر الحقيقي يتحدد بواسطة العرض والطلب، بدلاً من المضاربة أو الظروف غير السائلة. يؤدي ذلك إلى فروق سعرية ضيقة، وتنفيذ عمليات سريع، وتكاليف منخفضة للمتداولين.

إيرادات البورصة

السوق السائلة تجذب المتداولين، وتزيد حجم التداول، وبالتالي ترفع إيرادات الرسوم. في حالات إدراج توكنات جديدة، تساهم شراكات صناعة السوق في توفير السيولة الفورية وجعل الإدراج ناجحًا.

مخاطر يواجهها صانعو السوق

على الرغم من فوائدهم، يواجه صانعو السوق تحديات كبيرة:

تقلبات السوق ومخاطر المخزون

التقلبات السريعة في سوق العملات الرقمية قد تؤدي إلى خسائر غير متوقعة لصانعي السوق الذين يحتفظون بمراكز كبيرة. خاصة في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، يمكن أن تؤدي الانخفاضات الحادة في قيمة الأصول إلى خسائر يصعب السيطرة عليها.

المخاطر التكنولوجية

يعتمد صانعو السوق على خوارزميات متقدمة وأنظمة تداول عالية التردد. يمكن أن تؤدي أعطال النظام، أو الهجمات السيبرانية، أو مشاكل التأخير إلى تعطيل استراتيجيات التداول، وتسبب خسائر مالية غير متوقعة. في الأسواق ذات الحركة السريعة، يمكن أن تُنفذ أوامر غير مكتملة بأسعار غير مرغوب فيها.

عدم اليقين التنظيمي

تختلف اللوائح الخاصة بالعملات الرقمية من بلد لآخر، وقد تؤثر سلبًا على أنشطة صناعة السوق. بعض المناطق القضائية قد تعتبر هذه الأنشطة تلاعبًا بالسوق. التكاليف المرتبطة بالامتثال مرتفعة للشركات التي تعمل على مستوى عالمي.

الخلاصة: العمود الفقري لنظام العملات الرقمية

يلعب صانعو السوق دورًا حيويًا في إنشاء بيئة تداول عملات رقمية فعالة وموثوقة. من خلال توفير السيولة والاستقرار، يتيحون للمتداولين تنفيذ أوامرهم بسرعة.

على الرغم من أن صانعي السوق ضروريون لضمان السيولة، واستقرار الأسعار، وكفاءة العمليات، إلا أنهم يواجهون مخاطر السوق، والتحديات التكنولوجية، والتغيرات التنظيمية. مع نضوج سوق العملات الرقمية، ستظل أدوار هؤلاء اللاعبون حاسمة في بناء سوق أصول رقمية أكثر استقرارًا وموثوقية.

فهم المخاطر التي يواجهها صانعو السوق وتطوير حلول مناسبة لها هو أمر أساسي للحفاظ على سوق عملات رقمية متوازن وفعال.