صانعو السوق للعملات الرقمية: من هم وكيف يربحون من الفروقات السعرية؟

الوسيطات السوقية — هم الأبطال الخفيون في سوق العملات الرقمية. بينما تتداول أنت بسلام، هم يعملون على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، يضعون أوامر الشراء والبيع على آلاف الأصول. تؤثر أنشطتهم بشكل حاسم على إمكانية تنفيذ المتداول للطلب بسرعة، أو على ضيق الفارق بين سعر الشراء والبيع، أو على اتساعه. دعونا نوضح من هم الوسيطات السوقية، كيف يعملون ولماذا لولاهم لكان سوق العملات الرقمية فوضويًا تمامًا.

من هم الوسيطات السوقية ولماذا هم مهمون؟

الوسيط السوقي ليس مجرد متداول، إنه مُزوِّد السيولة. شركات متخصصة، صناديق التحوط، المتداولون الخوارزميون (وأحيانًا حتى المتداولون التجزئة المتمرسون) يضعون باستمرار أوامر شراء (bid) وبيع (ask) في آن واحد.

لماذا؟ بسبب الفارق — هو الفرق الدقيق بين سعر الشراء والبيع، والذي يمثل دخلهم. عندما لا يوجد وسطاء سوقيين في البورصة، تحدث المشاكل:

• فوارق واسعة: يدفع المتداولون أكثر بكثير عند الشراء ويحصلون على أقل عند البيع
• تقلب عالي: حتى الصفقات الصغيرة يمكن أن تتسبب في تقلبات حادة في السعر
• عدم القدرة على تنفيذ أوامر كبيرة: لا توجد سيولة كافية لامتصاص حجم تداول كبير

الوسيطات السوقية تحل كل هذه المشاكل. فهي تخلق حضورًا دائمًا في دفتر أوامر السوق، مما يسمح للمتداولين بالدخول والخروج من المراكز بدون خسائر كبيرة. عملهم المستمر يقلل الفوارق، يثبت الأسعار ويزيد من كفاءة السوق.

اللاعبون الكبار في هذا المجال هم المؤسسات المالية مثل Wintermute، GSR، DWF Labs، Keyrock و Amber Group. ومع ذلك، دخل المتداولون التجزئة الذين يضعون أوامر محدودة ويساهمون في السيولة، وإن كان على نطاق أصغر.

كيف تعمل الوسيطات السوقية: ميكانيكية الفارق

الوسيط السوقي لا يضع أوامر عشوائية على البورصة. إنها عملية منسقة باستخدام خوارزميات متقدمة.

إليك كيف تبدو العملية عمليًا:

1. وضع أوامر ثنائية الاتجاه

يرى الوسيط السوقي أن البيتكوين يتداول حول $87,310. يضع في نفس الوقت:

• أمر شراء BTC بسعر $87,300
• أمر بيع BTC بسعر $87,320

الفارق في $20 هو هوامش ربحه عن كل معاملة.

2. تنفيذ الصفقات

عندما يرغب متداول في شراء BTC بالسعر السوقي، يأخذ أمر الوسيط للبيع بسعر $87,320. يملأ الوسيط السوقي دفتر الأوامر على الفور بطلبات شراء/بيع جديدة. من الظاهر أن الربح ضئيل، لكن عند ضربه في آلاف الصفقات يوميًا — يكون تدفق دخل كبير.

3. إدارة المخزون والتحوط

الوسيطات السوقية لا تجمع فقط البيتكوين، بل تدير مراكز على عدة بورصات في آن واحد. إذا اشتروا الكثير على بورصة واحدة، يحوطون مركز البيع ببيعه على أخرى. هذا يقلل من مخاطر تقلب السعر.

4. التداول عالي التردد (HFT)

بعض الشركات تستخدم خوارزميات تنفذ آلاف المعاملات في الثانية. تتبع روبوتات التداول الخاصة بهم عمق دفتر الأوامر، وتقلب السوق، وتدفق الطلبات في الوقت الحقيقي، وتعدل الفوارق بسرعة.

لماذا الوسيطات السوقية مهمة بشكل خاص في العملات الرقمية:

الأسواق التقليدية تعمل وفق جدول زمني. سوق العملات الرقمية يعمل 24/7، بدون عطلات. الوسيطات السوقية توفر السيولة في الساعة 3 صباحًا يوم الثلاثاء، عندما يكون الآخرون نائمين. هذا حاسم للتداول على الرموز الجديدة — الشركات تعمل مع المشاريع لتوفير السيولة الابتدائية وجذب المتداولين.

الوسيط السوقي مقابل المتداول الآخذ: من يخلق ومن يأخذ؟

في السوق هناك نوعان من المشاركين — من يوفر السيولة، ومن يستهلكها.

الوسيطات السوقية تضع أوامر محدودة — طلبات تنتظر. يقولون: “أنا مستعد لشراء BTC بسعر $87,300 إذا وجد بائع”. يبقى الأمر في دفتر الأوامر في انتظار الطرف المقابل. الوسيط السوقي لا يعرف متى سينفذ أمره.

المتداولون الآخذون — هم المتداولون غير الصبورين الذين يرغبون في الشراء/البيع الآن. يأخذون السعر السوقي الحالي وينفذون الأمر على الفور. إذا كان سعر BTC للبيع هو $87,320، ينقر المتداول على الزر ويأخذ الأمر.

النتيجة؟ الوسيطات السوقية تحصل على فوارق ضيقة، لكن تدفق دخل بطيء. المتداولون الآخذون يدفعون أعلى، لكن يتداولون بسرعة. كلاهما ضروريان لسوق فعال — الوسيطات تخلق ظروفًا، والمتداولون الآخذون يخلقون الطلب.

أفضل الوسيطات السوقية في 2025: من يسيطر؟

Wintermute: ملك الحجم

بحلول فبراير 2025، تعتبر Wintermute المحرك الرئيسي للسوق. تدير حوالي $237 ملايين الأصول على أكثر من 30 بلوكتشين وتوفر السيولة لأكثر من 50 بورصة للعملات الرقمية.

إجمالي حجم تداول Wintermute يصل إلى حوالي $6 تريليونات (بحسب بيانات نوفمبر 2024). هذا يعني أن الشركة تتعامل مع معاملات على نطاق غير مسبوق.

نقاط القوة: تغطية واسعة للبورصات المركزية واللامركزية، استراتيجيات خوارزمية متقدمة، سمعة موثوقة.

نقاط الضعف: أقل اهتمامًا بالرموز الصغيرة، المنافسة من عمالقة آخرين تعيق العمل.

GSR: مخضرم ذو جذور عميقة

GSR تعمل في مجال العملات الرقمية لأكثر من عشر سنوات. هم ليسوا مجرد وسطاء سوق، بل مزودون شاملون للخدمات، يقدمون الوساطة السوقية، التداول OTC، وتداول المشتقات.

بحلول فبراير 2025، استثمرت GSR في أكثر من 100 مشروع وبروتوكول Web3، مما يظهر تكاملها العميق في النظام البيئي. السيولة على أكثر من 60 بورصة تجعلها شريكًا أساسيًا للمشاريع الكبرى.

نقاط القوة: تاريخ طويل، دعم جدي للسيولة، تركيز على إطلاق الرموز.

نقاط الضعف: متطلبات عالية للدخول، تركز على المشاريع الكبرى؛ خدماتها مكلفة.

Amber Group: نهج يعتمد على الذكاء الاصطناعي

Amber Group تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال التجاري لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. حجم تداولها الإجمالي يتجاوز $1 تريليون.

التميز في Amber Group هو استخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر. هذا يمكنها من التكيف بشكل أكثر مرونة مع ظروف السوق.

نقاط القوة: حلول الذكاء الاصطناعي، خدمات مالية متكاملة، إدارة مخاطر صارمة.

نقاط الضعف: متطلبات عالية للدخول، غير مناسبة للمشاريع الناشئة.

Keyrock: متخصص في الخوارزميات

Keyrock شركة تركز على الوساطة السوقية النقية. بحلول فبراير 2025، كانت تتعامل مع أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة.

تأسست في 2017، وتقدم خدمات الوساطة السوقية، التداول OTC، إدارة تجمعات السيولة، وتطوير النظام البيئي.

نقاط القوة: منهج قائم على البيانات، حلول مخصصة، تحسين السيولة.

نقاط الضعف: أقل شهرة من العمالقة؛ قد تكون رسومها أعلى.

DWF Labs: مستثمرون + وسطاء سوق

DWF Labs هو كيان هجين: شركة استثمارية + وسيط سوق. بحلول فبراير 2025، يديرون محفظة تتجاوز 700 مشروع، بما في ذلك 20% من أفضل 100 و35% من أفضل 1000 على CoinMarketCap.

يعملون على أكثر من 60 بورصة رائدة، ويتداولون في الأسواق الفورية والمشتقات.

نقاط القوة: استثمارات مبكرة في المشاريع، حلول OTC تنافسية، العمل مع مشاريع Tier 1.

نقاط الضعف: متطلبات صارمة للمشاريع، يقتصر على الأفضل فقط.

لماذا تتيح الوسيطات السوقية للبورصات فوائد؟

1. السيولة تجذب المتداولين

عندما تضمن البورصة أنك تشتري/تبيع بدون انزلاق، فهذا يجذب المتداولين التجزئة والمؤسسات. المزيد من المتداولين = المزيد من العمولات.

2. الاستقرار = الثقة

سوق العملات الرقمية متقلب بطبيعته. الوسيطات السوقية تعمل على استقرار الأسعار بشكل إضافي، من خلال تعديل الفوارق باستمرار. ونتيجة لذلك، تعكس الأسعار الطلب والعرض الحقيقيين، وليس الذعر.

3. دعم الإدراجات الجديدة

عندما يظهر رمز جديد على البورصة بدون سيولة، يكون ذلك كارثيًا. الوسيطات السوقية تحل هذه المشكلة من خلال توفير السيولة الابتدائية. المشروع يجذب المتداولين، والبورصة تحصل على حجم تداول.

4. فوارق ضيقة = تكاليف أقل

الوسيطات السوقية تتنافس فيما بينها، وتضيق الفوارق. بالنسبة للمتداولين، هذا يعني خسائر أقل في كل صفقة.

مخاطر الوسيطات السوقية: هم ليسوا محصنين من السوق

على الرغم من أن الوسيطات السوقية تستفيد من الفوارق، إلا أنها تتعرض لمخاطر كبيرة.

تقلب السوق: يمكن للعملات الرقمية أن تنخفض بنسبة 20% في ساعة واحدة. إذا كان الوسيط السوقي يحتفظ بمركز كبير في BTC وانخفض السعر بسرعة، قد يتكبد خسائر هائلة.

مخاطر المخزون: يحتفظ الوسيطات السوقية بكميات كبيرة من العملات الرقمية. إذا انخفض سعر الأصول، يتآكل رصيدهم. في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، هذا خطير بشكل خاص.

الأعطال التقنية: أنظمة HFT تعمل في ميكروثوانٍ. تأخير 100 مللي ثانية أو عطل في الخوارزمية يمكن أن يؤدي إلى خسائر بملايين. الهجمات الإلكترونية، مشاكل الخادم، أخطاء الكود — أي من ذلك يمكن أن يكون كارثيًا.

التغييرات التنظيمية: القوانين تختلف من بلد لآخر. التشديد المفاجئ على التنظيم قد يجعل كل أنشطتهم غير مربحة أو غير قانونية. التكاليف للامتثال للوائح عالية جدًا للشركات التي تعمل على مستوى عالمي.

الخلاصة: الوسيطات السوقية هي ركيزة سوق العملات الرقمية

الوسيطات السوقية ليست مجرد متداولين، إنها البنية التحتية لسوق العملات الرقمية. بدونهم، سيكون التداول متوقفًا ومكلفًا. وجودهم المستمر يضمن السيولة التي تتيح لك تنفيذ الأوامر في ميلي ثانية، والفوارق الضيقة التي تقلل من تكاليفك، واستقرار الأسعار الذي يساعد المبتدئين على التداول بدون مخاطر زائدة.

لكن، الوسيطات السوقية ليست سحرة. إنهم يواجهون تقلبات السوق، التحديات التقنية، والتغيرات التنظيمية. نجاحهم يعتمد على التوازن بين الربحية والمخاطر.

مع تطور النظام البيئي للعملات الرقمية، ستزداد أهمية الوسيطات السوقية. سيكونون اللاعبون الرئيسيون في بناء سوق أكثر نضجًا، كفاءة، ومتاحة للجميع من المشاركين.